市場人士認為：加息政策出臺在預期之中，大盤有望再現(xiàn)低開高走格局

　　【本報訊】 (記者 王欣) 昨天傍晚6時，中國人民銀行網(wǎng)站上突然出現(xiàn)加息公告。與今年的前5次加息相比，本次加息內(nèi)容復雜、幅度多樣化，但總體用意仍是引導居民資金流向短期定期存款，提高應對物價上漲的能力，緩解當前存在的負利率局面。市場人士認為，加息幅度較此前預期的溫和，預計股市仍有可能以低開高走的“慣用伎倆”化解該消息帶來的沖擊。

　　央行鼓勵短期存款

　　本次利率調(diào)整最重要的部分，是一年以內(nèi)定期存款利率上調(diào)幅度較大，其中，三個月期存款利率上調(diào)0.45個百分點，六個月期存款利率上調(diào)0.36個百分點，一年期存款利率上調(diào)0.27個百分點。但是，此前市場預計最有可能上調(diào)的活期存款利率，卻被小幅下調(diào)0.09個百分點，這也是活期存款利率5年來首次出現(xiàn)下調(diào)。央行這種調(diào)整有什么用意？

　　中國人民銀行有關(guān)負責人表示，上述調(diào)整有利于引導居民等各類經(jīng)濟主體更多地存放短期定期存款，在保持存款流動性的同時，可以較快地得到更多的收益，提高應對物價上漲的能力。而下調(diào)活期存款利率，是由于活期存款的主要功能是用于即期支付結(jié)算。

　　民生證券深南中路營業(yè)部總經(jīng)理張志民進一步分析認為，11月全國居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲6.9%，創(chuàng)下近11年來的新高，今年1-11月的CPI增速也達到了4.6%，而一年期定期存款利率只有3.87%，明顯存在負利率現(xiàn)象。本次加息之后，三個月存款利率提高到3.33%，半個月的提高到3.78%，一年期的存款利率達到4.14%，通過大幅提高短期存款利率，顯然使這種負利率壓力有了很大緩解。

　　利空兌現(xiàn)市場壓力減輕

　　對于經(jīng)歷了連續(xù)調(diào)整后的滬深股市，本次加息又會帶來什么樣的影響？

　　民生證券的張志民認為，與此前市場預期的相比，本次加息的幅度還算溫和，短期內(nèi)對資金面的影響并不大。由于市場短期反彈趨勢的形成，預計市場仍有可能以利空出盡的心態(tài)來面對這次加息，大盤出現(xiàn)低開高走的可能性較大，反彈目標位首先在5200-5300點一線。但以更長的時間周期看，央行從緊的貨幣政策對市場的壓力仍然較大。

　　相比之下，聯(lián)合證券研究所所長總裁助理吳壽康的觀點顯得較為謹慎。他認為，現(xiàn)在市場資金已經(jīng)相對緊張，一連串的調(diào)控政策使市場預期和信心產(chǎn)生較大變化，此次加息會對市場造成很大影響。預計股市可能會有小幅回調(diào)，近期可能將一直在5000點上下震蕩，調(diào)整可能持續(xù)到春節(jié)前。這期間，市場需要慢慢消化加息帶來的影響。

　　平安證券策略分析師李先明認為，此次利率調(diào)整的時機出乎意料，估計短期對股市的影響較大，兩市技術(shù)反彈可能終止。由于今年已經(jīng)6次加息，累積的效應已很可觀，對企業(yè)的資金成本影響已經(jīng)很大。

　　光大證券研究所所長李康認為，經(jīng)過本輪加息，至少表明年底前不會再有加息出臺，市場可能理解為“靴子落地”。加上現(xiàn)在看來上市公司的年報預期確實不錯，投資者感覺松了口氣。只要中國GDP保持10%以上的同比增幅，上市公司業(yè)績保持著持續(xù)上升，中國的流動性仍然寬松，股市就不會受加息的影響。其作用可能是把牛市拉長，波動會更大。

　　實際上，在央行剛剛進行的全國銀行家問卷調(diào)查顯示：54%的銀行家判斷貨幣政策“偏緊”，該比例達到歷史新高，同時有近六成的銀行家持有加息預期。這進一步表明，央行的繼續(xù)加息早就在市場各方的廣泛預期之中。

　　銀行地產(chǎn)影響偏于負面

　　但是，對于市場上的主流核心板塊：金融地產(chǎn)股而言，本次加息的影響應該偏于負面。

　　長城證券分析師向威達認為，本次調(diào)整對商業(yè)銀行應該是一個大利空。首先，央行考慮到以往的對稱利率調(diào)整沒有降低商業(yè)銀行的放貸沖動，這次采取不對稱的利率調(diào)整，縮小了銀行利差。其次，活期存款利率首次下調(diào)，鼓勵了儲戶從活期改存款改為定期存款，穩(wěn)定了銀行存款，但這也相應提高了銀行的吸存成本。因此他認為這次的利率調(diào)整對商業(yè)銀行的利空影響要高于市場此前預期，銀行股有可能繼續(xù)向下調(diào)整補跌，而不會是利空出盡強力反彈。

　　但也有分析人士認為，本次存貸款利率的調(diào)整幅度不一樣，存款利率上調(diào)幅度大于貸款利率，對銀行股來講負面影響較大。但是又同時下調(diào)了活期存款利率，由于銀行存款結(jié)構(gòu)中活期存款的比例比較大，這種調(diào)整也算是一種對沖，減輕了對銀行股的利空影響。

　　對于房地產(chǎn)板塊，聯(lián)合證券吳壽康認為，已經(jīng)在調(diào)控中風雨飄搖的房地產(chǎn)市場，現(xiàn)在更是雪上加霜。但也有分析人士認為，本次加息并沒有提高5年期以上的貸款利率，顯示對按揭貸款的利率沒有影響。

　　作者:記者王欣 編輯: