職業(yè)操盤手 潘偉君

　　周二本欄提到市場(chǎng)有大漲后大跌的特性，因此對(duì)于一些未來投資上的方向性選擇要引起注意，特別是權(quán)重股。

　　舉權(quán)重銀行股為例，其一些先天不足已經(jīng)隱含了較大的風(fēng)險(xiǎn)。首先是權(quán)重銀行股在市場(chǎng)的高位時(shí)期上市，毫無疑問其價(jià)格不可能被低估，其實(shí)就是是否被高估或者高估多少的問題。其次是未來降低息差的問題，而息差是目前權(quán)重銀行股的主要利潤(rùn)來源。由于我們的息差就全世界范圍內(nèi)來說也是奇高，所以下調(diào)的呼聲很高，一旦實(shí)施銀行的成長(zhǎng)性從何談起。最后是PE的接軌問題。未來與國(guó)際市場(chǎng)接軌已經(jīng)成為必然，而我們銀行股的PE高于人家一倍多。

　　其他的權(quán)重股涉及多個(gè)行業(yè)，除了PE高估以外國(guó)家股超級(jí)多是又一共性。如果還不低于現(xiàn)在的價(jià)位那么上市三年后獲得流通權(quán)的國(guó)家股被部分減持是必然的選擇，對(duì)于市場(chǎng)來說意味著流通股擴(kuò)大N倍。

　　當(dāng)然，大非的大量上市要到2009年，因此未來半年到一年時(shí)間內(nèi)仍然會(huì)是市場(chǎng)憧憬“黃金十年”的彷徨期，特別是最近的一段時(shí)間權(quán)重股仍然會(huì)反復(fù)掙扎。不過市場(chǎng)終究會(huì)對(duì)大漲后大跌的特性有再一次的認(rèn)識(shí)，如果我們到時(shí)回過頭來看看可能會(huì)嚇一跳：原來權(quán)重股是可以這樣下跌的。