民族證券研發中心馬佳穎

　　周三市場呈現普漲態勢，上證指數漲幅超過了2%，兩市只有121只股票以綠盤報收，二次探底似乎成功。但周三盤面也顯示反彈的主力是前期跌幅較大的地產、金融板塊，而最近表現活躍的醫藥、農業板塊的漲幅相對偏低。同時今日又臨星期四，而此前的多個星期四股指均出現了較大幅度的下跌。這使得投資者對探底是否成功仍有存疑，擔心“黑色星期四”再度上演。

　　藍籌股止跌促使股指反彈

　　筆者認為，分析后市的走勢，可以從周三市場的上漲原因窺得端倪。而促使周三市場高開高走的原因主要有這樣幾點。

　　首先是太平洋保險的申購資金解凍。由于一級市場收益率有所下降，近一段時間來申購資金規模逐漸降低，但太平洋保險的申購仍然凍結了2.8萬億元資金，可見申購熱情并沒有大幅下降。周三是申購資金解凍日，部分資金的回流有效地活躍了市場，促使個股出現普漲態勢。

　　其次是藍籌股止跌透露出管理層“底線”。藍籌指標股在經歷了一個半月的調整后，估值已經達到或接近合理水平。而在央企1-11月凈利潤大幅度提高、股指期貨漸行漸進、央企分紅拉開帷幕等背景下，藍籌股的下跌趨勢理應有所改觀。同時，昨日發表的國資委主任李榮融的講話有意無意地透露出了管理層的“底線”。李榮融表示，要確保央企所持上市公司股份有序流轉，在國有股減持問題上，他明確指出股價偏離價值太高就減持、太低就增持，維護國有股合理價位，股價太低太高都不好。

　　筆者認為，李榮融的這個講話向市場直接傳遞了管理層對藍籌股價格的態度，即穩定為主。而目前，市場中前十大股票的總市值之和就占到滬深兩市總市值的50%左右，這就意味著藍籌股的漲跌可以直接復制成滬深指數的漲跌，而管理層對藍籌股的態度也就可以理解為對市場的態度。此外，李榮融主任在講話中再次提及了整體上市和資產注入，這也是市場最為期待的投資主題，同時也是最具想象空間的投資機會。從這個角度看，管理層目前的態度較為溫和，穩定為主，偏向積極。

　　仍需圍繞5000點整固

　　那么，這是否意味著市場就此探底成功呢？筆者認為仍需進一步觀察。雖然管理層希望市場穩定之心人人皆知，但是市場行為往往會放大政策的影響而且通常較為極端。近期，宏觀層面陸續出臺了很多的政策，如第三次中美戰略經濟對話中達成的若干協議，如允許商業銀行代客投資英國股票等，這些都是管理層希望在流動性和通脹雙重壓力下達到均衡所采取的舉措。

　　資本市場是開放的經濟環境下國家戰略的極其重要的組成部分，而無論在資本市場中還是在實體經濟中都具有重要意義的央企，更是被賦予了更多的使命。因此筆者認為，近期藍籌股的下跌本身就不僅僅是因為估值偏高等因素，而是將它們放置于國家經濟戰略布局中綜合作用的結果。那么從這個意義上講，短期內藍籌股仍難以大幅走強。而隨著醫藥、農業、消費等熱點的持續活躍，將會有更多的資金從藍籌股分流出來，這種市場的滯后行為可能會造成股指繼續疲軟。

　　由此可見，未來兩天內市場有望在周三普漲的刺激下進一步上揚，“黑色星期四”不會在本周再現，但指數圍繞5000點盤整的格局卻難以改變。