□金韜

　　-兩條主線

　　1、升值主線

　　客觀地說，匯改以后隨著人民幣的不斷升值，相關個股的機會已經顯現。但是在人民幣升值仍將是未來一個重大主題的背景下，相關個股蘊含著重大投資機會。

　　當本幣大幅度升值時，投資或投機資本會大量購買以本幣計價的金融資產，而其中的一個最主要的流向就是股市。巨額資本流入股市的結果，一方面推高股票價格，另一方面會促使本幣的進一步升值。而這些又會加速資本的流入，從而形成不斷強化的良性循環。從歷史經驗看，無論是美國、日本等發達國家，還是韓國、巴西等新興國家，在本幣升值期間，股市均出現了大幅上漲。

　　2、通脹主線

　　明年，國民經濟仍處在溫和通脹期內，在成本壓力下，選擇成本結構上有優勢的行業和成本轉嫁能力強的行業將是2008年投資的基本思路。相比較而言，指數上升時，地產、石化、煤炭和航空等具有估值彈性的行業機會較大，而在指數調整階段，醫藥、化工、轎車、飲料、路橋等穩定增長的消費類行業機會較大。而就銀行業而言，由于其相對確定和穩健的增長，全年均可看好。

　　以醫藥行業為例，原料藥屬于周期性行業，難以賦予較高的估值水平，預計此輪價格上漲有可能將維持一段相對較長的時間。化學原料藥價格的上漲仍將持續，原料藥仍將是市場的熱點。更為重要的是，市場對此類價格爆發性增長的個股往往有較強的敏感度，是市場資金所追捧的熱點。建議適當關注，廣濟藥業、新和成、浙江醫藥、天藥股份等。

　　-三大主題

　　1、奧運主題

　　隨著2008奧運會的日益臨近，奧運投資受益板塊的黃金投資期即將接近尾聲，現階段消費受益和品牌受益板塊值得更多的關注，對于投資受益類公司，則應重點考慮投資結束后其受益的可持續性。另外，數字傳媒、環保、通信等行業面臨新的發展契機，是本屆奧運特殊的持續受益的行業。另外，據國外的經驗，奧運舉辦前夕，最有可能上漲的就是金融、保險、旅游、商業、流通、文化、體育等行業的個股，而中體產業恰恰就是這些行業的典型。

　　2、整合主題

　　可以看到，央企整合有加速趨勢，預期以35家核心央企為平臺，整合將在各行業展開。國資委《指導意見》甚至詳細提出了國家壟斷、國家主導和國家參與三個維度的行業發展戰略。從這個意義上說，在明年的市場中，以央企為代表的大公司的資產注入和整體上市，仍將是股市中最具機會的投資主題之一。

　　顯然，處于景氣上升的行業容易出現資產注入，而低谷行業容易出現整合。從投資策略上來說，我們認為，對整合者和被整合者都有機會。買入整合者，主要是34家核心央企下屬的旗艦上市公司；買入被整合者，主要是相應行業前3名以外相對較弱的中央企業。

　　3、節能環保主題

　　2008年將成為節能減排取得實質性進展的一年，而整個“十一五”期間，節能、減排都將得到政府有力的推進。從節能的角度看投資機會，我們認為先進設備和工業節能設備制造商、建筑節能、清潔能源及石油替代、可再生能源材料制造等機會最大。而從減排的角度看投資機會，主要可關注的是以下三個子行業：空氣清潔、污廢水處理和固體肥料處理等。具體個股上，建議關注首創股份、威孚高科、天威保變、南玻、置信電氣、合加資源、川投能源、東方電機等。

　　(作者為上海福脈投資管理有限公司董事長）