于春敏 每日經(jīng)濟(jì)新聞

　　昨日市場繼續(xù)震蕩調(diào)整，金融、地產(chǎn)等權(quán)重股的殺跌和中小盤股的上漲形成鮮明對比。奧運(yùn)、商業(yè)、醫(yī)藥、科技等各種小市值股票集中的板塊表現(xiàn)非常強(qiáng)勢，不少個(gè)股封上漲停板，上漲家數(shù)也明顯高于下跌家數(shù)。不難發(fā)現(xiàn)，伴隨權(quán)重股的持續(xù)深幅調(diào)整，主流熱點(diǎn)也在發(fā)生重大變化，市場焦點(diǎn)正由大盤股向中小盤股轉(zhuǎn)移。業(yè)內(nèi)人士建議，當(dāng)前市場環(huán)境下，投資者可在適度控制倉位的前提下，采取輕指數(shù)重個(gè)股的策略，重點(diǎn)把握中小盤績優(yōu)股及實(shí)質(zhì)性題材股的機(jī)會(huì)。

　　主流資金介入跡象明顯

　　2007年的中國股市似乎正在向投資者驗(yàn)證“風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)”的道理。1-5月，市場的主要熱點(diǎn)是中小盤股；“5·30”終結(jié)小盤股神話后，6-11月，市場的風(fēng)格指數(shù)變成大盤股；而進(jìn)入12月，市場風(fēng)又明顯吹向了中小盤股。

　　以下數(shù)據(jù)可以作為更有力的證明：11月上證指數(shù)創(chuàng)出了13年股市最大月跌幅18.19%時(shí)，1500多只

股票中有1300只中小盤股跑贏大盤；12月僅10個(gè)交易日中，就有800多只中小盤股收復(fù)了11月的失地，在5100多點(diǎn)的位置上收復(fù)了10月31日5954點(diǎn)時(shí)的價(jià)位；有近200只中小盤股10個(gè)交易日中上漲了30%；上周雖然指數(shù)大跌231點(diǎn)，但絕大多數(shù)股票的價(jià)格比前周高得多；“八二”現(xiàn)象已持續(xù)了將近1個(gè)月，中小盤股中主流資金介入跡象明顯。

　　中小盤股啟動(dòng)順應(yīng)“潮流”

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出，拉動(dòng)

中國經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”——出口、投資、消費(fèi)，將變?yōu)橄�費(fèi)、投資、出口，將消費(fèi)放在首位。有相當(dāng)多的中小盤股屬于消費(fèi)類股票，它們的啟動(dòng)可以說是順應(yīng)了經(jīng)濟(jì)政策取向，受宏觀調(diào)控的影響較小。相當(dāng)一部分中小盤股具有重組、并購、行業(yè)整合等外延式成長性，可不受估值泡沫之爭的困擾，它們的啟動(dòng)符合國家發(fā)展戰(zhàn)略取向。

　　同時(shí)，相當(dāng)多的中小盤股業(yè)績較好、市盈率僅30倍、成長性高、資本

公積金多，年終有高比例送轉(zhuǎn)的可能，因而在年末年初容易受到市場熱捧。另外，中小盤股自“5·30”以來調(diào)整了半年有余，一直被市場邊緣化，股價(jià)普遍下跌了50%以上，有七成中小盤股的股價(jià)只相當(dāng)于6月5日3400點(diǎn)的水平甚至更低，主力容易低價(jià)收集籌碼。

　　機(jī)構(gòu)配置面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整

　　事實(shí)上，由于宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期表現(xiàn)，周期類股票強(qiáng)勁某種程度上一直貫穿著2007年行情，市場重估的背景使得周期類股票漲幅大幅度超越成長類股票。但對于即將到來的2008年，情況似乎與今年已明顯不同。在宏觀調(diào)控風(fēng)頭越來越明顯的態(tài)勢下，基金投資組合由周期類股向非周期類股轉(zhuǎn)移，由對宏觀調(diào)控敏感的股票轉(zhuǎn)向業(yè)績受宏觀調(diào)控影響較小公司的跡象已非常明顯。

　　在這樣背景下，機(jī)構(gòu)在通貨膨脹和緊縮引發(fā)的經(jīng)濟(jì)下滑擔(dān)憂的態(tài)勢下必將考慮大類資產(chǎn)的重新配置，將作出新的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。穩(wěn)定增長類股票將重新進(jìn)入機(jī)構(gòu)法眼，市場整體風(fēng)格也有望出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，基金投資雷同化會(huì)被打破，選股差異化、關(guān)注消費(fèi)服務(wù)、尋找成長溢價(jià)將成為機(jī)構(gòu)資金的主要投資策略。

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