證券通

　　11月以來A股市場震蕩下行中表現出兩個重要特征：上證50為代表的一線大盤股加劇調整以及市場成交量持續下降。如果從市場全局考察這個問題，說明市場主動性的風格調整仍在進行中。本輪下跌的性質是牛市中的調整，而非趨勢性反轉，并主要體現為投資風格的轉換，其間必然伴隨市場的劇烈波動。事實上，在過去的一個月中，指數下跌幅度約20%，而一線大市值股票的跌幅普遍達到30%，市場結構性的反差已經在很大程度上得到修正。從估值、成交量及國際市場等因素看，市場已獲得足夠的轉換空間，持續下跌接近尾聲。風格特征將在未來一到兩個季度里繼續左右市場的運行格局。隨著資金面在明年初逐步寬松，二三線成長股將勝出，并逐步擴散至小盤股、低價股，演繹新一輪風格特征的變化。