三元顧問

　　一、關鍵趨勢：

　　從股市的運行趨勢上看，上證指數在30日均線附近強勢震蕩，上攻趨勢操持完好；深成指突破30日均線后進行技術性，預計仍有繼續上升的可能。大盤底部基本探明，后市將延續恢復性上漲行情。

　　二、消息乾坤：

　　偏多消息：《中國證券報》報道，中國保監會統計信息部副主任裴光昨日在財經年會上表示，到今年10月末，中國保險業的保費總收入達到5800億元，今年全年有望突破7000億元，財產保險、人壽保險、健康保險、意外保險等各項保險業務齊頭并進。我們認為，中國保險行業正處在快速發展過程中，未來保險業的金融屬性會更加突出，隨著存量資產的增加，保險業的作用會發揮得越來越充分。

　　偏空信息：《證券時報》報道，國家統計局昨日公布的最新統計數據顯示，11月份工業品出廠價格(PPI)同比上漲4.6%，創下2005年8月以來新高。1-11月份，工業品出廠價格同比上漲2.9%。我們認為，如此之快的 PPI 增幅令人吃驚，并加大了通脹壓力的擔憂，因此即將出爐的 CPI 數據估計將會很高。隨之而來的緊縮性政策出臺的預期將加大，進一步減弱A股市場的流動性。

　　三、熱點解密：

　　隨著大盤振蕩，市場中謹慎的氣氛加劇，盤中科技股開始放量拉升，浪潮軟件、士蘭微和華盛達等科技股大幅拉升，就目前市場而言，熱點板塊的輪動較為快速，而科技股可能將成為市場中一個新的熱點。在季節性因素影響下，全球半導體市場今年年初以平淡開局，但從整體來看行業產品的市場需求依然強勁。同時，我國半導體市場的發展領先于全球，呈現出快速增長的態勢，未來幾年的年均復合增長率將超過20%，今年預期的年度增幅就達34.7%。目前在技術推動成為全球半導體產業特征的背景下，以需求為主導的電子元器件行業，在推動著我國市場的穩健增長，其發展趨勢向好。在行業穩定增長的同時，我國的電子元器件行業受政府政策扶持，相關上市公司經營業績有望得到提升，尤其是優勢企業更有望取得快速增長。此外，隨著寬帶的普及，以視聽為主的網絡視頻、動畫、音樂等迅速發展，今后幾年我國的網絡游戲產業將取得高速增長。另外，政策支持力度不斷提高，目前國外網絡游戲產品占據了我國大部分的市場份額，文化部將大力鼓勵原創開發，爭取在3到5年的時間內使擁有自主知識產權的網絡游戲產品占據國內市場，以此推動我國網絡文化市場和產業的繁榮發展。在此背景下，網絡游戲板塊有望得到主力的重新關注。

　　四、大行手記：

　　上海證券對零售行業最新的研究報告表示，國內零售市場發展前景仍看好。國民經濟持續快速增長背景下，城鎮居民可支配收入以及農民現金收入逐年沿續增長態勢，是我國消費市場持續繁榮興旺的最主要支撐因素。我們認為，隨著居民收入提高以及國內投資渠道的拓寬而帶來的財富累積，居民的消費潛能能夠得到更充分的挖掘。此外，城鎮化建設逐步推進以及居民消費結構的提升，也是推動我國零售業快速發展的重要因素。我國商業零售業發展潛力巨大。

　　對于零售業上市公司投資對象的選擇，建議從以下三個方面考慮：(1)在公司銷售網絡所處區域選擇上，側重于東部和中部地區，有能力在全國范圍內快速擴張的尤佳；(2)在零售企業的業態選擇上，側重于百貨業態；(3)在企業規模的選擇上，側重于具有成功連鎖經營經驗的大型龍頭公司。基于上述理由，我們建議關注以下幾類公司：(1)百貨業龍頭王府井(600859)、百聯股份(600631)；(2)區域強勢百貨公司銀座股份(600858)、重慶百貨(600729)、鄂武商(000501)；(3)快速增長的家電連鎖龍頭蘇寧電器(002024)；(4)超市業態我們推薦致力于區域深耕發展的武漢中百(000759)。

　　五、操盤攻略：

　　CPI指數的公布對大盤的震蕩起到了推波助瀾的作用，我們認為12月最重要的投資主題是防御通貨膨脹的概念板塊，第一方面可關注具有對沖效應的出口旺盛型板塊，如工程建筑、工程機械等；第二方面可關注消費升級趨勢明顯的食品飲料、商業零售、電子消費、醫藥消費等。