股市在線

　　CPI高企對市場影響有限，今天大盤小幅振蕩。上證指數收盤報5175.08點，漲13.16點，漲幅為0.25%。深證成指收報17036.90點，跌59.61點，跌幅為0.35%。成交額指標變化不大，滬市成交額保持在1000億之上，今天成交額為1081億，較上個交易日成交額1101億小幅萎縮。從全天的成交量分配來看，大盤在尾市低位成交量釋放明顯，顯示新資金趁低吸貨態度明顯。

　　盤面顯示，個股普漲，盤面仍呈現板塊輪動。今天釀酒食品、航天軍工和運輸物流板塊漲幅靠前，釀酒食品板塊中，全聚德和安琪酵母均停在漲停榜上，山西汾酒、古越龍山和南寧糖業的漲幅也都超過5%。

　　科技電子板塊迅速上漲，航天軍工、計算機和

數字電視等板塊排在前面，東方電子、正虹科技和浪潮軟件等科技股都停在漲停榜上。調存款準備金收縮市場流動性，銀行貸款受到擠壓，市場預期可能會對其盈利構成壓力。近期銀行類股票持續下跌，今天銀行股繼續大力回調，興業銀行、中國平安和中國人壽的跌幅都超過2%。

　　11月份CPI繼續創新高

　　11月份，居民消費價格總水平同比上漲6.9%。其中，城市上漲6.6%，農村上漲7.6%；食品價格上漲18.2%，非食品價格上漲1.4%；消費品價格上漲8.4%，服務項目價格上漲2.3%。從月環比看，居民消費價格總水平比上月上漲0.7%。

　　今天公布11月份的CPI數據，從數據上來看，CPI絕對數字創下了自1996年以來的新高，通脹壓力急劇上漲。和上個月相比，CPI指標上漲0.4個百分點，非食品價格上漲1.4%，核心CPI較上個月多增長0.3個百分點。分析CPI高企的原因，食品價格高漲仍是CPI高企的罪魁禍首。核心CPI也有上漲的勢頭，說明價格上漲正向其他除了食品以外的商品蔓延，通脹有加重的可能。目前高漲的CPI結構性特征仍非常強烈，我們對管理層出臺相關專項治理的預期較為強烈。如果采取針對全面通脹的調控方式，可能會導致宏觀政策的超調或者誤調。

　　上個周六，央行開始上調準備金率，力度也從原來的05個百分點上升到這次的1個百分點。我們早前預期這個月中旬央行可能會加息，從目前CPI的惡化程度來看，央行年內再次加息的可能性仍然存在。如果央行年內再次上調利率0.27個百分點，那么一年期的

存款利率將由目前的3.87%變成4.14%，利率水平逐漸逼近美元利率。加息雖然能夠起到緊縮國內經濟的目標，但是同樣面臨資金倒流的壓力，長期流動性仍將會較為寬松。

　　做好央行加息的心里準備

　　如果本周央行再次上調利率，那么市場可能加大波動，我們認為，目前價格CPI完全在管理層的掌控范圍內，政府對上游產品的價格管制在一定程度緩解了通脹的蔓延，在流動性沒有明顯收縮的情況下，估計資產市場價格會繼續保持高漲的態勢。我們建議投資者做好對管理層加息的心里準備，短期調整并不會影響08年繼續向上的牛市格局，投資者應該保持耐心和堅韌，相信這波牛市還沒有終結。

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