國盛證券 王勇斌

　　周一消息面公布“中國人民銀行決定從2007年12月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點”。與以往的0.5%相比，此次上調幅度明顯加大，貨幣從緊政策由此顯現出來。

　　第十次提高銀行存款準備金，并沒有遏止短期大盤的反彈步伐。滬指在消息面沖擊下，低開高走，并以次高點收盤。從盤面特點我們看到，農業股、奧運股、有色金屬股成為主流熱點，其中不少股票位居漲幅前列，并且個股形成普漲局面，九成以上的股票收出紅盤。

　　大盤遇利空低開高走，配合成交量的有效放大，深圳成指突破30日均線，滬指4800點區域似乎成為了牛市行情的新起點。但是筆者認為，貨幣從緊政策從根本上降低了人們對明年行情的期望值，中國

人民銀行一次性提高1%的存款準備金率，再次的表明了中央對貨幣政策從緊的決心。大盤之所以能夠在利空兌現時延續上漲路線，應當是為滿足技術面的需求，回補11月22日的跳空缺口，在更大程度上，矯正11月調整行情以來，技術指標的背離特征。

　　是的，在對明年行情期望值有所下降的條件下，人們對明年行情仍然保持樂觀預期。為此，滬指達到4800點階段性低點時，部分

股票逐步活躍起來，甚至成為短期上漲行情中的核心熱點。這批股票的活躍表現，在很大程度上鼓舞了資金面的短期參與欲望。但是，這并不代表4800點就是本次調整行情的最終底點。因為，當大盤到達階段性低點時，機構資金入市愿望有所增強，針對部分將來的高成長行業，在機構資金的呵護下，可能已經構筑出調整行情的最終底點。只是機構資金調整持倉結構的過程在短期內難以完成，加上滬指當前點位與明年普遍達成公識的8000點，并沒有太大空間。所以，滬指回補11月22日的跳空缺口后，不排除再次展開調整，甚至洞穿前期4778調整低點的可能性。面對當前的上漲行情，我們有必要謹防缺口處滯漲的惡劣變化，靜待滬指缺口處的進一步演變。

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