華泰證券 李文輝

　　由于央行大幅提高存款準備金率1個百分點，早市大盤跳空低開并跌破5000點。但市場人士普遍認為短期利空出盡，逢低吸納的資金大量入場，股指逐波上揚。下午收盤，滬深指數收于5162點和17097點，分別上漲1.38%和2.07%，合計成交量超過1600億，較前期明顯放大，市場呈現放量上揚格局。

　　從盤面上看，周一兩市僅70余只股票下跌，個股呈全面上漲特點。其中航空、有色、水務和商業等幾個板塊表現突出，另外深市中小板總體較強，東華合創和云南鹽化等多只個股均收于漲停。而銀行板塊受提高準備金率影響較大，周一全面走軟。因為提高準備金將使得銀行信貸擴張能力被抑制，尤其是對中小銀行受影響更大，一些銀行已經感受到流動性緊張的壓力。

　　今年以來央行已10次上調

準備金率，緊縮力度越來越大。特別是此次調整幅度又提高到了1%，預計將凍結銀行資金4000億元。這次央行再次上調準備金率，是貫徹中央經濟工作會議提出的實施從緊貨幣政策的直接措施。近期股市對于7500億元特別國債發行以及中央經濟工作會議提出實施從緊貨幣政策等，均未做出激烈反應。市場對此次央行再次上調準備金率也只是以低開100點來作為反應，主要原因是市場對這些政策預期非常明確，在前期經過持續大幅調整后，一方面提前消化了利空，另外一方面使市場整體估值下降，對場外資金產生了一定吸引力。而管理層幾天同時公布增加QFII額度和發行新基金的利好消息，也對沖了提高準備金的利空效應。

　　目前市場人氣有明顯恢復，大盤有望向30日均線發起攻擊。但我們應該看到，12月份新股發行與非流通解禁的金額較大，而新基金發行遠不如前期火爆，所以市場資金面并不是非常寬裕。后市大盤還面臨30日均線的技術壓力，因此個股普漲的格局難以持續，板塊分化將不可避免。我們建議投資者仍可關注一些中長線潛力板塊，首先是三季度基金低配的商貿與消費品，如鄂武商、大商股份等，未來增長確定性好。另外是低市值的中小板股票，近期總體走勢強勁，如怡亞通和廣百股份持續上行。而一批八月份上市的新股，它們在市場最火爆之時上市，開盤定價極高，如斯米克、正邦科技等。但經過幾個月下跌后，目前的股價已經趨向合理水平，走勢上也處于筑底回升階段，未來仍有較大上行機會。

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