廣州萬隆

　　提要：中央經濟工作會議后，從緊的貨幣政策很快打響第一槍，央行周末宣布上調存款準備金率1%至14.5%，準備金率創20多年來的新高，此舉對流動性影響不小，但市場受利空影響低開后迅速高走，最終報收長陽線，成交量也迅速放大，市場氣氛似乎回到牛市之中。將近30只個股漲停板的情況下，市場做多信心恢復到什么程度？多頭信心支持大市區間反彈還是見底反轉？

　　市場行為透視：周末央行公布上調商業銀行存款準備金率1%，調整后達到14.5%，意味著銀行每吸收100元的存款，將不得不向央行上繳14.5元的法定準備金，商業銀行可以自主運用的資金只有85.5元，按目前的存款規模計算，此舉將增加鎖定銀行間體系流動性約4000億元。商業銀行特別是中小型銀行受準備金率大幅提高(此前年內9次提高存款準備金率的幅度都是0.5%)的影響較大，周一大市低開高走9成以上個股上漲，但銀行股大面積下跌，浦發銀行、興業銀行、深發展等中小型銀行跌幅較大。

　　政策消息面有兩條信息對市場形成利好支持，外管局宣布QFII投資額度從100億擴大到300億，新基金停發3個月后重新開閘，基金營銷活動進入高潮，預計年前基金營銷潮可帶來的資金總量將遠超1100億元。QFII額度擴大和基金營銷給市場帶來實質性和心理上兩方面的幫助，周一市場大幅低開后迅速高走，多頭氣勢如虹，無疑受到資金面供應樂觀的鼓舞。資金擴容的利好消息對市場心理的影響不可持續，因此，在多頭反映有些過度后，支持市場繼續反彈的力量不能是心理上的，大幅反彈需要實質性買盤持續介入。

　　在持續營銷過程中得到資金補充的老基金在相對低位有買入

股票的需求，盤面上，一批基金比較看好的股票如鋼鐵、有色金屬、煤炭等板塊中的績優股股價跌到近幾個月的低點，客觀上吸引了多頭買入。多頭逢低補倉推動股價上漲，但是，如果買入需求僅僅是逢低補倉，其買入規模受到限制、隨著股價的上漲買入興趣降低，這類多頭推動的行情性質只能是超跌反彈。

　　行情持續時間較長、升幅較大的必要條件是場內主力有持續做多的計劃，主力持續做多制造良好的賺錢效應吸引場內觀望者和場外資金入市才能支持大市走出大幅度上漲的反轉行情，否則在高位解套盤的作用下，市場在反彈過程中將承受越來越大的壓力，反彈高度有限。

　　筆者認為，雖然股指從最高位下跌近千點，但是目前市場的整體估值仍然偏高，不足以吸引持長線投資理念的主力機構持續大舉做多，多頭主力現時段做多只是局部性、時段性的，大市近日上漲的性質屬于超跌反彈，走出大幅上漲的反轉行情的可能性很小。

　　市場走勢預測：多頭信心恢復較好但不可持續，行情仍屬反彈性質，反彈目標5300-5400區間。預計周二股指震幅較大，上破5200點后需要回調整固。

　　實戰策略：大市仍處中期調整過程中，反彈過程中注意逢高減倉。風險和機會并存的情況下，局部做多仍然可為，中小盤成長股行情發展中，可擇機介入目標股；超短線熱錢可關注熱點輪動現象，出現輪動熱點時快進快出。調整期內控制風險最重要，做多需控制持倉量。

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