分析師認為，信心恢復還需時間，后市關鍵看量

　　作者:陳志文

　　昨日大盤沒有延續(xù)前三日的反彈態(tài)勢，滬指在突破10日均線以及5000點之后，出現(xiàn)了技術性的震蕩。最終上證指數報收5035.07點，跌7.58點，跌幅0.15%；深圳成指收于16539.14點，跌30.67點，跌幅0.19%。兩市合計成交957.7億元，較前日出現(xiàn)明顯萎縮。

　　從盤面看，昨日盤中一些題材類個股仍然表現(xiàn)相對活躍，兩市上漲家數與下跌家數之比為763∶589。新能源、商業(yè)連鎖、教育傳媒、計算機、農林牧漁以及數字電視等板塊整體出現(xiàn)一定幅度的上漲，而券商股、有色金屬、鋼鐵及電力等則小幅回落。

　　貨幣政策從緊不動搖牛市基礎

　　中央經濟工作會議成為昨日市場關注的焦點，會議指出明年將實施從緊的貨幣政策，這是10年來貨幣政策首次由穩(wěn)健轉為從緊。

　　北京首放投資分析報告認為，明年的流動性將比今年有所收緊，貸款控制力度將加大，但投資不大可能大幅放緩，也就是說2008年通貨膨脹率將放緩，消費增速將上升。國家的主要經濟目標仍是要保持經濟的穩(wěn)定較快發(fā)展，在這種背景下，相信來年的經濟運行將是穩(wěn)定的、有序的，這將有利于

　　廣州萬隆投資分析報告認為，從目前的情況來看，從緊的貨幣政策主要是控制明年的信貸規(guī)模。據透露，明年的信貸投放計劃將按照今年實際的增量來制定，也就是說，未來信貸增速的減緩幅度是不大的。利率方面，近段時間以來我國連續(xù)五次加息，而美聯(lián)儲在次貸危機影響之下連續(xù)兩次降息。中美利差大為縮小。考慮到利差縮小后對國際熱錢的刺激作用，預計未來央行不會輕易采取加息的動作。2008年宏觀經濟將可能略有放緩，但總體仍將保持快速增長態(tài)勢。

　　另外，從短期資金面看，12月份盡管只有76家的股改限售股解凍，合計解凍額度約28億股，市值近453億元，少于11月份的527億元，但首發(fā)、增發(fā)配售、定向增發(fā)、大股東增持的解凍額度1578.8億元，比11月份的337億元增加近4倍。出于全年業(yè)績考核因素，部分機構可能拋售解凍股，資金面偏緊的可能性大大增加。

　　總體而言，業(yè)內人士認為，雖然從緊的貨幣政策對市場形成短期的心理壓力，但不會動搖長期牛市的基礎，市場近期反彈和筑底的基調不會改變。

　　半年線未必結束調整

　　目前市場顯得有些浮躁，一些觀點認為A股牛市已經結束，而又有一些觀點認為市場的調整趨于結束。那么，半年線是否將成為市場重新進攻的起點呢？

　　中證投資分析師徐輝認為，始于2005年的牛市沒有結束，而認為半年線將結束滬綜指的調整也顯得過于性急。對新資金而言，現(xiàn)在可能還不是抄底A股的時候。

　　首先，它是牛市中的一次調整，在2008年大盤或有機會再度站在6000點之上。而展望1000點啟動的這輪牛市，其進入熊市之前見到10000點的機會非常大。無論從香港百年股市，還是從日本、臺灣等地區(qū)的股市來看，一輪牛市下來的平均漲幅都在10倍以上。此次市場調整，更多的源于外力；這事實上有利于牛市運行得更加長久、更加穩(wěn)健。往深里看，人口紅利、城市化、中國崛起等事件必然在未來10年出現(xiàn)，作為經濟、歷史事件的先導，證券市場必然要提前反映這一歷史事件。

　　其次，半年線并不一定能夠結束調整。此輪調整的主要原因來自于：一是估值壓力，A股在4900點附近對應的2007年市盈率為36倍，距離進入合理估值區(qū)域仍然存在15%左右的差距，對應的點位在4200點到4300點附近。二是

　　平安證券投資策略部副總監(jiān)羅曉鳴認為，大盤后市將繼續(xù)圍繞5000點進行橫盤整理，一是因為經過前期的持續(xù)下跌，投資者信心恢復需要一個過程；另一方面，從成交量看，目前多空雙方一直呈現(xiàn)出膠著狀態(tài)，做多和做空都很謹慎。因此大盤在近期并不會出現(xiàn)顯著的大漲或大跌行情走勢，后市仍將持續(xù)一段時間的橫盤整理才能選擇突破方向。成交量進一步放大則股指看高一線，否則多頭力量不能化解權重股的壓力，盤整后將形成反彈頭部。