股市在線

　　中央經濟工作會議對市場影響逐漸釋放，股指今天頻繁振蕩。上證指數收盤報5035.07點，跌7.58點，跌幅為0.15%。深證成指收報16539.14點，跌30.67點，跌幅為0.19%。市場的情緒較為微妙，多空都不肯主動出擊，市場陷入僵局。今天的成交量較做點顯著萎縮，滬市的成交額為655億，而昨天滬市的成交額為811億。

　　盤面顯示，教育傳媒和商業連鎖等板塊表現稍稍好于大市，有色金屬、鋼鐵和房地產等周期性顯著的板塊在昨天反彈之后，今天顯著回落。個股的熱點仍然不少，今天漲停的個股有23只，蘭州民百、榮華實業和眾和股份等股票榜上有名。市場整體走勢平穩，沒有特別突出的地方。

　　貨幣政策改弦易轍

　　中央經濟工作會議在部署明年經濟工作時明確提出，明年要實施穩健的財政政策和從緊的貨幣政策。“貨幣政策從"穩健"轉為"從緊"，發出強烈的政策信號。相比前幾年，當前

中國經濟形勢已有較大不同，這一政策的出臺也是基于政府對當前物價連續上漲、貨幣信貸增長過快等宏觀形勢的準確判斷。

　　中央經濟會議為明年的貨幣政策定調，明年實行從緊的貨幣政策。我們認為，宏觀經濟復雜多變，如果統籌管理國內外兩個市場，目前很難為未來一段時間的制定具體政策。管理層目前的政策基調更多的是一種憂慮情緒，是對目前個別物價高漲，影響人民生活水平的擔憂。未來政策力度有多大，對經濟打擊有多大？基于以往治理國內通脹的經驗來看，我們寧愿看到市場會實現軟著陸。投資大幅放緩的可能性不大，還有一個原因就是國內旺盛的消費。

　　猜測明年的貨幣政策主要將會放在

匯率的市場化改革方面，

人民幣升值仍是收縮流動性，緩解貿易不平衡的重要工具。銀行的放貸有可能受到行政干預，銀行信貸收縮對市場流動性的收縮也會起到明顯的作用。資產市場或多或少受到影響，但是在奧運會舉辦等短期事件的刺激下，資產市場仍有可能創出新高。

　　保守配置資產 回避周期性行業

　　我們對目前經濟是否見頂無法做出準確的判斷，但是從一系列政策信號可以看出管理層對出現通脹的擔心。雖然周期性行業，如鋼鐵、有色金屬等板塊反彈讓人動心，我們仍然建議投資者不要配置該類資產。以免在宏觀經濟調控中受到重大損失。

　　我們認為，目前公共事業中電力資產值得投資者關注。可以看到，電力資產是較為保守的資產，雖然增長性一直是備受詬病的地方，但是該類資產能夠帶來穩定的現金流，而且受到宏觀調控的影響非常微弱。在目前市場不確定增大的情況下，我們建議投資者積極配置電力股。我們推薦幾只電力股，1.長江電力，公司每年從母公司收購機組能夠保持業績增長，管理層優秀的投資能力使得公司資產非常富裕。2.華能國際，作為火電龍頭將受益于行業的復蘇，規模優勢明顯，未來外部擴張更值得期待。3.國投電力，盈利能力較強，未來資產注入持續，成長性高。市場調整可能會帶來的好的買入機會，投資者耐心把握好機會。

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