東方智慧 黃碩

　　或許是因?yàn)檫@兩天A股開始企穩(wěn)，市場(chǎng)信心開始恢復(fù)，或許是因?yàn)榍耙惶烀绹?guó)股市的暴漲，使得A股人民沒留意到這條消息的殺傷性——《穩(wěn)健轉(zhuǎn)從緊：中國(guó)貨幣政策十年首變》。總之，周四早盤A股居然還跳空高開，面對(duì)政策的劇變，二級(jí)市場(chǎng)居然無動(dòng)于衷？！這的確是很令人奇怪的一件事。時(shí)值二級(jí)市場(chǎng)正處于牛熊轉(zhuǎn)折點(diǎn)的微妙關(guān)口，面對(duì)如此重大的政策風(fēng)向的變動(dòng)，不好好學(xué)習(xí)不行啊。

　　一、十年首變的“從緊”

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月3日至5日在北京舉行，這是黨的十七大之后召開的一次重要會(huì)議。會(huì)議透露出重要信息：已實(shí)施十年之久的“穩(wěn)健的貨幣政策”將調(diào)整為“從緊的貨幣政策”。會(huì)議提出，要把防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹，作為當(dāng)前宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。對(duì)此強(qiáng)烈的政策信號(hào)，中新社評(píng)論員文章如是解讀：從溫家寶獅城演講，到胡錦濤中南海定調(diào)，從經(jīng)濟(jì)學(xué)家揣測(cè)熱評(píng)，到股票市場(chǎng)忽紅忽綠，自上而下，由淺至深，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議一錘定音——明年宏調(diào)，“兩防”擔(dān)綱。 明年宏觀調(diào)控路線圖清晰可見——從“穩(wěn)健”到“從緊”，貨幣政策向緊；從“單防”到“雙防”，一防經(jīng)濟(jì)過熱，二防明顯通脹，防控范圍放寬。一緊一寬，別有洞天。 貨幣政策從緊，加息、央票、準(zhǔn)備金率，調(diào)控措施，如箭在弦上。

　　二、央行摸底

　　12月5日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議落幕。接下來，作為貨幣管理當(dāng)局，央行也將召開會(huì)議，拿出明年的貨幣和信貸投放計(jì)劃。于是，我們可以從這篇文章里再一次感受到政策風(fēng)向的變化——2007年12月06日《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》在《人民銀行各地摸底 2008年信貸基調(diào)“緊”字當(dāng)先》中稱：就在央行召開相關(guān)會(huì)議前，人民銀行的一些大區(qū)行、中心支行已于本周開始召集一些地方銀行的負(fù)責(zé)人，研究上報(bào)明年信貸投放計(jì)劃的事宜。據(jù)一些參會(huì)人士透露，信貸投放從緊的信號(hào)已經(jīng)充分顯露。 12月4日，一家位于長(zhǎng)三角的城商行高層表示，當(dāng)?shù)厝嗣胥y行給出的指導(dǎo)性意見是“明年的信貸投放計(jì)劃只能按照今年實(shí)際的增量來制定”，也即2008年的貸款增量與2007年持平，這無異于要求地方銀行降低明年的貸款增速。隨后，記者從不同省份的多家城商行獲悉了類似的說法。不過，大型商業(yè)銀行和全國(guó)性股份制銀行可能是央行下一步的摸底對(duì)象。

　　三、2008年的亮點(diǎn)

　　從緊的貨幣政策對(duì)2008年的A股來說，當(dāng)然是一個(gè)利空信號(hào)。但并非沒有亮點(diǎn)，2008年經(jīng)濟(jì)工作的八項(xiàng)主要任務(wù)中，還有“切實(shí)加強(qiáng)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)地位，增強(qiáng)農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力”、“加大攻堅(jiān)力度，確保節(jié)能減排取得重大進(jìn)展”、“著力改善民生，要完善社會(huì)保障體系”的任務(wù)，用二級(jí)市場(chǎng)的炒股語言來解讀，也就是說：農(nóng)業(yè)概念、新能源概念、醫(yī)療概念在2008年有望獲得政策扶持。

　　前一天美國(guó)股市暴漲、三大股指漲幅均超1%，周四開盤一早港股又高開423點(diǎn)、中資股領(lǐng)漲，這造成周四的A股依然慣性地被周邊股市牽引，周四僅僅是微跌7個(gè)點(diǎn)。但，既然貨幣政策已經(jīng)發(fā)出如此強(qiáng)烈的信號(hào)了，你又何必執(zhí)迷不悟呢。

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