德邦證券研究所 吳炳華 陳小力

　　提示：隨著資本市場的不斷完善，股指期貨在近半年內推出的可能性較大，期指標的雖然不是市場的實盤指數，但實盤指數的走勢一般對期指的影響巨大，為了讓投資者能夠熟知將來股指期貨有所準備，同時也為了將來讓投資者能夠在期指交易中有所收獲，我們暫時推出實盤的指數期貨。 主要對當天的大盤運行區間測算，首先主要測算上證綜指，晚些時候我們根據各成分股的權重逐漸將滬深300、上證180和上證50的實盤作為測算標準，待股指期貨真正開始后我們將各公司的權重加以考慮模擬股指標的進行測算。以指導投資者進行實際的指數期貨操作。

　　周四股指震蕩區間測算：5000-5100(滬指)

　　周三滬深兩市企穩走強。滬市以4917.37點開盤，開盤短暫探底后迅速走強，全天最高為5052.29點，最后收盤于5042.65點，上漲126.76點，漲幅為2.58%，成交量為811.2億元。深圳成指以16065.78點開盤，全天最高見到16603.33點，并最后以16569.81點收盤，全天上漲504.64點，漲幅為3.14%，成交量為363.6億元。兩市成交量為1174.8億元，兩市下跌個股僅有115家。可見，在中國石油穩定之后，大盤開始反彈，前段表現活躍但被權重股壓制的個股紛紛開始發力。

　　從盤面看，所有板塊飄紅，其中以中國中鐵為首的權重股帶動大盤，中國中鐵上漲8.30%，盤中沖擊漲停，中國石油、中國石化有2%左右的漲幅，工商銀行、中國銀行、萬科A等金融地產權重漲幅也在2%左右。鋼鐵、有色金屬板塊表現搶眼，尤其鋼鐵板塊繼周二大幅上漲后，今天又處于領漲地位，其中酒鋼宏興、柳鋼股份等 強勢漲停。新能源板塊表現活躍，樂山電力復牌后漲停，帶動了該板塊中涉足多晶硅生產的個股走強，象川投能源，天威保變，油價可能突破百美元只是時間問題，因此象風能、太陽能、生物質能都是相當好的替代能源。另外券商、電力、建筑、參股金融等板塊表現也很不錯。我們認為在外圍股市穩定見好的情況下，今天的放量上漲僅僅是這波漲勢的開始，因此我們測算周四的行情范圍為5000-5100。

　　國際市場中，周三上午恒指升上29036點后一度倒跌至28712，然后再回升，下午升至29411，收報29345點，升466點；國企指數升445點，報17640點，大市成交1148億元；期指收報29,510，升408點，比現貨高水165點，成交57,500張。中資電信股方面，中移動(0941-HK)升2.11%，聯通(0762-HK)股東配股，挫3.77%；網通(0906-HK)倒升1.62%，中電信(0728-HK)升2.68%。地產、銀行和石油等行業繼續上漲。此外，周三美國股市高收，科技類股領漲大盤，尾盤中道指漲幅曾超過200點。經濟數據所描述的美國經濟前景較為樂觀，同時并未降低市場對聯儲下周再度降息的預期道瓊斯工業平均指數上漲196.23點，報13,444.96點，漲幅1.48%。納斯達克綜合指數上漲46.53點，報2,666.36點，漲幅1.78%。標準普爾500指數上漲22.22點，報1,485.01點，漲幅1.52%。此外，歐洲市場也出現上漲的勢頭。因此周邊市場的回暖為國內市場的穩定向好創造良好的外圍環境。

　　經過一個多月的整理后我們微調基本持策略：中期調整進入筑底階段，戰略建倉時機漸顯，一旦市場出現恐慌性殺跌使投資者適當建倉的時機，而非出逃。因此我們 認為市場的機會將逐漸顯現，特別是中期機會將到來。但短期市場可能以震蕩為主，所以我們認為市場調整進入筑底階段，中期而言我們偏向于戰略性建倉，但依然堅持不急于重倉出擊。同時，堅持國家統計局認為的核心CPI指數并沒有上漲太快，而且因為人民幣升值(對美圓)過快，匯率屢創新高，所以加息可能持續延后，但周三中央政治經濟工作會議將以往事十年來的政策指導意見調整為“穩健的財政政策和從緊的貨幣政策”表明國內調控政策從緊是明年的導向，所以周四可能維持震蕩，投資者趁回調可以建倉買股。我們堅持市場震蕩筑底為主，中期的角度看我們投資者適當進場操作，保持耐心等待中期機會的到來。我們維持目前德邦系統風險指數為中性的判斷，德邦短線操作指數上調為52。但我們依然堅持策略的基本行業配置：金融銀行 大藍籌、地產、有色、石油化工、機械、釀酒、電子和醫藥行業等，個股關注工商銀行(601398)，招商銀行(600036)、建設銀行 (601939)、萬科A(000002)、江西銅業(600362)、中國石化(600028)、中國石油(601857)、中聯重科 (000157)、五糧液(000858)、中國聯通(600050)、航天信息(600271)和科華生物(002022)。另外，短線關注小市值成長 股、醫藥、商業股和底部放量上漲的個股。

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