長遠看股指期貨推出有利于市場穩定

　　證券時報記者 郭 蕾

　　本報香港電 日前，摩根大通董事總經理兼中國市場主管李晶(右圖)在接受證券時報記者采訪時表示，她依然看好中國股市，A股暫時的調整不會改變中長期向上的趨勢；H股的未來表現將跑贏A股及普通港股。

　　A股仍處牛市之中

　　李晶認為，中國股市仍處于牛市當中。此輪牛市從最低點起步到之前的6000多點，大盤已經漲了5倍，最近出現20%的調整是正常的，這種調整非常健康，不會改變A股中長期向上的趨勢。

　　股指期貨一直是內地投資者非常關注的一個話題，李晶認為，股指期貨的推出將是中國資本市場發展的一個里程碑，預計國內將在明年第一季推出股指期貨。推出后，短期內可能會給市場帶來一定的波動，因為投資者可以利用它買空賣空，但長遠看，股指期貨的推出有利于市場穩定。股指期貨通常為機構投資者提供風險對沖工具，A股股指期貨每份合約價格高達15萬元，這說明監管機構并不鼓勵中小投資者參與股指期貨的交易。

　　在談到未來創業板推出對A股市場有何影響時，李晶表示，創業板的推出對小型及高成長的公司提供了新的融資平臺，也能為投資者提供更多的選擇。創業板的推出不會分流太多主板的資金，因為創業板的公司規模都非常小，而且中國內地的資金是非常充裕的，單是銀行存款就有37.9萬億元。

　　限售股特別是未來“大非”的解禁會否沖擊A股市場，李晶認為不必過于擔心。一方面，3年內減持規模超過流通股本的5%需獲得監管機構的批準；另一方面，大部分國資背景的大股東為了保持對上市公司的控制權，減持意愿不大。而且，對一些公司來說，限售股流通還將被股東視為增持的機會。

　　李晶預計，明年央行將繼續通過上調利率及存款

　　先A后H成看點 最看好國企股

　　最近，中國中鐵、太平洋保險紛紛采用先A后H的模式作為資本市場融資手段，先A后H儼然成為一種潮流，而且，業內人士認為采用這種模式有助于縮小AH股之間的價差。李晶表示，紅籌及H股的回歸仍將是2008年的大趨勢，將來肯定還會有其他內地大公司采用這種上市模式，但不一定所有公司都會選擇這樣。A股占比高于H股有好處，因為內地流動性過剩，而且內地投資者對新股的需求也很大。中長期看，A股與H股之間的差價肯定會縮小。

　　今年8-10月份，由于憧憬 “港股直通車”即將發車，大量資金流入香港市場，港股出盡風頭。但是11月份以來，港股隨即出現了較大調整，最近幾日又略有反彈。李晶認為，港股前不久下跌的主要原因是美國市場對香港市場的影響，投資者擔心全球經濟前景，全球股市又都在調整，港股出現調整很自然，海外資金并沒有撤出香港，而是有選擇性地買入港股，因為恒指已經下跌了15-20%，部分個股跌幅更高達30-40%，在這種價位上可以有選擇性地買入一些港股。

　　對于明年恒指的表現，李晶預測，恒指成分股明年的平均盈利增長將在30%以上，即便明年市盈率保持不變，恒生指數也將有相應的升幅。相對而言，李晶更看好國企股，相信明年它們會跑贏普通港股和A股。

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　　瑞信：增持新興市場銀行股

　　瑞信全球股票策略師將全球銀行股的評級從減持30%，上調至基準水平，并給予新興市場增持的評級。

　　瑞信認為，亞洲銀行的市盈率高于其他地區的銀行是合理的，因為它們受益于資本金充裕、流動性過剩、消費健康、公司資產負債狀況良好、就業市場旺盛等因素。最看好東南亞的銀行，來自該地區的銀行占據瑞信十大亞洲首選銀行股的一半。這十大銀行股依次為中國銀行、印度第六大銀行Bank of Baroda、韓國外換銀行等股票。

　　美林：新興市場牛市繼續

　　2008年新興市場債券及股市牛市繼續。預計明年新興市場股票將大幅波動，但還是能夠給投資者帶來15—20%的較高收益。金磚四國、資源、工業及金融四大概念將是牛市的領頭羊。

　　港股下跌空間有限，目前估值非常合理，給予香港市場“增持”評級，2008年港股上看30000—36000點。建議關注香港藍籌股。此外，明年

　　(郭 蕾)