華泰證券 周林

　　周二滬深兩市跳空高開，繼續(xù)呈現(xiàn)反彈走勢(shì)，滬綜指收復(fù)半年線，但5000點(diǎn)還未攻克。在周二市場(chǎng)反彈過程中，可以看到市場(chǎng)成交量并未放大，而是出現(xiàn)了縮量態(tài)勢(shì)，且市場(chǎng)在午盤過程中呈現(xiàn)出沖高回落的走勢(shì)，表明目前市場(chǎng)觀望氣氛較濃，不排除部分資金為應(yīng)對(duì)周三中海集運(yùn)和國投新集的發(fā)行，而出現(xiàn)賣出股票的行為。如果市場(chǎng)成交不能有效放量，預(yù)期市場(chǎng)仍會(huì)在半年線區(qū)域延續(xù)震蕩走勢(shì)。

　　從周二市場(chǎng)整體來看，中石油在30元上方的止跌對(duì)市場(chǎng)有積極意義，近期每次指數(shù)調(diào)整都有中石油的“突出”貢獻(xiàn)，中石油已儼然成為市場(chǎng)的空頭司令，那么在中石油股價(jià)連續(xù)下行超過35%之后，已顯露出企穩(wěn)跡象，其后市有望在30元區(qū)間維持振蕩。

　　同時(shí)，鋼鐵、航空、地產(chǎn)、金融、

化工、醫(yī)藥及很多有業(yè)績支撐的個(gè)股反彈對(duì)指數(shù)收復(fù)半年線有明顯的作用，這些藍(lán)籌股構(gòu)成了市場(chǎng)的中流砥柱，它們是市場(chǎng)再度崛起的主要依靠力量。當(dāng)然這些

股票如要托起指數(shù)，必須需要上漲連續(xù)性以及更多的資金參與。

　　近期滬深兩市指數(shù)雙雙在半年線區(qū)域的爭(zhēng)奪，一方面表明了整體市場(chǎng)人氣仍然不足，另一方面也同時(shí)反映了很多個(gè)股的價(jià)格已經(jīng)到了資金進(jìn)入的成本，再度大幅下跌的空間基本已被封殺，從本周兩市個(gè)股的活躍程度就可以看出，市場(chǎng)并不會(huì)因成交量不足而影響大部分個(gè)股的上漲，滬深兩市大部分個(gè)股均表現(xiàn)為止跌企穩(wěn)的跡象。

　　圍繞市場(chǎng)一個(gè)多月來的調(diào)整，可以看到股指經(jīng)過20%的調(diào)整，一萬多億市值的蒸發(fā)，兩年牛市所累積的資產(chǎn)泡沫已被漸進(jìn)縮小，雖然A股的估值水平仍然高于國際市場(chǎng)普遍認(rèn)可的標(biāo)準(zhǔn)，但是對(duì)于一個(gè)發(fā)展著的新興市場(chǎng)來說，其成長空間不可估量，這意味著A股的上漲勢(shì)頭不會(huì)半途而廢，這是一個(gè)踏著分歧而前行的市場(chǎng)。而且從上市公司業(yè)績?cè)鲩L潛力看，目前各專業(yè)研究機(jī)構(gòu)紛紛給出2008年上市公司盈利預(yù)測(cè)，整體凈利潤上漲幅度較2007年雖有下降，但平均預(yù)測(cè)仍有望上漲 35%，對(duì)照目前市場(chǎng)股價(jià)水平，估值水平將得到進(jìn)一步降低，這為股市的再度崛起將起到有力的支撐。因此，當(dāng)前還是可以做出牛市格局不會(huì)因近期調(diào)整而改變的判斷，目前只是牛市中調(diào)整而已，在市場(chǎng)上漲過程中只不過時(shí)刻隱含著風(fēng)險(xiǎn)。在市場(chǎng)短期趨勢(shì)無法準(zhǔn)確認(rèn)知的情況下，投資者通過價(jià)值選股，著眼于優(yōu)質(zhì)品種、行業(yè)景氣、細(xì)分龍頭企業(yè)進(jìn)行挖掘，這樣的盈利模式才更具有持續(xù)性。

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