申銀萬國

　　由于中國石油的再度走低，大盤上周五沒有能夠很好地延續前一交易日的上漲行情，再度陷入跌勢之中。從本次股市的下跌來看，最主要的驅動因素是股票的估值太高，特別是在中國石油上市之后，這種脫離實際的高估值引發了大量的獲利盤套現，結果也就使得相關股票步入了持續的大幅調整之中。不過，經過近一個半月的下跌，很多股票已經較本次行情的高位回落了25%左右，像中國石油的跌幅更是達到了34%以上。這就在很大程度上擠壓了泡沫。統計顯示，滬深300指數樣本股依據2007年預期收益計算的動態市盈率已經回落到了35倍以下，而依據2008年預期收益計算的動態市盈率則只有28倍左右。對于一個處于高增長階段的經濟體來說，這樣的市盈率是可以接受的。

　　一般來說，所謂的“V型反轉”，一直是股市下跌后大家所期盼的走勢。不過，從目前實際情況來看，雖然暴跌行情基本結束了，但這并不構成股市全線大幅度上漲的基礎。持續的大幅下跌，市場的人氣開始散失，要使之能夠重新聚集起來，并非一天的大幅上漲就能夠做到�，F在市場上銷售最好的

　　現在距離年底還有1個月時間，如果中國石油能夠尋找到可靠的支撐，那么對于大盤來說也就能夠真正明確底部，并且有效地最后終結本次下跌。進而言之，如果銀行股在這一階段能夠逐漸走好，那么對于激發市場信心會起到很大的作用。在這個基礎上，當成交量溫和而持續放大之后，也許上漲行情也就應運而生了。只是在現在，這些都只是想象而已。顯然，時下人們可以看到的只是，大跌行情已經到了尾聲，但股市要真正走強還需要時間。