東方智慧 黃碩

　　這是一個有趣的猜測：行業老大上市給行業小弟帶來的是什么禮物？中國神華在A股上市前后，A股市場上的煤炭小弟們曾經跟著煤大哥有過一波沾光跟漲的行情；中國石油A股上市之前呢，它的競爭對手中國石化也曾跟著漲，但中國石油上市后，則引起了一波最為明顯的“擠出效應”，不僅把中國石化給擠出來了，甚至把中字頭的權重股也全給擠出來了。這一次，中國中鐵又要來了，它將給基建股小弟們帶來的是“牽引效應”呢？還是“擠出效應”呢？這是一個有趣的猜想。

　　一、中國神華的牽引

　　中國神華作為全球第二、中國第一大煤炭綜合性

能源公司，創造了世界能源行業獨一無二的煤、路、港、電一體化的商業運營模式。2005年6月15日在香港上市時就曾引起轟動，在港上市兩年來，公司股價升幅超過5倍， 10月11日，瑞銀將中國神華(1088.HK)目標價從原來的35.15港元大幅調高至101港元，較估值最高的本地煤炭股溢價15%，目標價相當于74倍市盈率。受到國際大行調高評級的刺激，中國神華(1088.HK)當日大漲24.01%，收報57.85港元。而其間，新上市的中國神華A股更是開盤從68元直上94.88元，成為名符其實的“中國

神話”。當時，A股煤炭股們也跟著風光無二。當然，中國神華隨后的跳水行動，也帶動了煤炭股小弟們一損俱損，活生生是一付有福同享、有難同擔的真實寫照。

　　二、中國石油的擠出

　　但偏偏另一位老大上市，卻效果相反，沒有牽引、只有擠出。上市之前還晴空萬里的A股，在中國石油上市當天開始變天了，當天中石油的擠出效應威力無比，其競爭對手中國石化當天不僅跳空低開、一度幾乎被打到跌停，與石油沾邊的板塊、A+H的權重股、前期熱門的金融地產等板塊皆被中石油給擠出來了。而中國石油本身也難逃高開低走的困境，成了本輪千點殺跌的空軍司令。

　　三、中國中鐵的猜想

　　轉眼間，又一位行業老大要來A股上市了，中國中鐵是中國和亞洲最大的多功能綜合型建設集團，全球排名第三，同時也是世界最具競爭力的綜合型建設集團之一，在鐵路、高速公路、橋梁、隧道及城市軌道交通方面均處于領先地位。中國中鐵還是第一家先A后H的超級航母，并且它A股IPO的絕對價位(4.8元)遠遠低于中國神華(發行價36.99元)、中國石油(發行價16.70元)。在最近賺錢效應大大減少的市場環境中，各路資金應該不會錯過這個珍貴的投資機會。稍一留意，你會發現：近日，工程建筑板塊已經開始躍躍欲試了，例如，龍建股份(600853)這半個月已經開始熱身，這幾日在大盤暴跌的情況下，它卻逆勢拉升。

　　在連續殺跌之后，市場人氣開始低迷，物極必反，此時正是適合產生“驚喜”的絕佳時機，下周，我們等著看中國中鐵給大家帶來的禮物。

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