余凱 武漢新蘭德

　　周四大盤出乎意料地殺了一個回馬槍，200點的漲幅已是近期難見。我們認為，投資者應加大對反彈可持續品種的關注，在人民幣大幅升值的強烈預期以及稅改雙重利好的共同作用下，周四表現最為搶眼的金融板塊將成為本輪反彈的領頭羊。

　　國務院常務會議日前審議并原則通過了 《中華人民共和國企業所得稅法實施條例(草案)》。國內研究機構經過統計認為，所得稅率下調至25%將提升2008年上市公司盈利6個百分點，零售、飲料、銀行、煤炭等行業受益較大。

　　2008年以后，受益于 “兩稅合一”和工資稅前抵扣優惠，各家銀行的有效稅率都將明顯降低。在上市銀行中，中信銀行最受益于稅率降低，其次是浦發銀行，但是考慮了遞延稅項調整的影響后，工行凈利潤增加比例最大，其有效稅率下降幅度最為明顯，興業銀行有效稅率最低，浦發銀行和深發展的有效稅率有所上升。

　　而證券板塊則有著更為有利的政策利好。新稅法中確定居民企業持流通股超兩年或免稅。券商自營盤占市場的比例相當可觀，如果能夠實現免稅，那么對于證券公司的盈利能力也是一大促進。而保險板塊也有同樣的獲利原理。

　　另外，

　　由此我們認為，在如此雙重利好作用下，金融板塊自然成為最具人氣的板塊，其反彈力度應該強于其他板塊。而對于中長線的投資性思維來看，只有行業的龍頭企業才具備長線投資價值，因為它們在業務的鞏固、創新等方面都會領先于其他企業，才能使得其業績能保持長期的增長性。