九鼎德盛 肖玉航

　　周四深滬股市強勁反彈，上證指數收盤收復了120天均線，而深成指也放量站上了5天均線。從推動上漲的主力品種看，航空股、銀行股、能源類品種起到了關鍵性作用。如上海航空、中國國航、東方航空、海南航空均報收漲停，金融股如工商銀行、中國平安、中國人壽、中信證券等也大幅上漲，而近期陰跌不止的第一權重股中國石油也止跌反彈。透過盤面及近期市場軌跡來看，周四的強勁反彈是技術面與基本面雙重因素共振的結果。

　　技術面：超跌嚴重需要修復

　　近期上證指數與深成指雙雙成功下破60日均線后，出現了加速調整的勢頭。特別是上證綜合指數，在跌破5000點心理大關后，又繼續下破市場各方關注的120天均線。不過，也正是在短期內跌破120天均線后，各項技術指標出現了明顯的超賣狀態。如周三上證指數中的日線KDJ指標，其J值已達到-5.9，而當日BIAS(24)更是達到-10.74的短期嚴重偏離狀態，成交量也連續出現萎縮。在多重技術指標顯示市場超賣的情況下，周四的大反彈如期而至。

　　再從另一個層面看，目前A股市場中最大的權重股中國石油自上市后，出現了連續陰跌8個交易日的弱勢局面，股價從48.60元跌至32元附近，其技術指標短期內更是超跌再超跌。至周三，該股技術指標中的KDJ、WR%、RSI、BIAS均處于嚴重超賣狀態，顯示修復性反彈一觸即發。周四，該股的止跌反彈也對深滬市場形成了一定的推動作用。從深滬A股市場的歷史走勢看，技術指標嚴重超跌后都會有反彈出現，而此次也沒有例外。不過，從技術分析來看，后市大盤反彈的高度仍取決于成交量的配合情況。

　　基本面：多項短期利多刺激

　　從近期A股市場基本面來看，盡管中期不確定性因素較多，但就短期而言，卻有一定的積極意義。首先，外圍股市特別是美國等市場強勁上漲造好；其次，目前僅兩成期貨公司獲中金所會員資格，股指期貨推出仍有一個過程；再次，近兩日

原油期貨價格開始下跌，對世界

資本市場形成短期利多；最后，人民幣加速升值，對航空、銀行、保險等品種形成短期剌激。同時，從資金面因素來看，也有來自于機構資金如QFII、新基金擴募等的新增資金預期。不過，從上述因素來看，這些利好的因素仍多屬于短期因素，而中期基本面因素并不明朗且不確定性仍大。

　　反彈持續關鍵：量能配合

　　由于周四放量反彈的動力，主要來自于短期技術指標超賣及基本面短期利多因素的剌激，因此，市場能否產生持續反彈行情，仍需要關注幾方面因素。一是成交量能否繼續溫和放大，如沒有量能配合則反彈很可能迅速結束；二是權重指標股的配合情況，如中石油繼續大幅下挫，則反彈也只能夭折；三是基本面方面的短期配合情況，希望不要有較多的利空消息出現。

　　而對于反彈的預期，筆者認為，目前上證指數的走勢仍然是一種超跌反彈，而階段內反彈的強阻力位在20周均線即5098點附近，也可以理解為目前上證指數的反彈，是在破位20周均線后對其的回抽過程。而前期上證指數在破位60天均線時也產生了回抽行情，但失敗后再度向下跌破了120天均線，其中的主要原因則是在回抽過程中量能不足。因此，筆者認為，本次反彈能否持續的關鍵因素，仍然是成交量能否有效配合。從周四對上證綜指的貢獻度來看，仍主要集中在中石油和金融股身上。它們能否持續放量走強，則是行情能否繼續反彈的關鍵。

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