20日均線附近構成反壓

　　在中國石油反彈的帶動下,股指強勁上升，個股趨于活躍。姑且將這種上漲當作5波下跌之后的超跌反彈，上檔20日均線附近構成反壓，大盤真正走出困境可能還需要一段時間，但至少盤出了下降通道。后市股指可能以時間換空間的方式運行，反彈之后可能還會回調，不過4800點能有階段性較強的支撐作用。(申銀萬國)

　　市場仍有一定反彈空間

　　周四，兩市在基金重倉股的大幅反彈下，整個市場出現普漲行情，上證指數重回5000點整數關口上方，上證指數重新站上半年線上方，這給投資者信心以極大鼓舞。預計在場外資金的推動下短期市場仍有一定的反彈空間。投資者可關注市場熱點能否持續，具有估值優勢且基金重點關注的金融板塊可重點關注。(華泰證券)

　　4800點是階段性底部

　　周四權重股全面發力，帶動大盤價漲量增，收出中陽線，收盤站上5000點之上，盤面趨于活躍，大盤繼續反彈可期。我們從回調的時間周期、幅度，以及周線和月線大形態等各項技術分析，4800點具有較強支撐，并且極有可能是重要的階段底部，從短線上來看，周五既收月線，又收周線，技術上具有重要意義。(國海證券)

　　大盤轉強仍需進一步確認

　　經過連續幾天的調整之后，周四滬深兩市股指雙雙展開強勁反彈，總體來看，當前市場仍主要以持續調整后的反彈為主，大盤有望圍繞5000點展開震蕩整理，但市場能否就此轉強仍需進一步觀察。建議投資者近期關注以銀行保險股為代表的金融板塊、人民幣加速升值概念以及一批業績能夠保持穩健增長的個股。(萬國測評)

　　反彈持續性還需觀察

　　周四市場出現了跳空高開、震蕩上漲的走勢，兩市收出大陽線，借助本幣對歐元升值等利好消息，指數一舉收復了半年線，成交量也迅猛放大，但反彈持續性值得觀察，周五大盤有望震蕩整理。主流熱點：本幣對歐元升值。短線來看，在大批資金進場后，股價存在著交易性機會，中期上漲趨勢更是難以逆轉。(北京首放)

　　短線繼續逢高減倉

　　周四兩市大盤走出了久違的大幅回升行情，國字頭權重股的飆升帶動了一部分場外資金追捧。短期指數將圍繞半年線和5000點關口反復震蕩，同時，我們認為此位置的震蕩時間越長則再次下挫的力度反而越大，殺傷力越強。技術上，盡管上證指數突破了5日均線阻力，但多條重要短期均線已與60日均線發生死叉呈現空頭排列，直接壓制了短期指數的反彈空間。因此后市指數仍將維持4800點—5200點區間的箱體整理格局。 (上海金匯)

　　后市仍將慣性沖高

　　周四兩市大盤展開強勢反抽行情，銀行股率先反彈，中國石油在八連陰之后首次收陽，滬指不僅收復了半年線失地，而且還站在 5000點上方運行。短線來看，大盤技術形態得到了明顯的修復，后市仍有慣性沖高要求，至于反彈的高度還要視權重股的持續性和量能的配合情況而定，10日均線將是短線反彈的又一道坎。(九鼎德盛)

　　大盤出現止跌回穩跡象

　　昨日藍籌股再度托起大盤，短期來看，大盤總體上有望在圍繞5000點展開震蕩后出現止跌回穩行情。指數從6124.04點高點回落至今，從5·30低點3404.15點算起，累計跌幅已接近前期漲幅的二分之一，部分低價股和基金重倉股已先于大盤企穩，在這種情況下，投資者可從上市公司未來的發展前景入手，對個股進行適當選擇。(匯陽投資)

　　股指短線有望繼續上行

　　周四大盤漲幅高達4.16%，從形態上看，股指一舉擊穿5日均線的壓制，并向10日均線緩慢靠攏。成交量也明顯放大，量價配合十分理想。指標上看，KDJ指標低位金叉，有力的支撐股指進一步走高，短線慣性沖高不可避免。周四的大陽線也驗證了我們“半年線下方構筑空頭陷阱”的觀點。既然空頭陷阱確立，那股指反彈的高度值得期待。(武漢新蘭德)

　　謹慎看待十二月行情

　　華泰證券 陳金仁

　　周四，兩市大盤并未延續下跌走勢，相反，在基金重倉股的大幅反彈下，整個市場出現普漲行情，上證指數大漲199.94點，以5003.33點報收，股指重回5000點整數關口上方。周四的反彈主要受幾大因素帶動：一是受美股及周邊股市上漲因素影響，周四大盤早市大幅高開67點。二是新企業所得稅法將于明年1月1日起實施，一些企業的所得稅率將明顯降低，這也有利于提振投資者信心。周四兩市表現較好的以基金重倉股以及基金增倉股為主，如中國石化、招商銀行、深發展等。周四，基金重倉股板塊大漲5.59%，而金融板塊大漲5.51%，從市場表現可以看出，雖然市場出現普漲，但基金等機構投資者持有的股票成為資金介入的主要對象。

　　周四，上證指數重新站上半年線上方，這給投資者信心以極大鼓舞。預計在場外資金的推動下，短期市場仍有一定的反彈空間。不過，即使周五繼續反彈，但11月份月度K線以中陰線報收以成定局，11月調整格局基本已成定論。下周一將進入12月份，2007年行情也已經進入尾聲，筆者認為，雖然短期市場出現反彈，但對于12月行情期望不宜過高。

　　首先，多方信心積聚仍需時日。11月，所有板塊均出現較大幅度調整，有色金屬、黑色金屬等跌幅較大。而中石油上市以后股價不斷創出新低，中石化也由于與H股有巨大價差近期調整幅度也較大。中石油、中石化等權重股的底部確認仍需時日。

　　其次，市場依然面臨資金面壓力。目前存款準備金已經提高至13.5%，這將收縮銀行業貨幣，對于整個市場的資金面構成較大壓力。一些基金封轉開等營銷成果也并不理想，加上市場低迷導致部分基民的贖回，資金面壓力依然較大。

　　此外，政策面依然要面臨調控壓力。從宏觀經濟運行數據來看，固定資產投資增速有所反彈，貿易順差再創新高，消費名義增速繼續提高，物價漲幅再度提升，貨幣信貸居高不下。宏觀經濟仍保持高位運行態勢，要防止經濟增長從偏快轉向過熱，貨幣政策的主基調將定為“從緊”，今后宏觀調控的首要任務是防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹，可以看出宏觀調控的力度有可能進一步加大。

　　從統計概率上看，歷史上12 月份“陰多陽少”。以上證指數為例：在1991 年至2006 年的16 年當中，12 月份月K 線“7 陽9 陰”，歷史特征表明一年當中12 月份的走勢相對較弱。2007 年12 月指數運行的壓力不小。而從技術面上看，11月的月度K線可能以陰線報收，短期市場走勢并不樂觀。

　　最后，估值壓力依然制約市場。目前全部A股的動態市盈率水平為39.15倍，滬深300的動態市盈率水平為36.16倍，估值水平并不具有優勢。而部分行業如傳播與文化產業動態市盈率水平高達97.6倍，農林牧漁業動態市盈率水平高達99.94倍。

　　綜合來看，筆者認為對于2007年最后一個月，投資者盈利預期不宜過高，技術面壓力、套牢盤的解套壓力，十二月份主基調仍然是震蕩，以時間換空間的方式進行震蕩整理為來年行情做鋪墊。在震蕩中，投資者可適度關注一些潛力板塊，一是前期跌幅較深，三季度業績環比增長較快的公司，這類公司在本輪調整中被嚴重錯殺，當大盤止損后會有不錯的表現。其次是一些中小板股票，特別是一些8月份以后上市的細分行業龍頭，它們在市場最火爆之時上市，上市首日受到極度熱捧，開盤價定得極高，因此走出了幾個月的回歸之路，目前股價已經處于合理水平，走勢上也處于筑低回升階段。三是金融股板塊。該板塊屬于三季度機構重點增倉的板塊，對于具有估值優勢的銀行、證券以及保險等公司依然值得積極關注。

　　兩大因素激活航空股反彈

　　武漢新蘭德 余凱

　　經歷了連續下跌后，兩市迎來了難得的反彈，航空股成為引領反彈的主力軍，4只航空股都以漲停板報收，唯一沒有漲停的南方航空也上漲了8.9%。航空股率先反彈，得益于人民幣加速升值和航空業重組的預期，而油價再漲乏力和年關將至，乘坐率上升對航空股的走強也有一定支撐。

　　一是人民幣升值助推強勢。近日，人民幣對美元匯率首次突破7.39的心理關口，以7.3872再創2005年匯率機制改革以來的新高，該中間價已連續4個交易日創出匯改以來新高，這也是進入11月份以來第9次創出新高。人民幣匯率再現“加速跑”的態勢。人民幣再度大幅升值的預期似山雨欲來，航空股、金融股和紙業股這三大直接受惠人民幣升值的三大板塊應聲大漲。

　　如果說上述因素只是個表象的話，更深層的原因來自國內，自人民幣升值以來，總體升幅達到了11.9%，國內出口有增無減，中國商業的競爭力依然強勁，這為人民幣再加速升值提供了基礎。

　　二是行業重組預期帶來投資機會。今年以來，航空業重組有消息和傳聞不斷。最新重組消息當屬大新華航空。海南航空董事長陳峰在北京人民大會堂隆重宣布，籌備數年之久的中國第四大航空集團公司——“大新華”航空正式投入運營。“大新華”成為繼國航、南航、東航三大航空集團之后的國內第四大航空集團，這意味著，國內民航業“三足鼎立”的市場格局已被打破。大新華航空成立后，海航集團很快將向大新華注入海南航空、新華航空、長安航空、山西航空的資產并最終尋求海外上市。顯然，在滬市上市的海南航空將面臨一定的變數，投資者可以關注其投資機會。

　　此外，東航曾發布公告稱，在9月2日《關于戰略投資達成商業共識的框架協定》的基礎上，東航即將與新航、淡馬錫以及東方航空集團達成并簽署相關協定。不過，有關中航集團有可能以較優厚的條件重提收購東航建議，以阻撓新加坡航空和淡馬錫控股入股東航的計劃。這使得東航的重組生變，但行業重組的方向難以改變，這有利于提升航空運輸股的估值溢價預期，也有可能引發新的投資機會。

　　作為積極成長中的中國航空運輸業，受消費升級、奧運會、世博會、亞運會、國際化深化以及飛機制造商供給相對不足的影響，我國航空業未來2年-3年供需矛盾難以發生根本性改變，將持續處于需求大于供給的階段，客座率、運營效率、盈利能力將持續提升。

　　盡管油價的波動仍是航空公司業績具有較大不確定性的主要影響因素,但這并不妨礙短期油價回調、人民幣加速升值、行業重組動向等事件驅動的交易性機會，以及中長期行業持續景氣帶來的價值投資機會。投資者可關注兩類航空運輸公司，一是行業的龍頭公司，主要是中國國航與南方航空，其中中國國航擁有奧運概念，有望成為航空運輸股的龍頭。二是整合預期強烈的東方航空和海南航空。

　　半年線附近震蕩筑底

　　中信金通證券 錢向勁

　　周四，滬深B股市場兩大股指出現跳空高開的走勢，雖然之后空方一度占據主動，但隨后多方展開反攻，B股市場再現個股普漲格局，最終雙雙收出中陽線，并站上半年線。

　　從整體情況看，周邊市場的走高是激勵B股市場的重要因素，周三美國股市受到積極信息的刺激而大幅飆升，港股周三止跌企穩，周四繼續大幅上行，這就為B股市場營造了較好的反彈氛圍，同時A股市場的大幅反彈對B股市場激勵較大。

　　我們認為管理層對目前的點位基本認同，防止股指大幅波動是其主要政策目標，價值投資應該是市場未來發展的主流。面對國內流動性過剩、本幣升值難題，央行可動用的傳統政策工具進一步發揮作用的空間有限。

　　整體上看，短期內B指有望在半年線之上震蕩筑底，以時間換空間。而在投資策略上，可適當逢低進行調倉，配置估值合理、優質一、二線股，備戰明年行情。

　　ST板塊 年末行情又一景

　　渤海投資研究所 秦洪

　　昨日A股市場的主線索雖然是人民幣資產板塊，但此前一直未被市場重視的ST板塊也出現了強有力的彈升走勢，*ST四環、SST新智、ST長運更是一馬當先，持續漲停，成為A股市場的明星股，其火爆程度并不亞于人民幣資產股。

　　賺錢效應提升殼資源預期

　　經過5·30的暴跌行情，各路資金紛紛將目光從垃圾股、題材股身上轉移至基金重倉的藍籌股身上，從而使得ST股的股價一度一蹶不振，ST股再度與投機畫上了等號。但是，隨著時間的推移，敏感的資金卻發現ST板塊依然強勢不減，尤其是*ST四環在重組題材的刺激下持續漲停更是使得ST板塊形成極強的賺錢效應。

　　而這種賺錢效應主要體現在兩方面，一是有利于化解5·30行情暴跌之后，市場對ST板塊一度形成的惡劣印象，有利于中小投資者走出ST股等同于垃圾股的陰影。二是對機構資金乃至實業資本所產生的ST股殼資源非常值錢的賺錢效應，從而有利于各路產業資本關注起目前ST股的殼資源價值。也就是說，正是*ST四環、ST長運、SST新智等諸多ST股強勢股所形成的賺錢效應正在推動著各路資金改變著對ST股的印象。

　　年報行情的又一主角

　　同時，市場氛圍也漸漸有利于ST股的炒作，這主要是基于兩點：

　　一是ST股的殼資源以及注資預期推動著ST股的活躍。隨著藍籌股的高位運行，市場參與各方紛紛明白，在目前背景下，要想拓展A股市場的上升空間，必須得解決目前A股市場估值高企的窘境，因此，對于注入優質資產或引進實力產業資本對ST股進行重組是最佳的路徑選擇，所以，在近期，關于整體上市的公告以及ST股的重組公告漸漸增多，從而有利于ST股的炒作向縱深發展。

　　二是目前又時近年底，不少ST股為了粉飾年報業績，保住殼資源，往往會在年底出現集中出售資產、收購優質資產等現象，以便提升年報業績的每股收益水平，不再持續虧損，以獲得股市的生存權利。尤其是今年，由于不少ST股的控股股東的限售股份也將過禁售期，因此，他們有動力通過年底的突擊運作以便提升其盈利水平，以便為來年的減持營造一個相對樂觀的價格。這必然會使得不少ST股產生脫帽的業績預期，從而使得該類個股也成為年報行情的又一主角。

　　值得關注的兩類ST股

　　循此思路，筆者建議投資者重點關注兩類ST股。一是重組預期相對強烈的個股，比如重組已經相對成功的ST中鼎，有行業分析師推測，該股是輪胎橡膠行業中的“金發科技”，在進一步資產注入的預期下，未來發展勢頭相對樂觀，既如此，該股其實已相當于一個未來基本面相對樂觀的“績優股”，含金量十足。ST平能、ST輕騎、*ST棱光等就是如此。

　　二是不依靠重組預期，其基本面持續改善的預期也存在的ST股。此類個股的優勢在于基本面的改善預期是相對確定的，關鍵在于選擇介入的時點。比如*ST東方，目前液晶面板的價格依然樂觀，這也有利于推動該公司盈利能力的改善，所以，該股已得到了行業分析師的充分肯定，機構資金活躍的跡象明顯。與此類似的個股尚有ST吉炭、*ST丹化、ST金杯等品種，其中ST金杯在汽車行業景氣的推動下，今年的業績有望有不俗的表現，從而賦予該股在年報業績浪預期中的做多動能，可跟蹤。

　　反彈高度取決于成交量配合

　　九鼎德盛 肖玉航

　　周四滬深股市強勁反彈，收盤時上證綜合指數收復120天均線，而深證成份指數也是放量站在了5天均線。 從滬深A股市場推動品種上來看，航空股、銀行股、能源類品種起到了關鍵性作用，比如南方航空、中國國航、東方航空、海南航空均出現了大幅度上漲，而近期陰跌不止的第一權重股中國石油止跌反彈，加上金融保險類品種如工商銀行、中國平安、中國人壽、中信證券等品種的反彈配合，大盤走出了近期較強的反彈走勢，透過盤面及近期市場軌跡來看，周四的強勁反彈是技術面與基本面雙重因素的結合所引發。

　　技術面超跌需要修復

　　近期上海與深圳市場雙雙成功破位60日均線后，出現了加速向下調整之勢，特別是上證綜合指數跌破5000點心理大關后，又繼續破位市場各方關注的重要支撐線120天均線，而正是市場短期內跌破120天均線后，市場的各項技術指標出現了明顯的超賣狀態，比如上證綜合指數中的日線KDJ指標，其J值已達到-5.9,而當日BIAS(24)更是達到-10.74的短期嚴重偏離,WR%(10)為96.35,成交量連續出現萎縮,在這些技術指標多重顯示市場超賣的情況下,滬深A股市場技術上就存在一定力度反彈的動力,周四的反彈更大層面是技術指標超跌反彈的反映。從另一個層面來看，目前A股市場中最大權重股中國石油自上市后，其出現了連續陰跌局面，股價從48.60元跌至32元附近，其技術指標短期內更是超跌再超跌，而至周三該股技術指標中的KDJ、WR%、RSI、BIAS均處于嚴重超跌狀態，顯示反彈修復一觸即發，周四該股止跌反彈對市場反彈形成了一定的推動。從滬深A股市場歷次走勢來看，技術指標嚴重超跌后就會有反彈出現，而此次也不例外，但從技術指標來看，后市大盤反彈的高度仍取決于成交量的配合情況。

　　基本面助推行情反彈

　　從近期A股市場基本面來看，基本面方面盡管中期不確定性因素較重，但就短期而言，卻有一定的積極意義。首先外圍股市特別是美國、香港等市場強勁上漲造好；其次目前僅兩成期貨公司獲中金所會員資格，從股指期貨推出時間來看仍有一個過程；再次，近兩日原油期貨價格開始下跌，對世界資本市場形成短期利多。最后，人民幣加速升值對航空、銀行、保險等品種形成短期剌激，該品種表現突出。而從基本面上具有實質意義的因素來看，仍然來自于機構資金如QFII、新基金擴募等的增加預期，但從實現效果來看，基本面方面的變化短期仍然是朝利于多方的因素轉變，而中期基本因素并不明朗且不確定性較大。

　　關注量能及指標股動向

　　周四滬深A股放量強勁反彈，上證綜合指數又站上了5000點，從產生反彈的動力來看，主要來自于短期技術指標超賣及基本面短期利多因素剌激，而市場能否產生持續反彈仍需要關注幾個因素，一是成交量能否繼續溫和放大；二是權重指標股的配合情況，三是基本面方面的短期配合情況。研究認為，目前上證綜合指數的走勢仍然是一種超跌反彈，而階段內反彈的強阻力位在上證綜指20周均線5098點附近，因此，這次反彈也可以理解為是對目前上證指數在破位20周均線后的回抽過程，但前期上證指數在破位60天均線時產生回抽失敗再跌破120天均線，就是由于在回抽過程中量能不足而夭折。因此本次能否持續走強關鍵因素仍然是量能能否有效配合，而成交量能否配合的關鍵更需要關注指標股的配合情況，周四從對上證綜指貢獻度來看，仍然集中在指標股身上，而指標股能否有效的進行量能配合，將是行情能否繼續反彈的關鍵，投資者應重點關注指標股的連續性及量能配合情況。