作者：謝祖平 來源：新民晚報

　　近期直接影響市場最大的莫過于中國石油的走勢，自11月19日計入上證指數之后，該股出現連續的調整，股價從38.82元一路回落，本周三最低已經下探至31.90元。其間上證指數則從5316點最低下探至4811點，回落515點，對比之下僅中國石油一家公司對指數的直接影響幅度達到42.7%。另一方面，中國石油對市場的間接影響也十分明顯，由于中國石油估值的回落，帶動中國石化等權重指標股回落，從而對市場的運行構成影響。不過，從滬深兩市股指的表現看，雖然近日均創出新低，但是若扣除中國石油對上證指數的影響，實際上目前上證指數仍處于5000點之上，相比之下深圳成指則已經回落到了16000點之下，滬市表現略強于深市。

　　當然，對于目前市場的調整，很大程度上在于政策因素的影響。一方面，大型公司IPO的速度不減，繼中國中鐵發行之后，中海集運將于12月初發行A股，市場擴容的壓力并未減輕，大量資金滯留在一級市場，而新增股東開戶數以及基金的發行認購也逐步趨淡，新增資金入市的意愿不足。另一方面，

宏觀調控趨緊，通貨膨脹壓力未解除。近日中央提出防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹作為宏觀調控的首要任務。從這點來看，今后采取適度從緊的貨幣政策，將可能收縮信貸，并對企業的運營產生影響，2008年上市公司業績增長速度將會逐步回落。

　　回過頭來分析滬深兩市股指的運行，深圳成指早在11月22日已經下穿至120日均線之下，而上證指數則在27日下穿120日均線，比深市晚了3個交易日，同時兩市成交也繼續萎縮，滬深兩市23日合計成交金額不足800億元，縮量調整的格局明顯，表明投資者的心態相當謹慎，做多人氣不足。觀察上證指數的表現來看，相比2005年6月6日低點998點、2007年2月6日低點2541點以及2007年6月5日低點3404點，股指沖至6124點分別上漲5126點、3583點和2720點，而6124點至4778點回落1346點，對應上述漲幅的調整分別為26%、37%和49%，故筆者認為在下穿120日線之后，估值逐步回歸合理區域，短期已經存在著反彈的潛力，可關注一些前期調整較為充分的小市值個股，但是中線建倉的最佳時機還未到來，從中線投資角度建議繼續耐心等待。

　　萬國測評 謝祖平

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