廣州萬隆

　　提要：在權重股的帶動下，兩市一改連日來的低迷。截至收盤時，上證指數已經成功站上5000點大關。本欄認為，在市場環境回暖的背景下，短期內大市仍然有反彈的空間。策略方面，投資者應該注意反彈的節奏與板塊輪動。

　　一、指數報復性上漲，反彈將可能一波三折

　　最近兩個交易日美股強勁反彈，這為偏冷的A股帶來了一些暖意。在權重股的帶動下，兩市一改連日來的低迷大幅反彈。截至收盤時，上證指數已經成功站上5000點大關。成交量方面，相對前幾個交易日有所放大，兩市合計成交額已經超過1000億。

　　值得注意的是，在近日召開的國務院常務會議上，《企業所得稅法實施條例(草案)》獲原則通過，按照新企業所得稅法，居民企業持流通股超兩年或免稅。顯然，對于今年以來很多企業有資金投入股市的行為，只要是長期的都將是政府鼓勵的對象。

　　可以說，這是11月指數大幅調整以來，政策層面上出現的第二次利好。第一次是在14日，基金持續營銷等開始出現松動。本欄認為，在目前市場低迷的情況下，管理層出臺利好消息對投資信心的恢復有積極的作用。

　　不過，未來市場信心的回復將需要一個過程。因為，11月以來的大幅調整，已經動搖了投資者的信心。據調查顯示，36.3%股民認為牛市即將結束。機構方面，盡管相對散戶樂觀一些，但對于未來一二個月內的行情，不少數仍然持謹慎的態度。

　　綜合而言，在市場環境回暖的背景下，短期內大市仍然有反彈的空間，初步估計還有300點左右。但由于市場信心仍然不足，反彈行情將一波三折。

　　二、權重股的影響力仍然不容忽視

　　俗話說，成為蕭何，敗也蕭何。不管市場的偏好如何變化，權重股對大市的影響力仍然不容忽視，今日大市在市場信心不足的情況下，能夠出現200點的中大陽，權重股的大幅反彈有直接的關系。

　　本欄認為，由于機構與政策的博弈進一步復雜化，權重股的行情變得難于把握，但有一點應該是比較確定的，就是在股指期貨時間表公布之后，股指期貨上市之前，機構應該還會搶籌權重股。從目前的情況來看，盡管還沒有股指期貨時間表公布的明確信號，但估計離正式公布的時間已經不遠。據報道，近日中國金融期貨交易所批準了第三批會員單位，共17家。其中，全面結算會員3家、交易結算會員7家、交易會員7家。

　　三、投資者如何把握后市的反彈行情

　　一般來說，主流板塊(尤其是龍頭板塊)的啟動或回調，往往是行情發生變化的先兆與風向標。以本次行情為例，主流板塊包括鋼鐵、煤炭、有色、航空、權重股。從這些板塊的市場表現來看，鋼鐵、煤炭、有色等板塊是本輪調整的先行軍，而大藍籌則是最后補跌的板塊。也就是說，鋼鐵、煤炭、有色等板塊的超跌反彈，或者大藍籌的止跌回穩，將是大市初步止跌的信號。

　　從這個思路出發，在未來的反彈行情中，鋼鐵、煤炭、有色等板塊將可能是反彈的先鋒。事實上，在日本當年升值期間，資源股與航空股均遠遠跑贏指數，其中資源股升幅又明顯超過航空股。目前，航空板塊的走勢仍然強勁，據此本欄認為鋼鐵、煤炭、有色等板塊的行情仍沒有結束。