12月限售股解禁市場規模分析

　　西南證券張剛

　　數據顯示，2007年12月份股改限售股的解凍額度為453億元，比11月份的527億元減少了74億元。但首發、增發配售、定向增發、大股東增持部分的解凍額度為1578.80億元，遠高于11月份的337億元，環比增加近4倍。兩者合計共2032億元，比11月增加1.35倍。涉及的上市公司共76家，而11月份則為88家。

　　萬科A85億元額度解凍

　　12月份解凍的76家上市公司中，限售股占解凍前流通A股比例在30%以上的有13家。解凍的限售股占解凍前流通A股比例在60%以上的有上海永久、武漢塑料、三峽水利共3家公司。其中，上海永久的比例最高達到74.88%，其次是武漢塑料的63.56%，三峽水利的61.45%。

　　76家公司中，限售股解凍的額度在5億元以上的有21家公司，其中超過10億元的有萬科A、天津港、中化國際、徐工科技、中興通訊、宏達股份、深圳機場、上實發展、國電南瑞、青山紙業共10家公司。萬科A的解凍額度最大達85億元，其次是天津港的32億元。兩者合計額度占到當月解凍額度總和的26%，顯示套現壓力較為集中。從解凍的限售股股東數量看，股東數量在20位以上的僅有徐工科技、寧波富達、四環生物共3家公司，分別為229位、40位、37位。

　　非國有股減持風險大

　　76家上市公司中，限售股包括國家持股或國有法人持股的有54家。國有股比例在50%以上的有17家，分別為渝開發、中江地產、楚天高速、百利電氣、上實發展、中化國際、鼎盛天工、國電南瑞、深圳機場、中鐵二局、保定天鵝、長春燃氣、澳柯瑪、紅星發展、上海梅林、中遠航運、天津港。這些公司可以適當賣出國有股，而不喪失控股地位，存在一定的套現風險。亞通股份、青山紙業、銅峰電子、青海華鼎、如意集團、武漢塑料等公司的國有股股東所持股份未達到相對控股的水平，減持風險不大。長電科技、益佰制藥、ST天目、運盛實業、寧波富邦、輕紡城、廈華電子、宜華木業等共22家公司不含國有股，則值得警惕。

　　17家績差公司值得警惕

　　績差公司或股價過高的公司容易遭到減持。其中，華意壓縮、四環生物、匯源通信、華立藥業、*ST安彩、長春經開、澳柯瑪、廈華電子共8家公司2007年半年報、三季報均出現虧損。鼎盛天工、上海梅林、禾嘉股份、徐工科技、寧波富邦、*ST寶投、華業地產、上實發展、國通管業共9家上市公司以2007年三季報業績和最新股價計算的市盈率嚴重偏高，都在200倍以上。

　　其他限售股解凍額度大增

　　另一方面，12月份解凍的首發機構配售部分和定向增發機構配售股大幅增加。其中，定向增發配售股解凍的有11家，首發機構配售股解凍的公司有14家，首發原股東配售股解凍的公司有14家，公開增發機構配售股解凍的公司有1家。該部分合計解凍額度為1579億元。其中，大唐發電的首發原股東配售股解凍額度達605億元，建設銀行的首發配售股部分解凍額度為292億元，萬科A的定向增發配售股份解凍額度達149億元，其余公司解凍額度較小。