鄭步春 每日經(jīng)濟(jì)新聞

　　周二滬綜指跌1.97%收4861點，深綜指跌1.56%，恒指跌1.51%。美股道瓊斯指數(shù)周一大跌1.83%收12743點。人民幣周二大升121點至7.3849對1美元，歐元兌人民幣貶438點至10.9576。

　　受益于人民幣升值的板塊表現(xiàn)分化，航空股大漲，但地產(chǎn)股表現(xiàn)極差，這和銀根較緊和地產(chǎn)政策預(yù)期多變相關(guān)。有種種跡象表明，明年我國調(diào)控可能加重，有可能從原本的“偏緊”變成“從緊”。投資者無從猜測未來調(diào)控會是個啥樣，于是出于謹(jǐn)慎考慮便選擇拋售易受調(diào)控影響的個股，地產(chǎn)股屬于此類，航空股卻不是。

　　近期監(jiān)管部門對

商業(yè)銀行亂放貸整治手法加重，說是為了防止經(jīng)濟(jì)從較快向過熱發(fā)展。這種提法從表面上講和以前一樣，但執(zhí)行力度卻較以往更強(qiáng)，之所以發(fā)生這種明顯轉(zhuǎn)變，可能和兩因素相關(guān)，一為通脹日益明朗化，二為美國經(jīng)濟(jì)“有可能”式微。

　　關(guān)于通脹的害處不說也罷，關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱倒是存在爭議，這是任何人都沒辦法預(yù)期的事，甚至包括伯南克，所以這只是種潛在威脅。

　　假如美國經(jīng)濟(jì)未來平穩(wěn)，那么我國投資和經(jīng)濟(jì)過熱的害處會被掩飾，而假如美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱，那么我們投資過熱就引發(fā)產(chǎn)能過剩，然后便是可怕的通縮。因此，投資者未來應(yīng)充分關(guān)心外圍經(jīng)濟(jì)，以此間接猜測我們這邊的政策取向，這判斷大盤和板塊會有點幫助。

　　未來如果美國經(jīng)濟(jì)情況不能發(fā)生令人驚喜的轉(zhuǎn)變，那么我國股市未來將出現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性牛市”，能漲的主要是消費類股，不太可能再出現(xiàn)以往那種輪炒和普漲格局，若講得悲觀些，就是出現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性熊市”。

　　當(dāng)某些個股和板塊出現(xiàn)景氣拐點時，無論此類個股和板塊跌多少，均不應(yīng)去抄底，就算你買得極低卻也可能橫盤個沒完，所以投資者就應(yīng)堅決回避，一般不能貪圖便宜去買這種

股票，這就好比早年買了極貴的電腦而現(xiàn)在再出錢買便宜的來“攤薄成本”一樣無理。

　　正如上述所言，其實美國的情況是沒辦法預(yù)測的，打個不恰當(dāng)比方，這種不確定性有點像權(quán)證。我們只能說美國存在一定幾率走向經(jīng)濟(jì)衰退，然后判斷這種“權(quán)證”的潛在損失并加以估算。由于這種風(fēng)險萬一成真的潛在損失極大，所以就算衰退幾率不大，機(jī)構(gòu)主力們也會為此類個股定出極低的 “風(fēng)險溢價”，然后便是相關(guān)個股無限下跌。

　　近期投資者不必被虛假股指所惑，更不能受不了中石油綠油油的走勢而胡亂操作，投資者應(yīng)冷靜判斷，操作上建議清倉可能受累于經(jīng)濟(jì)周期波動個股，然后將資金轉(zhuǎn)向消費類股。如果

馬后炮看，換股當(dāng)然是有風(fēng)險的，因為全球經(jīng)濟(jì)走勢并不能下定論，然而在這市場中混就免不了和不確定性博弈的，既然動與不動均是風(fēng)險，那么只能看誰的潛在風(fēng)險更大，“兩害取其輕”肯定是正著，就算最終輸棋也是另外一回事。

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