渤海投資 秦洪

　　受到周邊市場企穩彈升走勢的積極影響，昨日早盤A股市場大幅高開，可惜好景不長，隨著中石油、中石化等權重股的相繼走低，大盤也就節節敗退，收盤時，上證指數不漲反跌73.28點，如此的走勢出乎市場的意料，也意味著大盤中期調整走勢尚未結束。

　　機構持休整策略

　　之所以大盤形成出乎不少分析人士意料外的走勢，關鍵在于沒有充分考慮到權重股對指數的影響力。尤其是中國石油加盟A股市場之后，當前權重股的格局已一分為三，即金融股、石油化工股以及中國聯通為代表的通訊股。其中石油化工股的中石油、中石化目前的估值遠高于國際同行的數據，如英國石油、埃克森美孚的動態市盈率均在12倍左右，而中石油、中石化的動態市盈率分別在42倍、28倍，在全球化趨勢的推動下，估值較高的品種向下牽引力量較強，昨日中石油、中石化分別下跌2.40%、2.06%，成為昨日A股反彈夭折的“罪魁禍首”。

　　而筆者認為，投資者不僅要看到中石油、中石化等估值較高權重股的回落走勢以及對大盤帶來的壓力，更要看好背后的主流資金的動向。目前中石油、中石化的回落直接壓力可能并不是高估值，而是多頭資金的觀望氛圍，或者他們認為當前A股市場的點位尚不足以他們發動一輪新行情的上升空間。也就是說，在主流資金眼里，當前點位尚缺乏騰挪的空間。

　　考驗4800點的支撐

　　如此看來，主流資金在5000點仍不肯施手，而缺乏主流資金呵護的大盤，其未來走勢仍可能隨波逐流，難有較佳的上漲行情預期。而且由于中國石油等權重股，目前多頭資金仍無積極配置的盤面特征。不過，由于周一港股暴漲，其中中石化H股上漲9.5%，收于11.3港元，中石油上漲6.02%，收于15.14港元，這可能會成為搶反彈的多頭資金的一線希望。

　　不過，有觀點稱，就如同該跌不跌當看漲的股諺一樣，當該漲不漲反而下跌的話，也顯示出大盤的調整壓力是一浪接一浪，如此推斷，4800點的心理支撐位可能在今日就會被無情擊穿，大盤的下檔支撐將有望再下一個臺階。

　　面對如此的大盤趨勢，筆者建議投資者的操作略作謹慎，主要看兩個信號，一是權重股是否持續有大買盤的出現，這往往意味著有主流資金關照權重股，那么，大盤或許會面臨強勁的支撐預期。二是市場是否形成新的領漲板塊，其實昨日大盤的回落除了權重股不作為外，與早盤市場普漲缺乏領漲熱點有著直接的關聯，因此，如果市場形成了強勁的領漲板塊，比如說鋼鐵股、

　　所以，在實際操作中，目前盡量不可盲目搶反彈，因為歷史經驗多次證明，只有當市場向上趨勢形成后，即便適度追高，也由于向上的趨勢力量的存在，追高的風險并不大，故在目前市場尚未形成向上趨勢時，暫時沒有沖動買入