海通證券

　　上周大盤連下臺階，5000點(diǎn)大關(guān)一度失守；上周五滬指在半年線上方得到支撐后展開反彈，勉強(qiáng)收復(fù)了5000點(diǎn)。

　　今天，申購新股的3.56萬億資金解凍，其中部分資金有望回流二級市場；加上周末美股強(qiáng)勁反彈，對穩(wěn)定市場人氣有著較大作用，因此，短線大盤有望展開反彈。

　　A 美股企穩(wěn)反彈

　　由于受到次級債危機(jī)影響，美國股市在近期大幅下跌，并對全球股市構(gòu)成較大壓力。

　　上周五，美國股市高收，道指上漲182點(diǎn)，納指上漲34.5點(diǎn)。前期大幅下跌的金融股展開大幅反彈，成為美股走高的主要推動力。

　　此外，歐洲股市也是全面反彈，其中法蘭克福DAX指數(shù)報收7608.96點(diǎn)，上漲46.86點(diǎn)；巴黎CAC40指數(shù)報收5521.17點(diǎn)，上漲105.07。

　　周邊股市的大幅反彈，有望提升A股市場投資者的信心，對目前處于風(fēng)雨飄搖中的A股，無疑是一大利好。

　　B 萬億申購資金解凍

　　近期，A股市場成交量出現(xiàn)大幅萎縮，日成交不足千億元，上周五，滬市更是大幅萎縮至510億元以下，創(chuàng)出年內(nèi)地量。由于中級調(diào)整已經(jīng)確立，投資者不愿意入市，紛紛將資金拿去申購新股，導(dǎo)致上周三只新股凍結(jié)資金創(chuàng)出歷史新高，達(dá)到3.56萬億元。

　　分析人士指出，由于上周大盤大幅下跌，滬指已跌到半年線附近，短期內(nèi)繼續(xù)大幅下跌的可能性極小，很多個股已出現(xiàn)拒絕下跌的跡象，因此，部分解凍資金有望進(jìn)場揀便宜貨。此外，盡管今日和周五分別有兩只

新股發(fā)行，但都是中小板新股，對打新資的吸引力相對較小，這也為部分申購資金回流二級市場創(chuàng)造了條件。

　　C 技術(shù)調(diào)整基本到位

　　從技術(shù)面來看，大盤短期調(diào)整已基本到位。

　　首先，從6124.04點(diǎn)見頂回落以來，大盤已經(jīng)出現(xiàn)了連續(xù)三個跳空缺口，三個缺口意味著短期殺跌動能暫時衰竭。

　　成交量方面也支持衰竭的論點(diǎn)，上周五，滬深兩市成交量大幅萎縮，均已創(chuàng)出年內(nèi)地量，兩市成交不足800億元。地量見地價，這種可能性很大。

　　再次，5000點(diǎn)大關(guān)對多方的信心影響巨大，一旦有效跌破，對多方極為不利，因此，多方不可能讓5000點(diǎn)輕易失守。

　　D 反彈中主動降低倉位

　　民族

證券分析人士認(rèn)為，本周大盤很可能在5000點(diǎn)附近展開反彈，但是在反彈中，建議投資者主動降低倉位。

　　從反彈的目標(biāo)來看，投資者可以先看5200～5300點(diǎn)，這個位置也是第三個向下跳空缺口的位置，面臨空方較大的狙擊；但由于是第三個缺口，壓力將不會太大。不過，到了5300點(diǎn)之后，再向上的難度越來越大。

　　需提請投資者注意的是，即使本周反彈，也僅僅是一次技術(shù)性反彈，不要盲目樂觀，因此，投資者不宜盲目追漲，逢低可以做做手中個股的T＋0操作；倉位重的投資者應(yīng)該在反彈中主動降低倉位，在目前震蕩調(diào)整市道，半倉操作最好。

　　從個股的操作來看，有色金屬股、券商股仍面臨一定的調(diào)整壓力，反彈將是減倉的良機(jī)；同時，對于一些二線藍(lán)籌股、航空股以及超跌中低價股等，則是做反彈較好的品種。記者 毛晉楠

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

　　市場估值較5·30低近20%

　　根據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月22日收盤，在1399只可比A股中，已共有1019只A股收盤價格跌破了5月29日的收盤價，占1399只可比A股數(shù)量約72.8%；僅有380只A股最新收盤價格在5月29日收盤價格之上。

　　超過七成

股票當(dāng)前價格已在5·30收盤價格下方運(yùn)行，從一個側(cè)面表明目前市場調(diào)整行情已較充分，市場做空動能或已進(jìn)行了較充分的釋放。

　　事實(shí)上，從估值水平看，以前推12個月凈利潤數(shù)據(jù)計(jì)算，5月29日收盤時，全部A股、上證50、滬深300、銀行板塊的最新整體市盈率分別為40倍、32倍、35.4倍、31.9倍；而截至22日收盤，全部A股、上證50、滬深300、銀行板塊的最新市盈率分別為35.3倍、31.3倍、33.5倍、27.9倍，顯示當(dāng)前市場平均市盈率水平和5·30相比低了近20%。這表明，雖然目前上證綜指點(diǎn)位仍高達(dá)5000點(diǎn)，但實(shí)際上目前市場估值水平已明顯低于5·30期間股指處在4300點(diǎn)一帶時的估值水平。

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