九鼎德盛 朱慧玲

　　近期市場呈再次探底走勢，周末效應再次被放大，個股板塊全線下挫，中國石油迭創上市以來的新低，對股指拖累較大。市場恐慌氛圍加重，滬指已破前期低點，5000點大關也遭遇擊穿。短線來看，周邊股指普遍下挫，政策面仍存在不確定因素，對 A也形成明顯的負面影響，目前市場在破位前期低點之后，已逼近半年線區域，盤中反彈正在醞釀，不過，市場整體上將以低調整理主。

　　大盤破位下行，權重藍籌股仍是市場主要的做空動力，中國石油在分別計入指數后呈震蕩尋底走勢，迭創上市以來新低，股價已擊穿 34元的整數大關，且盤中尚未出現止跌回穩跡象。而近期一直比較抗跌的中國銀行、工商銀行出現破位走勢，由于權重藍籌股基本是基金重倉把守，基金持股信心的動搖加劇了股指的震蕩。而中國石油未來能否見底回穩，才是大盤止跌回穩的關鍵所在。而據公開的資料顯示，新基金跌破凈值者也在急劇增加，基金的贖回壓力也在增大。而一旦市場轉勢，基金的贖回壓力將不容忽視。目前權重股尚未出現止跌回穩跡象，投資者還是謹慎觀望為好，堅持寧可錯過要不要做錯的投資策略。

　　近期量能維持在持續低量水平，市場打新熱情高漲， 在大牛市的背景下，由于中簽新股往往意味著暴利，從而吸引了更多的場外資金參與新股的申購，再加上近期市場進入階段性休整，穩健的投資者普遍選擇出局進入一級市場。目前一級市場資金總量達3.3萬億元左右，在募資總額有所下降的情況下，新股的中簽率大大降低， 中鐵股份的發行，由于其A股招股價低于H股，申購熱情高漲，凍資額已超越中石油(0857-HK)A股的3.3萬億元人民幣的歷史紀錄。而近期中小板新股的中簽率萬分之二左右， 由于資金沉淀在申購新股中，市場資金面面臨考驗，隨著未來越來越多的大盤航母的發行，將大大改變市場的供求現狀，直接造成市場資金面失血。另外，新的質優品種的上市將進一步稀釋原有大盤股的稀缺性，對資金形成"擠出效應"，將在一定程度上加劇市場波動范圍。未來若市場量能始終無法釋放，大盤的調整時間也將會延長。

　　技術上分析，市場自上指 6124點的中期調整已經進行了29天，最多下跌1228點，最大跌幅20%，一些重要的技術支撐位也一一告破，從短期幅度看，調整較為充分，且目前半年線在4860點區域，股指距離此區域不遠，此區域處多方會有防守反攻出現，盤中技術性反彈正在醞釀，這從周五尾市的反彈中可見一斑。當然，從調整的時間來看，明顯還不足，因此盤中反彈仍是技術性超跌反彈而已，預計股指可能在半年線區域展開拉據。

　　整體來看，目前股指經過 20%的跌幅，而大部分個股普遍有30—40%的調整幅度，在一定程度上緩解了市場的估值壓力。股指在連續破位下挫之后，隨時中鐵申購資金的解凍，繼續大幅下調的空間較為有限，而政策面的不確定性又將大大制約市場的反彈空間，預計股指可能圍繞4800— 5200作低調整理。