華泰證券 張力

　　根據統計數據顯示，截至11月20日披露的數據，兩市已有29只開放式基金的單位凈值跌破1元。其中，已有3只基金(包括2只QDII基金)跌破0.90元關口。即便考慮分紅因素，上述事實也意味著，那些在面值附近認購上述29只基金的持有人，必須直面其嚴峻的短期賬面損失局面。在這樣的背景下，中登公司披露的統計數據顯示，A股新開帳戶數再次回落至13萬戶，而B股賬戶和基金賬戶則依然在低位徘徊。顯然，持續的調整已經嚴重影響到了投資者信心。

　　盤面顯示，近期藍籌股的殺跌已經呈現擴散態勢。藍籌股殺跌動力從周期性的有色金屬、鋼鐵、煤炭和石油石化蔓延到非周期性的金融、

房地產板塊等，工商銀行、中國銀行、建設銀行、招商銀行、中國人壽、中國平安、金地集團、招商地產、保利地產等基金核心的金融、地產股近期的跌幅均大于大盤，與被高估的中國石油成為市場的新領跌力量。顯然，作為本輪行情的兩大驅動力的金融、地產板塊出現這樣的調整態勢，對市場信心的打擊可想而知。因此，可以預期的是，作為市場風向標的中國石油、金融、地產板塊沒有有效企穩之前，市場短期壓力仍然需要進一步釋放，而近期基金贖回潮會否持續更需要引起警惕。投資者不宜輕易抄底。市場賺錢效應的消失正在使得市場人氣不斷衰竭，儲蓄搬家的速度正在減慢。由于政策的不確定性導致更多投資者保持觀望，而成交量的持續萎縮也表明市場心態越來越謹慎。近期市場仍然將會繼續圍繞著政策展開博弈，對市場心理壓力較大的諸如加息、紅籌股回歸擴容等依然會制約

大盤走勢。綜合分析，在經過連續的大跌之后，短期弱勢格局未有實質性改觀。

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