證券通

　　雖然正在經歷嚴峻的調整，投資者已經需要再度思考A股牛市的遠景。理性繁榮狀態下08年可以達到7000點之上，但目前更重要的是需要探討本次調整是否可能成為理性繁榮向非理性繁榮轉變的切換點。非理性繁榮形成的條件可能已經基本具備。第一是作為正反饋誘因的升值加速趨勢已經明確。第二是正反饋加強的基礎，即資產需求或資金供給正由于居民入市潮而不斷加速，下一階段城鎮家庭入市比例將由目前的20%向50%加速擴張。第三是正反饋加強的約束，即資產供給壓力正在弱化，IPO規模將相對下降，減持能否成為抑制工具仍有待觀察管理層的調控藝術以及減持者再度入市的意愿。不論理性泡沫是延續還是轉變為非理性泡沫，相對于目前市場點位而言，潛在的上升空間都已遠大于下跌空間。