德邦證券研究所 吳炳華 陳小力

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：進(jìn)入11月以來德邦一直進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，上周滬市最低探至5000點(diǎn)(滬指)附近，從我們第一次預(yù)測市場進(jìn)入中期調(diào)整以來有兩周有余，最大調(diào)整幅度達(dá)17.8%，在大盤調(diào)整到5000點(diǎn)附近之后我們認(rèn)為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)得到了較大的釋放，因此我們將系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)為中性，這樣的調(diào)整并不說明市場就完全安全。這只是說明中期的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相對變小。所以，在5000點(diǎn)附近我們將中期系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)低。這一周市場再次震蕩的可能性較大，并且不排除再次考驗(yàn)5000點(diǎn)的可能。因此我們依然要保持一定的警惕。

　　周二滬深兩市雙雙低開，滬市開盤后快速下探到5161.06點(diǎn)，之后企穩(wěn)反彈，下午開盤不久后在金融等權(quán)重股的帶動下上攻翻紅，最后以5293.70點(diǎn)收盤，全天指數(shù)最高達(dá)到了5337.65點(diǎn)。深市表現(xiàn)明顯優(yōu)于滬市，在低開151.68點(diǎn)后以16987.48點(diǎn)收盤，漲幅達(dá)1.96%，全天最高點(diǎn)到17069.26點(diǎn)。兩市交易量重上1000億以上，到達(dá)1207億元，放量超過20%。市場短期反彈可能繼續(xù)，但我們堅(jiān)持中期整理的判斷不變。在周小川“本周不會加息”的承諾下，周二大盤走勢略優(yōu)于周一。與周一許多相似的地方：雖然兩市有1130只股票上漲，379只股票下跌，漲跌比達(dá)到了3:1，但大盤在部分權(quán)重股的拖累下仍然表現(xiàn)不佳，維持盤整的格局基本沒有大的改觀。

　　盤面上看，大盤藍(lán)籌權(quán)重股仍然疲軟，開盤之初石油、銀行、地產(chǎn)股持續(xù)下挫導(dǎo)致大盤一度跌破5200點(diǎn)，但隨后在權(quán)重股做出調(diào)整之后，個股出現(xiàn)了大面積的普漲，前期超跌股板塊延續(xù)了周一的勢頭，但已有所削弱。鋼鐵、電力設(shè)備、醫(yī)藥板塊處于漲幅前列。其中，鋼鐵板塊由于前期跌幅較大，這兩天反彈勢頭強(qiáng)勁，領(lǐng)漲大盤。另外，公共基礎(chǔ)設(shè)施經(jīng)營企業(yè)所有稅“三免三減”的消息使的碼頭、機(jī)場、鐵路、公路、電力和水力等基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)走強(qiáng)。而金融地產(chǎn)板塊雖然漲幅不大，但已止跌。加之周二資產(chǎn)注入題材板塊漲幅居前，板塊都有回暖的趨勢�？傮w上我們認(rèn)為大盤的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)逐漸降低。大盤藍(lán)籌的下跌可能只是帶動股指下探而已。

　　國際市場中，恒生指數(shù)周二低開876點(diǎn)后，最低見到26404點(diǎn)，跌幅過千點(diǎn)，半日收報(bào)26703點(diǎn)，仍跌757點(diǎn)。不過隨后一路彪升，收報(bào)27771點(diǎn)，反而上漲311點(diǎn)，漲幅達(dá)1.13%，成交量1464.11億。中資電信方面，中國移動上漲2.28%，中國聯(lián)通上漲3.13%，中國網(wǎng)通由于移動通訊牌照的傳聞大幅上漲11.11%，中國電信也大漲8.07%。網(wǎng)絡(luò)概念股方面，阿里巴巴在宣布其旗下網(wǎng)站阿里巴巴成為中國最大的網(wǎng)上廣告交易平臺后，隨大盤走勢一路狂彪，最高見到38.5元，最后以32.35元收盤，全天漲幅達(dá)9.892%。美股方面，在周一受到重挫之后，市場對美聯(lián)儲可能緊急降息的預(yù)期有所提高，海外股市受此預(yù)期推動而普遍上揚(yáng)。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲51.70點(diǎn)，報(bào)13,010.14點(diǎn)，漲幅0.40%。斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲3.43點(diǎn)，報(bào)2,596.81點(diǎn)，漲幅0.13%。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲6.43點(diǎn)，報(bào)1,439.70點(diǎn)，漲幅0.45%。受油價(jià)上漲推動，能源類股普遍上揚(yáng)，各大公司機(jī)構(gòu)份份發(fā)布第三季度公告，也使個股表現(xiàn)活躍，同時(shí)科技股也有所表現(xiàn)。其他市場漲跌互現(xiàn)，原油和黃金再次上漲，其中原油再創(chuàng)收盤新高。因此外圍環(huán)境有可能變暖，但對國內(nèi)市場的反彈起到支撐的作用有限。

　　我們堅(jiān)持本周策略的基本觀點(diǎn)：市場反復(fù)震蕩筑底的可能性比較大，大盤藍(lán)籌還當(dāng)注意風(fēng)險(xiǎn)、市場總體上風(fēng)險(xiǎn)得到釋放。雖然周二出現(xiàn)反彈，但很可能是技術(shù)上的，所以我們認(rèn)為市場仍然處在整理之中，中期而言我們不建議做急于搶反彈。同時(shí)，國家統(tǒng)計(jì)局認(rèn)為核心CPI指數(shù)并沒有上漲太快，而且因?yàn)槿嗣駧派��?對美圓)過快，央行行長也表示暫不加息，所以加息可能延后。市場仍將以震蕩為主，中期的角度看我們認(rèn)為市場風(fēng)格可能改變，關(guān)注成長類小市值股。如萊寶高科(002106)、順絡(luò)電子(002138)、江山化工(002061)和沃爾核材(002130)等。我們認(rèn)為市場總體中期整理繼續(xù)，經(jīng)過反彈后注意市場反復(fù)的短期風(fēng)險(xiǎn)，我們維持目前德邦系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)為中性的判斷。德邦短線操作指數(shù)微調(diào)為50。同時(shí)我們堅(jiān)持行業(yè)的配置：金融銀行大藍(lán)籌、地產(chǎn)、有色、石油化工、機(jī)械、釀酒、電子和醫(yī)藥行業(yè)等，個股關(guān)注工商銀行(601398)，招商銀行(600036)、建設(shè)銀行(601939)、萬科A(000002)、江西銅業(yè)(600362)、中國石化(600028)、中國石油(601857)、中聯(lián)重科(000157)、五糧液(000858)、中國聯(lián)通(600050)、航天信息(600271)和科華生物(002022)。

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