攀鋼鋼釩(000629)資產整合 打造完整產業鏈

　　近期公司發布公告稱，擬向攀鋼集團、攀鋼有限、攀成鋼和攀長鋼發行不超過7.5億股并換股吸收合并攀渝鈦業和*ST長鋼，攀渝鈦業和ST長鋼與公司的換股比例分別是1：1.78和1：0.82，對應的換股價格較前公告前20日均價有20.79%的風險溢價，而且攀鋼鋼釩、攀渝鈦業和*ST長鋼全體社會公眾股東具有現金選擇權分別可以每股9.59元、14.14元6.50元換取現金。此次吸收合并完成后，公司將承接攀渝鈦業和*ST長鋼的全部業務，將鈦白粉和特鋼業務納入統一管理的框架內，通過對攀鋼集團下屬企業的統一整合，實現攀鋼集團鋼鐵、釩、鈦、礦及輔助性經營資產的資源共享，增強公司產業鏈的完整性，并通過內部整合帶來的協同效應提升盈利水平、提高公司核心競爭力。

　　根據資料顯示，公司是中國西部最大的鋼鐵企業，所處的攀西地區是世界礦產資源最豐富的地區之一，是我國的第二大鐵礦區，儲量占全國的20%，其中所在區域已探明釩鈦磁鐵礦約100億噸，占全國20%，是中國第二大礦區；釩儲量約1570萬噸，約占全國釩資源儲量66.2%，占世界儲量11.6%，同時擁有全國90%、世界35%的鈦資源，鈦資源儲量達8.7億噸(以二氧化鈦計)，資源優勢極為突出。此次資產重組完成后，公司除目前已經控股的白馬鐵礦外，還將擁有朱家包包和蘭尖鐵礦采礦權、旺蒼縣金鐵觀磁鐵礦采礦權等礦業權，上述礦山達產后，每年的鐵精礦產量將達到700萬噸以上，平均品位約54%，每噸成本比國內市場價格價格平均低400元至500元。預計收購資產后，公司將具備年產鐵720萬噸、鋼780萬噸、鋼材700萬噸、釩制品(以五氧化二釩計)2萬噸、鈦精礦30萬噸、鈦白粉8萬噸的綜合生產能力。

　　從國際鋼價走勢分析，今年10月初開始國內鋼價穩中上升，其中長材產品和熱軋板卷產品均創出年內新高，11月初，全國鋼材價格總水平較10月初上漲0.79%。受主要用鋼行業如石油行業、電氣機械、交通運輸設備、電力等保持較高增長水平，預計后期需求仍然旺盛，并將繼續推動國內鋼材價格穩步上揚。鋼材價格的高企勢必將提升攀鋼鋼釩的內在投資價值。

　　值得注意的是，根據觀察滬深兩市主要的鋼鐵股以及金屬非金屬行業上市公司定位可以發現，寶鋼股份、武鋼股份以及鞍鋼股份等大型鋼企市盈率在20倍左右，而鞍鋼、杭鋼、首鋼等參照2006年每股收益計算的市盈率在30-40倍之間，此外承德釩鈦的市盈率則超過40倍，從上不難發現中小型鋼企的市場定位高于一線大型鋼企，而釩鈦等金屬非金屬行業公司定位則明顯高于單一從事鋼鐵行業的公司。按照資產重組完成后的盈利能力計算，攀鋼鋼釩2007年每股收益預計將上升到0.36元，目前股價對應的市盈率只有30倍左右。從該股近日走勢上看，其現金選擇權行權價9.59元對股價形成強支撐，股價在探底10.16元后震蕩回升，后市在震蕩中仍存在著表現的機會。(萬國測評)

　　博瑞傳播(600880)跨地域、跨媒體發展態勢良好

　　博瑞傳播(600880)

　　跨地域、跨媒體發展態勢良好

　　●公司公告，計劃以6380萬元收購北京手中乾坤信息技術有限公司20%的股權。另外，公司還準備投資2000萬元，在成都春熙路、鹽市口等繁華地段投資80個LED顯示屏。公司預計該項目年營業收入2097萬元，稅前利潤497萬元。

　　●博瑞傳播投資手中乾坤的主要原因是看好該公司優秀的研發團隊和手機游戲巨大的市場前景。以11.4倍PE投資于一個具有成熟盈利模式的領先SP公司，隨著中國3G牌照發放時間的臨近，無論是從投資收益還是業務發展的角度來說，對博瑞傳播都具有戰略意義。

　　●我們認為，以上投資是公司跨媒體、跨地域發展戰略的具體體現，使投資者能夠更加清晰地看到公司的成長前景。我們預計類似的投資或收購將成為未來公司發展的常態。

　　●我們再次重申博瑞傳播是目前傳媒股中的首選品種，并堅信作為中國市場化最徹底的主流媒體，借助成都傳媒集團平臺，公司向戶外媒體、娛樂傳媒業的擴張以及未來可能的資產收購將推動博瑞傳播未來五年持續高速增長，我們暫維持公司2007-2009年EPS預測為0.73、0.93、1.19元(我們將隨后對項目進行詳細評估后再調整盈利預測)，2008年PE不足35倍，維持“增持”評級并繼續強烈推薦。(聯合證券)

　　華廈建通(600149)依托年線進入筑底反彈期

　　公司以中國鐵通網絡資源為依托，通過資產置換已進入電信增值服務領域，其實際控股股東中國鐵通是國內大型的電信運營商，擁有骨干網光纖3萬多公里，其龐大的基礎電信資源網絡覆蓋了100多個城市的城域網。中國鐵通作為國內6大電信運營商之一，先后中標了多項IPv6建設工程，在7個核心點示范工程中，獲得北京和沈陽兩個核心節點的城建資格。公司依托巨大的資源優勢致力于為企業提供源自電信級的最具價值的增值服務，努力打造CTI領域電信增值服務專家的新形象。

　　該股經過近階段的連續調整后進入超跌低價股行列，在年線附近獲得支撐后，依托年線反復震蕩蓄勢，近日開始小幅穩步上行，目前已進入筑底反彈期，建議投資者密切關注。

　　(九鼎德盛 朱慧玲)

　　西寧特鋼 (600117)突破20日均線壓制

　　公司19日發布公告稱，控股股東西寧特殊鋼集團有限責任公司已于日前召開股東大會通過了西鋼集團的增資擴股議案。此次增資擴股吸納了西部礦業集團參股西鋼集團，可以促進西鋼集團調整資產結構，有力地支撐西鋼集團增強資本實力，尋找新的資源項目，支持控股公司的經營發展，為后續發展奠定良好基礎。由于西鋼集團的經營性資產基本都已裝入上市公司之中，西鋼集團公司的增資擴股也將在一定程度上增進公司未來的盈利水平。

　　該股近期震蕩整理，下探低點逐漸抬高，成交量溫和放大，資金逢低吸納跡象十分明顯，周二收出長下影中陽線，股價一舉突破了20日均線的壓制，一旦在成交量的配合下有效上穿近期高點連線的壓制，則有望挑戰前期高點，可中線關注。(北京首證)

　　獐子島(002069)股價仍取決于主業改善

　　獐子島(002069)

　　股價仍取決于主業改善

　　●獐子島公告，投資3000萬元成立大連獐子島耕海

房地產開發公司，公司控股100%，耕海公司將從事房地產綜合開發經營業務。我們猜測，獐子島或許將利用耕海公司從事手上可能的房地產投資機會，盡管新設房地產公司將給公司帶來潛在的投資收益，但市場未必會因這一收益的增加相應提高公司的估值水平。我們認為，刺激公司股價的因素仍取決于主業的改善，這以外的其他因素對股價的上漲影響都將微乎其微。

　　●我們曾于10月9日提高公司的投資評級至“增持”，主要理由是公司蝦夷扇貝鮮銷存在轉好的跡象，并且公司9月份也確實同比增長20%。但我們需要等待，我們認為至少3-4個月的連續同比增長將使我們更有信心地判斷公司確實存在轉機。10月份的數據并沒有出現預期中的增長，我們只得將拐點的判斷繼續推后。我們相信未來公司仍存在銷售的拐點，只不過目前尚難對時點做出判斷。

　　●我們仍維持前期對公司的“增持”評級和2007-2009年1.52元、1.79元和2.18元的盈利預測。公司的海域資源仍舊是其改善鮮品銷售和銷量翻番的保證，但基于連續追蹤數據的觀察，目前尚不到大力買入的時點。

　　(光大證券)

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