三元顧問

　　一、關鍵趨勢：

　　從股市的運行趨勢上看，上證指數初步回抽5日均線，深成指有望沖擊10日均線，兩市在5200點附近的震蕩、糾纏表明市場多空分歧仍很大。

　　二、消息乾坤：

　　偏多消息：《上海證券報》報道，中國電信市場的巨大潛力讓外資電信運營商眼紅不已，而中國電信產業重組帶來的巨大機會更是讓外資電信巨頭蠢蠢欲動。我們認為，2007年理應被稱為中國電信業的重生之年，同時，新一輪重組風暴也即將到來。我們有理由相信，中國電信產業生態環境將因為這樣兩個契機得以重生。

　　偏空信息：《上海證券報》報道，上海證券報上周曾通過數據發現國內汽

柴油批發價仍在持續上漲，并據此判斷油品供應依然緊張。短短數天后，各地果然再度拉響柴油供應警報。我們認為，上輪調價所帶來的成果已幾乎被消耗殆盡，而“油荒”仍陰魂不散。再油價高啟的背景下，一些行業將受到一定的不利影響，比如說運輸行業、煉油行業等等，都將因成本的增加導致收入的萎縮，并有可能導致虧損。

　　三、熱點解密：

　　鋼材價格仍具備上漲的條件，鋼鐵股今日在市場上氣勢如虹，唐鋼股份、新華股份和鞍鋼股份幾只個股沖擊漲停，大冶特鋼和濟南鋼鐵等一些鋼鐵股緊隨其后。今年前三季度我國GDP增長11.5%，比去年同期加快0.8個百分點，固定資產投資和工業增加值同比分別增長25.7%和18.5%。我國經濟繼續保持快速增長，對鋼材需求的拉動仍然十分強勁。主要用鋼行業生產保持較高增速。其中，1-9月機械行業產值同比增速32.1%，汽車、船舶、機床、工業鍋爐、內燃機產量同比增長分別達到24%、27.8%、32.3%、25.6%和27%；家電行業中，洗衣機、電冰箱、空調產量分別增長19.6%、22.8%和24.4%，也呈現出近年來的高增長趨勢。此外，通過并購重組或整體上市，有助于提高鋼鐵上市公司的盈利能力，也將為個股提供價值重估的機會。因此，有相關預期的鋼鐵股可以逢低關注，如包鋼股份、邯鄲鋼鐵、本鋼板材等。

　　四、大行手記：

　　周二西昌電力、歲寶熱電等電力股漲幅局前，中金公司最新的研究報告認為，電力行業整體的防御性特征凸現：中金重點覆蓋火電上市公司的市盈率均值為08年26倍(剔除大唐發電08年較異常的估值)，水電稍高為27倍，低于市場平均市盈率30倍的估值水平，亦低于中金策略組認為大盤藍籌股的合理市盈率25-30倍。考慮到我們目前的盈利預測并沒有包含潛在的煤電聯動，業績預測有望為真實水平的下限，敏感性分析顯示，考慮半年1%的煤電聯動因素，火電企業有2-5%的業績增長；如若實現收購整合，電力生產商的業績將體現出跳躍式的增長，估值水平進一步降低。因此，當前電力股偏低價格為投資者提供較大的安全邊際，行業防御性特征凸現。

　　五、操盤攻略：

　　在震蕩反彈的不確定性格局中，投資者可把握四條投資主線：1、錯殺的品種。如券商、航運等2、跌透的品種。如鋼鐵、有色。3、補跌后企穩的品種。如金融、地產。4、持續活躍的品種。如參股期貨概念、中小板次新、新

能源。

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