鄭步春 每日經濟新聞

　　周一中石油跌，拖累滬綜指小跌。收盤滬綜指跌46.5點報5270點，深綜指漲1.2%報1304點，成交略放大至964億元。盤面看，絕大多數二三線股上漲，通信、汽車、旅游酒店股等漲幅領先。預計后市股指震蕩橫盤局面不變，中石油若不漲，多數個股一時難以回調，投資者可持股觀望。

　　信心有所回升

　　昨日開放式基金重倉的個股多半下跌，除了少數如中國聯通之類具利好傳言個股。在基金消極操作時，一大批私募和券商主控個股活躍異常。這表明市場的信心有所恢復，或者說空頭們漸漸忍耐不住。值得一提的是，開放式基金有無信心并不能代表市場情緒，因為基金們的膽量沒辦法定性的，他們用的錢不是他們自已的，所以基金既不會如同一般投資者那樣害怕，也不會如同一般投資者那樣樂觀。

　　基金們的低調操作有可能繼續使股指相對低迷，但這一定會強化二三線股上漲勢頭，投資者若持有此類二、三線個股不妨看高一線，一直拿到投資者判斷中石油跌到底時為止。以中石油目前絕對股價來看，指望其大幅上漲不太現實，而既然向上沒了空間，后市難免會繼續筑底，甚至不排除再創新低。

　　市場信心回升時肯定容易造成一些錯覺，二、三線股連漲幾天便會引起人們對上半年垃圾股行情的回憶，一部分投資者會忍耐不住加碼炒作那些漲幅相對較小的二、三線股。

　　這么操作在一開始還沒什么，但其持續能力不強，重現上半年行情的可能性幾乎為零，因為當散戶有上半年經驗時，其對應的機構必然會變招，不是拉升過頭，就是遠遠沒拉到位便跌回。從目前市場環境及資金面來看，機構炒作垃圾股多半不會拉升過頭。

　　垃圾股雖然前景有限，但短線炒作也易賺些快錢，介入此類短線炒作的投資者可再拿幾天后便可尋找相對高點減倉，這市場終究還將回到一線股行情，畢竟今冬明春還有個股指期貨題材。

　　中石油震蕩遠未完

　　中石油對大盤的異乎尋常影響一定會影響股指期貨推出時間表，管理層也需要時間觀察。昨日中金所對股指期貨有所表態，大體的意思是推出時間 “為時不遠”，但其未透露時間表。

　　目前中石油股價為38.07元，其H股為14.52元，這么大的差價在長遠來說必然縮小，到底是H股上漲還是A股下跌并不好說，但大體可以估計中石油沒戲可唱。

　　如果中石油在可預計的未來走勢不振，那么滬市虛高的股指會下降，如果這樣，假如其它個股繼續上漲，那么滬綜指將繼續停留在5000點一帶，如此也不會引發管理層對泡沫的過度擔心。

　　目前真實的深綜指相當于滬綜指4300點位置，即5·30行情最高點，如簡單測算，滬綜指中有600點水分。滬綜指的600點相當于中石油漲跌30%，若中石油漲三成約為49元，跌三成約為27元。未來數月中石油非漲即跌，投資者屆時可據中石油股價判斷當時大盤實際狀況，以免被股指所騙。

　　中石油中短線走勢好不到哪去，下跌的可能性稍大，這不僅僅是因為其股價過高，還因為未來美國和我國GDP增速都有可能放緩。如果世界經濟兩大龍頭增速放緩，那么不僅中石油股價會更缺少支撐，一大批H股走勢也好不到哪去。以基金研發能力，他們是不可能沒看這一點的，所以操作上一定會有所體現。

　　權重股下跌能暫撐二、三線股，但也會有個限度，時間一久便輪到二、三線補跌，投資者到時應判斷拐點，雖然這十分困難。