昨日兩市上漲個股比例達(dá)到88.29%，漲幅榜上多為超跌中小市值個股“八二”再現(xiàn)未來能否“避重就輕”？

　　浙江利捷孫皓

　　昨日是兩市第一大權(quán)重股中國石油計入指數(shù)的日子，但是滬深兩市股指并沒有因為中石油的歸位而擺脫縮量整理的走勢。不過，與權(quán)重股普遍下跌相反的是，個股的反彈漸成燎原之勢，兩市上漲個股比例接近了90%，“八二現(xiàn)象”再次主宰盤面。那么，近期反彈欲望強(qiáng)烈的中小市值個股能否持續(xù)走強(qiáng)，未來能否采取“避重就輕”的操作策略呢？

　　“八二”特征明顯

　　隨著11月以后藍(lán)籌股進(jìn)入調(diào)整期，“八二現(xiàn)象”漸漸成為近日盤面的顯著特征。昨日，兩市股指均以綠盤報收，但兩市個股上漲家數(shù)與下跌家數(shù)卻分別為1316家和217家，上漲個股比例達(dá)到了88.29%。從漲跌幅榜來看，昨日漲幅榜前列基本被南紡股份、西藏旅游、長征電氣、通程控股等超跌股占據(jù)，幾乎沒有大盤藍(lán)籌股的身影。而在跌幅排名居前的個股中，大盤藍(lán)籌股卻扎堆出現(xiàn)，中國平安，中國人壽、中信證券、浦發(fā)銀行等跌幅均超過了3%。

　　筆者認(rèn)為，近期市場出現(xiàn)“八二格局”，藍(lán)籌股調(diào)整而小市值個股活躍的主要原因，在于大盤成交量的持續(xù)萎靡。周一滬市成交量為4434.2萬手，已連續(xù)兩個交易日低于“5·30”調(diào)整行情時的地量水平，同時，兩市成交總金額再度低于1000億元。而從換手率來看，上周兩市周換手率僅7.4%，創(chuàng)出了今年的新低。顯然，成交的持續(xù)低迷難以維持大盤藍(lán)籌股的活躍。而在此背景下，市場少量的存量資金只能在超跌的“八”中尋找機(jī)會。這正是近期市場再現(xiàn)“八二現(xiàn)象”的主要原因。

　　大盤藍(lán)籌股出現(xiàn)分化

　　那么，近期市場的“八二現(xiàn)象”，是否意味著未來市場的運(yùn)行格局將發(fā)生改變呢？回答這個問題，需要探究本次大盤藍(lán)籌股調(diào)整的原因。

　　筆者認(rèn)為，近期大盤藍(lán)籌股的大幅調(diào)整和基金動向有關(guān)。一方面，自9月份開始，基金發(fā)行的規(guī)模和速度受到限制，這使得基金重倉的大盤藍(lán)籌股在缺乏新鮮血液的情況下出現(xiàn)調(diào)整；另一方面，在高估值的背景下，大盤藍(lán)籌股的調(diào)整使得部分基民的信心動搖，從而進(jìn)一步加重了近期基金的贖回壓力。數(shù)據(jù)顯示，11月12日，基金迎來了第一個贖回洪峰，全部基金總體凈贖回超過200億元�；�金是當(dāng)前A股市場的主力機(jī)構(gòu)，其手中掌控著約30%的市場籌碼。在規(guī)模受到控制和大量贖回的雙重壓力下，為了應(yīng)對贖回壓力，基金只能被動性減持。這也是近期大盤指數(shù)和藍(lán)籌股出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整的重要原因。

　　不過，即使是調(diào)整，基金亦不忘調(diào)倉換股，這也加速了近期藍(lán)籌品種的分化。數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入四季度以來，10大基金重倉股分道揚(yáng)鑣，6只遭遇減持、4只喜獲增持。諸如中信證券、中國平安、寶鋼股份等遭遇減持個股在本輪調(diào)整中跌幅不小，其中，寶鋼股份股價由高點22.12元最低跌至13.55元，調(diào)整幅度高達(dá)38%。而招商銀行、浦發(fā)銀行、貴州茅臺等被增持品種，則表現(xiàn)出良好的抗跌性。另外，基金減持品種多為漲幅驚人、估值水平偏高的個股，諸如中信證券從2005年11月至今漲幅超過20倍。相反，基金增持品種多為質(zhì)地好、價格合理、未來依然具備內(nèi)生性增長動能的個股。因此，由基金重倉股的分化也不難看出，并非所有的藍(lán)籌股都沉浸在泡沫中，不少優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的投資價值仍有待進(jìn)一步挖掘。

　　“避重就輕”非長線策略

　　基于以上分析，筆者認(rèn)為，雖然周一“八二現(xiàn)象”再現(xiàn)，但并不能就此蓋棺定論藍(lán)籌股不再具備投資價值，相反，未來A股市場的投資重點仍應(yīng)是藍(lán)籌品種。

　　大盤藍(lán)籌股能夠分享國民經(jīng)濟(jì)的增長，只要國民經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長，優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股就存在投資價值，而且這種投資價值不會因為股價短期的波動而發(fā)生改變。大盤藍(lán)籌股近期的調(diào)整仍是投資者逢低建倉的好機(jī)會。

　　與此相反，對于近期大幅上漲的“八”而言，投資者在未來不可過分樂觀。從昨日江蘇開元、沙隆達(dá)A等個股的暴漲暴跌、大幅震蕩情況來看，“八”在經(jīng)歷了短期大幅反彈之后，其風(fēng)險也在積累，這一點需要引起投資者警惕�？梢姡�“避重就輕”只能是短期的操作策略，而大盤藍(lán)籌股仍值得長期關(guān)注。