11月19日，因為中國石油計入各主要股指而注定讓投資者銘記。雖然是萬眾矚目，但中國石油昨天還是低開低走，最終以下跌1.93%收市。據統計，中國石油昨天對上證綜指拖累達24.4點，占滬市跌幅的一半以上。

　　⊙本報記者 許少業

　　上證綜指以總市值為權重，從昨天開始，中國石油成為其第一權重股。根據中證指數公司的最新統計數據，中國石油占上證綜指的權重為23.53%，相應地，工商銀行的權重下降為7.78%，中國石化權重下降為6.17%，分列第二、第三位，權重排名第四和第五的中國人壽和中國銀行分別占4.98%和4.74%。上述5只個股占上證綜指的權重為47.2%，權重集中度相當明顯。

　　從昨天的市場表現來看，空方希望中石油砸盤以及多方希望中石油拉指數的愿望都有點落空。雖然說中石油一個跌停板，上證綜指將下跌100多點；相反，中石油一個漲停板，上證綜指也將上漲100多點，但事實上，這種極端的狀況并沒有發生。中石油昨天以38.74元略微低開，盤中最低一度下探至37.67元，多空的拉鋸戰主要在38元一帶展開，最終以38.07元結束全天的交易，當日下跌0.75元，成交金額為27.75億元，較上周五減少了近11億元。如果不是因為當日計入指數，中石油這樣的市場表現只能算是平淡。

　　中國石油H股昨天也小幅回落，最終報收14.52港元，跌幅0.55%。從其高點算起，H股近期的調整幅度接近30%。

　　事實上，中國石油“入指”當日的影響力，絕不止拖累上證綜指24.4點這么簡單。由于其權重的無可匹敵，中石油成為了權重股板塊的估值新標桿。昨天多數權重股出現下跌，與其說是自身調整的需要，不如說是在看中石油的“臉色”。

　　對以流通市值為權重的滬深300指數而言，中國石油影響力要小了很多。根據中證指數公司的最新統計數據，中國石化為滬深300指數第一權重股，占比為5.26%，其次是中信證券，占比為5.16%，民生銀行占比3.74%，萬科A占比3.24%，招商銀行占比3.07%。上述5只權重股合計占比為20.47%。中國石油在滬深300指數中，排名在前五位之后。滬深300指數的編制方法和中國石油A股流通股數量，決定了中國石油在加入的初期對滬深300指數本身影響有限。

　　-贏富指南針

　　先拋后買

　　基金頻繁操作中國石油

　　⊙本報記者 俞險峰

　　上市已經11天，基金如何買賣第一大權重股中國石油自然是市場十分關注的，據上海證券交易所Topview數據顯示，在被計入指數前，即上周五(11月16日)，券商基金(主要是基金)持有1.539億股中國石油已上市流通的流通A股，交易數據也反映出基金買賣頻繁，但持股賬戶數已從171個減少到142個。

　　指南針贏富深度行情提供上證所授權Topview數據顯示，11月5日中國石油上市首日，雖然市場定價超乎機構投資者的預期，但是基金還是受到市場的帶動，當天凈買入7.26億元，凈賣出5.15億元，合計資金投入2.11億元。到當天收盤時，不計未上市的網下配售部分，171個基金賬戶共持有中國石油5.15%的流通A股，以當天上市30億股流通A股計算，基金在中國石油上市首日共持有其1.545億股流通A股。

　　在中國石油11月19日被計入指數前，基金在中國石油上市首日有幾個最值得注意：持股數量最多；持股占盤比最大；持股的基金賬戶最多；凈買入金額最大的一天；凈賣出金額最大的一天。隨著中國石油A股股價在隨后的交易日中滑落、反彈、企穩，上述數據中除了基金賬戶數也都經歷了“U”字型的曲線變化。

　　Topview數據顯示，持有中國石油的基金賬戶數量在10個交易日中持續減少，從最初的171個，減少到上周五(11月16日)的142個，共減少了29個。在此過程中只有一個例外，即11月13日，基金賬戶數量從前一天的146個增加到了148個，但第二天又回到146個。

　　交易數據顯示，11月13日這一天，基金凈買入金額也出現突增，前一天為1億元，當天放量到3.76億元，當日凈賣出金額變化不大，從0.62億元增加到0.74億元。因此當天基金凈投入資金3.02億元也是目前掌握數據的9個交易日中最大的，超過了上市首日。上市首日，基金凈買入7.26億元，凈賣出5.15億元，凈投放資金2.11億元。

　　從數據上看，11月9日、11月13日是基金增持中國石油數量最多的兩天，基金占盤比分別上升了0.42%和0.27%。而11月6日、11月7日也就是中國石油上市的次日和第三日，那是基金減持中國石油數量最多的兩天，基金占盤比分別下降了0.74%和0.19%。

　　中國石油上市以后股價波動劇烈，但是基金操作頻繁，每一個交易日都有買入操作，即使是出現急跌的情況下，這充分說明基金對第一權重股的重視。

　　-分析師觀點

　　中國石油

　　上市以來出現三大意外

　　⊙特約撰稿 秦洪

　　昨日中國石油如期計入指數，但可惜的是，并未成為市場的“定海神針”，反而因為疲軟的走勢使得大盤指數如履薄冰。幸好，以中國聯通為代表的3G板塊以及以寶鋼股份為代表的鋼鐵股的強勢抵消了中國石油回落的壓力，使得上證指數走勢不至于過分難看。不過，這并不是中國石油第一次“違背”市場的期望。

　　中國石油上市后三大意外

　　意外之一，上市開盤價遠高于市場預期。從主流券商行業研究員的研究報告來看，無論是在中國石油A股上市前，還是在上市后，主流機構給出的中國石油估值都維持在35元附近。比如說國金證券分析師劉波給出的估值為27.81至32.64元，這一估值是基于中國石油2008年30倍PE值計算得出的。再比如說國信證券分析師李晨在中國石油上市之前就曾建議A股投資者，如果中國石油股價高于40元，應該賣出。國泰君安對中國石油2008年的合理價值區間在31.8至37.1元之間。但中國石油上市首日開盤價高達48.6元，當日均價也一直在44元之上，收于43.96元，遠遠高于行業分析師的定位，也遠遠高于其在港交所掛牌交易的H股股價。

　　意外之二，上市后出現單邊下跌走勢。考慮到漸行漸近的股指期貨預期等因素，各路資金也認為中國石油在40元附近會遇到一定支撐，畢竟在未來股指期貨背景下，機構資金博弈更體現在股指期貨上，所以，將賦予中國石油更強的估值溢價效應。也就是說，在機構資金超配的預期下，中國石油在上市后不至于出現單邊下跌的走勢。

　　但可惜的是，中國石油上市后的走勢再度出乎市場的預料，該股在第一個交易日收于43.96元之后，第二個交易日就以41.40元大幅跳低開盤，并在收盤時跌破40元。在第三個交易日略有回抽，但好景不長，在第四個交易日再度急跌5.54%，收于38.19元，在接下來的走勢中也是疲軟依舊，最低看至36元，如此走勢的確出乎市場的預料。

　　意外之三，計入指數后走勢不佳。由于中國石油上市后出現單邊下跌走勢，業內人士認為其在計入指數后可能會有較好表現，從而將中國石油計入指數的日期作為市場形成市場底的最佳時點，畢竟中國石油是權重股，即便不考慮股票型基金的積極配置，單考慮指數基金的被動加倉，中國石油就將迎來大約48.55億元的定向買盤，這無疑有利于該股走強。

　　但想不到的是，昨天中國石油并未出現市場人士預期中的高開高走，反而以38.74元的價格低開，這也是該股在昨天的最高價。中國石油上周五的收盤價為38.82元，這些數據顯示出預期中的主動性買盤力量并未出現。該股昨天午市后一度跳水，最低至37.67元，最大跌幅達到2.96%，這也是大盤在午市后出現急挫的直接誘因。不過，幸運的是，隨后有一定買盤出現，中國石油昨天收于38.07元，下跌1.93%。

　　短期存在反彈可能性

　　不過，即便如此，不少投資者對中國石油仍然是情有獨鐘，依然看好其在指數中的地位與效應，也看好其在高油價時代的盈利增長預期。也就是說，中國石油上市后的三個意外走勢雖然挫傷了投資者情緒，但眾多投資者依然癡心不改。

　　那么，該股的走勢會否再讓市場失望呢？對此，筆者認為，中國石油短期內存在著反彈的可能性，一方面是因為目前的估值離機構認為合理的估值區域并不明顯高估，另一方面則是因為其上市后的持續走低已在一定程度上釋放了高估值的風險，權重股的溢價效應或將部分抵消價格相對高企的壓力，因此，該股最近或將止跌企穩，并有望成為成為大盤反彈的領頭羊和