基金發行在沉寂了一段時間后，近日有10只基金陸續展開集中申購或恢復申購，股市開始迎來新鮮血液。另外QFII擴容在即，年底之前總額度有望提高兩倍。公募基金的持續營銷與QFII的擴容，預計年底將給市場帶來近兩千億元資金。

　　新華社記者 李曉果 攝 上證指數從10月16日的6124.04點，一路跌至11月12日收盤時的5032.58點，調整幅度達到千余點。此間，許多個股普遍經歷了大級別的調整，特別是二三線藍籌股和新股更是遭遇到了市場的沉重拋壓。

　　突如其來的暴跌讓很多股民措手不及，

股票市場究竟出現了什么問題？許多機構和專家判斷，股市的這輪大調整，盡管存在著股票高市盈率和估值泡沫的情況以及對市場緊縮的擔憂，但是，股市暫時失血過多可能是最為直接的誘因。隨著基金發行的重新開閘，市場重新引來源頭活水，可能成為市場轉暖的契機。

　　千億資金為市場補血提氣

　　根據粗略統計，包括5只封閉式基金“封轉開”，1只到期轉型基金，2只基金獲準拆分和2只基金開放日常申購在內，預計這波申購小高潮將給市場帶來近一千億元的增量資金。

　　據統計，今年四季度共有基金同德、基金隆元、基金興安、基金景陽、基金科訊等5只基金實施“封轉開”，其中基金同德已完成封轉開過程。華夏基金管理公司旗下的基金興安“封轉開”為華夏行業精選基金，將于近日開始1元面值集中申購，基金總規模限額150億元；南方隆元封轉開將于11月20日開放集中申購，銷售規模不超過150億元。此外，基金景陽、基金科訊的“封轉開”方案均已獲持有人大會通過，目前停牌等待證監會批準，預計年內方案有望成行。

　　國泰金象保本基金到期轉型而來的國泰滬深300指數基金也已開始集中申購。此次集中申購截止期為12月14日，新增銷售規模上限不超過150億元。

　　工銀瑞信核心價值基金與金鷹成分股優選基金兩只基金，則成為基金新政后首批獲準開展拆分營銷活動的基金。工銀瑞信核心價值基金和金鷹成分股優選基金擴募上限均為100億元，而目前這兩只基金的規模僅分別為43億元和15億元，也就是說，這兩只基金此次拆分過后，新增的募集資金將達到142億元。

　　還有兩只基金將開放日常申購。已持續封閉近四個月的東方精選基金，將于11月19日起開放日常申購及定期定額投資業務；另一只增強型指數基金，長城久泰中標300指數基金已于11月15日恢復辦理日常申購及轉入業務。

　　然而，公募基金并不是年底入市輸血的完全主力。根據中國證監會的安排，中國有望于年底之前將合格境外機構投資者(QFII)的投資總額度由現在的100億美元擴大到300億美元。

　　據國泰君安證券研究所所長李迅雷介紹：“各路QFII機構正在與中方加緊商議，目前，他們正在積極籌備擴大入市額度的事項。”李迅雷解釋說，由于QFII產品不同于公募基金，它的建倉過程并不為外界所知曉。

　　血源斷流 A股大失血

　　此前一段時間，隨著中國平安、交通銀行、建設銀行、中海油服、中國神華、中國石油等巨型航母駛回A股市場，A股頻頻大出血；而滬深股市在突破6000點后，對市場估值的擔心導致管理層對A股走勢進行較大干預，開放式基金全面停止發行，48家基金暫停一切申購，社保基金開始減倉，A股遭遇了嚴重的血源斷流。

　　11月5日，A股迎來有史以來最大規模的IPO，募集668億資金量的中國石油成功回歸，以43.96元的收盤價和千億股本在A股市場實現了超過8萬億元的總市值。當天，A股市場大盤藍籌全線大跌，上證綜指當天大跌2.48%，拉開了A股調整行情的序幕。

　　據統計，今年以來已經發行的新股達到99家，共募集資金3700億元。中石油回歸后，A股市場上的資金沒有再像兩個月以前那么迅速涌進股市。相反，股市的開戶數減少，公募、私募調低倉位，尤其是進入11月以來A股連續下跌并沒有引起成交量放大。牛市以來，證券市場的資金很少如此收緊，A股供血量越來越顯出不濟。

　　根據中國登記結算公司統計，10月16日當日，滬深A股開戶數達到了22.4萬戶的階段性峰值，此后開戶數一路下滑，至11月14日的新開A股賬戶12.6萬戶，降至7月底新增開戶數的水平；而11月14日新增B股賬戶669戶，基金賬戶為28552戶，均創出近期新低。

　　不僅是散戶資金流出現緊縮，機構的情況更為嚴峻。尤其是市場突破6000點以后，管理層對資產價格泡沫的關注程度明顯提高，監管層相繼出臺一系列政策，從血源上調控A股市場。

　　11月4日，證監會下發了《關于進一步做好基金行業風險管理工作有關問題的通知》，針對基金業存在的種種問題加以制約防范，為基金投資熱降溫。統計數據顯示，近兩個月以來，共30只基金宣布暫停申購，公告多解釋為控制規模考慮；11月份以來則有7只基金宣布暫停申購。另外，48只基金未確定停止暫停申購日期，其中不少是從上半年封閉至今。

　　社保基金、保險公司、大型企業財務投資公司以及券商集合

理財產品也走出了一致步驟——減倉。截至三季度末，社保基金組合共持有135只股票，與二季度持有的202只股票相比，減持了70只股票；近日，國資委再出臺相關措施，收緊央企股票投資。此外，

銀監會近日也在醞釀新規嚴堵信貸資金違規入市。

　　私募基金倉位調整也很激進。深圳市大藍籌投資有限公司總經理肖雄文介紹，11月初，在一次深圳私募基金投資經理聚會時，大家互相打探，都大大減倉了。

　　目前的市場上，一方面是巨額的股票供給，一方面是確實緊張的資金供應，從資金供給平衡上來說，出現近日的股市調整就不難理解了。

　　資金面仍有隱憂

　　11月14日，上證指數大漲254.58點。大盤藍籌股一改多日以來跌跌不休的頹勢，開始昂首向上。有些人把此次上漲歸功于基金持續營銷重新開啟所預示的政策信號轉暖和近期有望入市輸血的千億元資金。

　　不過，分析人士普遍認為，在市場短期跌幅過大的情況下，基金開始恢復持續營銷的確可以理解為管理層有意緩和市場情緒，但短期市場則更多的受到CPI數據高企對宏觀調控的擔憂等因素影響。

　　華安證券研究員張景東表示，在目前市場整體較弱的環境下，市場對緊縮流動性的宏觀調控的負面反應則要更強，他解釋說：“由于短期跌幅過大，此時，證監會批準了兩只基金的拆分，的確有緩和市場情緒的意圖，對市場構成一定的利好，但市場更多的是受剛剛公布的10月份高達6.5%的CPI的影響，從而導致對加息預期的擔憂。”

　　千億資金有望輸血A股市場這無疑是市場上漲的助推器，但從近日市場來看，并沒有對市場產生過多的利好刺激。

　　業內人士認為，相比直接的輸血，對于A股市場來講，更為重要的可能還是恢復信心。實際上，股市的暫時失血并沒有引發資金失衡。某基金人士告訴記者：“雖已有兩個月沒發新基金，但基金手中實際有很多資金隨時可以入市，基金只是在等待市場調整到位的信號出現。”據他估計，目前基金手中擁有數千億元的資金可以隨時進場。

　　而“政策底”轉變為“市場底”可能還需要一個過程。南京證券研究員周旭指出，相比基金拆分而言，批準新基金的發行對吸引新資金入場更有效。

　　而且，新血液中有很大一部分資金，可能并不會對A股市場的繼續高漲推波助瀾。國泰君安李迅雷認為，QFII參與A股的方式取決于他們自身的判斷，如果他們覺得二級市場的泡沫較多，可以選擇在一級市場進行新股申購，還可以購買其他債券類品種。

　　資金的供給量還需要隨著市場信心的恢復才能陸續到位，而股票的供給量卻并沒有停止前進的腳步。在這種情況下，市場下一步的走勢仍然有待觀察。

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