本周滬綜指收盤5316.27點，上漲0.01%，應為看平。下周看多區間為5422.60點以上，看平區間為5209.94-5422.60點，看空區間為5209.94點以下。

　　看多：東方證券(10%)

　　看平：申銀萬國、光大證券、信達證券、航空證券、銀河證券、金元證券(60%)

　　看空：國海證券、華泰證券、上海證券(40%)

　　弱勢行情難有改觀

　　□申銀萬國 錢啟敏

　　根據目前行情，短線大盤仍將在5000點附近維持震蕩，弱勢行情難以改觀。

　　首先，投資者心態沒有明顯復蘇。由于短線反彈沖高回落、曇花一現，投資者繼續保持謹慎，反映在量能上，就是成交萎縮，延長筑底過程。其次，周邊市場余波未定，總體預期低調，而內外聯動增強，對A股市場影響較大。第三，本周公布10月份CPI指數為增長6.5%，市場預期近期央行可能再度升息，而且有專家提出，為了有效控制信貸規模，應該采取不對等升息方法，將存款升息幅度高于貸款升息幅度，這樣一來，隨著存貸差的縮小，將明顯影響銀行股的利潤水平，可能引發銀行股的集體回調，進而影響指數權重。第四，下周中國石油計入指數，成為上證綜指第一大權重股，所占權重約在25%左右，而從中國石油本周走勢看，有企穩整理信號，下周不排除出現反彈。因此在各種因素綜合、對沖的情況下，下周市場也是摸著石頭過河，但從總體看，調整態勢不會迅速結束，投資人氣仍較脆弱，以震蕩整理為主。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　下周區間 5100-5500點

　　下周熱點 題材股

　　下周焦點 銀行股和中國石油的表現

　　繼續反復震蕩整理

　　□銀河證券 易小斌

　　盡管本周大盤一度出現強勁反彈，股指也在5000點附近得到支撐，但從近期股指走勢看，隨著上證指數回落至5000點附近后，兩市股指在部分權重指標類個股的帶動下出現回升，但是在反彈過程中上方的壓力也逐步開始顯現，尤其是前期強勢品種金融類個股的調整對市場構成明顯的壓制，從而制約了股指的反彈力度。而另一方面滬深兩市成交始終維持在1200億元左右，處于今年以來的相對低位水平，投資者交易的意愿并不濃厚，成交低迷也在很大程度上影響到股指的運行。

　　短期市場資金面的改善是刺激股指反彈的因素之一，部分新基金獲準發行，一些老基金也恢復日常申購業務；另一方面，IPO的壓力也有所減輕，在建設銀行、中國神華以及中國石油等大型股票IPO的發行完畢后，超級航母的發行速度將放緩，中鐵股份由于公司本身的原因，預計凍結資金很難超過上述幾只個股。不過，近期市場從6124點回落以來已經影響基民的收益預期，開放式基金一度出現凈贖回，一旦市場反彈受阻繼續步入調整，則勢必會加大基金的贖回壓力。故從市場整體走勢來看，預計后市仍將會出現震蕩整理，不排除下探5000點下方的可能。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 4900-5300點

　　下周熱點 銀行、地產、煤炭

　　下周焦點 是否有進一步的宏觀調控措施出臺

　　短線有望震蕩反彈

　　□東方證券 莫光亮

　　受多重因素影響，近期市場運行的節奏發生了顯著變化，股指展開了明顯的調整行情。以滬綜指為例，最大跌幅高達17.82%，幅度雖不及5·30調整行情的21.49%，但曾連續8個交易日收在5日均線下方，本月前9個交易日中有8個交易日收盤下跌，這種情形是本輪牛市以來罕有的。

　　滬綜指10月16日的6124點至少已經成為一個短期頂部，但后市運行的軌跡尚不完全明朗。若目前的調整僅是類似于“2·27”或“5·30”的短期調整，則滬綜指的極限調整目標位應該是120日均線附近，即4700-4900點。若此次調整的級別更高，則滬綜指的極限調整目標位可能就是250日均線，或4000點附近，或點位稍高些但調整的時間會拖長。

　　目前中國經濟的基本面和流動性都處于正常軌道上，政策面、資金面因素或上市公司整體業績方面均沒有任何跡象表明會發生重大的轉變，牛市的基礎和基本動力并未動搖，因而在沒有進一步的足夠證據之前，恐怕尚不能對市場過于悲觀，不能輕言中期調整到來。

　　短線而言，基金申購重啟、股指期貨即將推出、人民幣可能加速升值等因素對市場形成利好，A股估值整體偏高的狀況得到初步的緩解，地量的出現表明市場短線殺跌動力已有所減弱，但外圍市場仍可能對市場運行構成負面影響。近日若加息與否明朗，可能誘發一波更明顯的反彈行情。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看平

　　下周區間 5150-5600點

　　下周熱點 超跌藍籌和資產注入題材

　　下周焦點 成交量、權重股表現

　　成交量不足制約反彈高度

　　□上海證券 楊明

　　本周熱點較為短暫，主要是消息面上的一些因素。國防科工委出臺的軍工企業股份制改造實施辦法刺激軍工板塊個股上漲；此外，有色金屬、稀缺資源因國際商品期貨市場漲跌互現而出現震蕩。而指標股走勢分化。由于下周一中石油將正式計入指數，指數型基金將對其進行配置，所以從周一起中石油的表現將對指數產生較大影響。在宏觀數據公布的影響下，銀行和地產兩大資產板塊并未出現明顯反彈，也是拖累大盤的主要力量。

　　下周一中國石油將計入各類指數，由于該股權重較大，對市場將有很大的影響，同時下周還有中國中鐵46.75億將發行，也是不可小視的。10月CPI、PPI以及貿易順差等數據均高于市場預期，也加大了市場對宏觀調控的預期。準備金率的上調已經顯現了緊縮的預期，同時年內繼續加息可能性大大提升。國際市場方面，美國次級債危機產生的全球性金融體系影響，是否也會對A股市場產生重要影響等，仍有待于進一步觀察。

　　從各指數走向看，以周五收盤計，自最高點以來的跌幅，深綜指明顯較滬綜指大，兩者分別為17%、13%，而300指數則有15%跌幅。此外，近期A股與港股亦呈較為活躍的相關性，恒生國企指數周五較高點有18%的跌幅，而恒生指數則下跌了13%，基本與上證指數一致。A股成交量本周繼續較上周出現減少，制約了反彈高度，反映了當前市場參與者對股市高估值的擔憂。不過，近期基金一直處于停發狀態，本周國泰300指數基金募集150億規模，對市場也是個積極的信號。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看平

　　下周區間 5100-5400點

　　下周熱點 超跌股

　　下周焦點 宏觀調控、中石油計入指數

　　將再度挑戰60日均線壓力

　　□國海證券 王安田

　　本周大盤維持震蕩走勢，周一下探至5000點附近獲得支撐，在經歷周三的大漲之后，市場的嚴重超賣得以改觀。周五大盤大幅跳空低開，全日低位震蕩，從盤面來看，最為引人注目的是將于下周一計入指數的中石油盤中放量大漲，但權重股并不附和，與此對應的是，上證50收盤跌幅達到1.63%，明顯高于滬綜指0.91%的跌幅。而漲幅榜上，多為超跌題材股。技術上，滬指在5日線上方收出縮量小陽線，短期均線趨于走平，60日均線仍在上移，對大盤短線有一定引力作用。預計大盤短線維持震蕩，并有再度嘗試60日均線壓力的要求。

　　考慮到周五下跌在很大程度上與稅務局關于炒股申報制度有關，導致投資者對稅收政策變動的擔憂，與此同時，在10月CPI再創歷史新高之時，周末情結顯得更為濃烈。在這種背景下，周五大盤收出陽線，表明市場當前做空力量大為衰退。若周末無利空，那么周一大盤反彈的機會大為增加，但是目前短線技術上整體仍對多頭不利，故建議投資者輕倉短線參與。我們認為，CPI與食品價格上漲或刺激消費股，另外，近日金融股表現較為穩定，表現出了一定的抗跌性，后市或將面臨機會。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看空

　　下周區間 4800-5500點

　　下周熱點 超跌題材股、金融股

　　下周焦點 股指期貨推出預期

　　高位整理消化不確定性因素

　　□金元證券 冉蘭

　　本周大盤暫時止住了下跌的趨勢，而市場人氣是否已經恢復，還有諸多不確定性因素。這樣看來近期股指將會在高位反復整理，恢復市場信心，后市才有可能創出新高。

　　前期管理層對市場采取了一些“利空”措施，一是擴容，二是切斷新資金(主要指公募基金)的入市。對于股市近期的高估值，此舉可以緩解股價繼續快速的攀升所可能導致的泡沫。但是，管理層也明確表態，不希望股市大起大落。由此說來，管理層還不會完全放松對資金流入的限制，同時也在防止股指暴跌下去。因此，在5000點左右高位反復整理，用時間換后市上漲空間局面也許最符合管理層的要求。在市場層面，大量的投資者近期入市后高位套牢，市場向下的空間不容易打開，市場在5000點左右高位盤整符合市場各方博弈力量的心理平衡點。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　下周區間 5200-5500點

　　下周熱點 銀行股

　　下周焦點 中石油計入指數后的表現

　　短期走勢仍將反復

　　□光大證券 武洪海

　　本周滬深指數先揚后抑，大幅震蕩。個股漲跌無序，前期反復下跌的二、三線股票出現不同程度的反彈，而基金重倉的強勢股則在本周后半段遭到拋售。從市場的運行情況來看，短期走勢仍將有所反復。

　　首先，成交金額持續低迷，市場活躍度降低。全周市場成交始終處于近一段時間以來的較低的水平，兩市加總的成交金額很難突破1200億元，資金參與度大幅降低是市場反彈乏力的主要因素。其次，經過前期的股價結構分化之后，一批二、三線的股票由于連續超跌，其中一部分個股甚至在前期下跌所形成的低點基礎上又出現了近30%左右的下跌，股價下跌動能嚴重不足，技術上的反彈要求強烈。但在這批個股反彈的過程中，一批前期的強勢股則出現了明顯的拋壓，特別是基金重倉的金融和地產股。多空力量此消彼長，市場熱點快速消退，導致指數震蕩幅度加大。第三，10月份主要經濟數據讓市場對于繼續出臺緊縮性政策的預期高漲，導致觀望情緒日益加重，“周末情節”作用明顯。最后，周邊市場的大幅震蕩對于A股市場的影響越來越明顯。

　　盡管短期影響市場的不確定性因素仍然較多，但我們注意到，滬綜指從最高的6124點下跌至本輪調整的低點位，最大跌幅超過15%，并且伴隨著績差股股價的大幅下跌，市場的平均市盈率水平較前期出現了明顯的下降，估值水平漸趨合理。同時，停止了較長時間的基金持續營銷在本周再度獲批，并在近期有望為市場提供近500億元的新資金，這將極大地緩解因新股發行等因素造成的短期市場流動性不足的局面，利于提振市場人氣。

　　因此，綜合而言，排除外力因素和突發因素影響，持續大幅下跌或再度出現大漲的概率都較小，箱體內震蕩將成為一段時間的主趨勢。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 5085-5485點

　　下周熱點 權重指標股的走勢

　　下周焦點 新股發行及中石油計入指數后的表現

　　5000點將可能被擊穿

　　□華泰證券 張力

　　周五受周末加息預期和炒股所得申報以及周邊股市大跌等利空因素的影響，大盤低開低走，震蕩下挫。房地產、鋼鐵、航空股成為殺跌的主動力。權重股的回調拖累了大盤指數的上攻。地產、銀行、保險等基金重倉股處于跌幅前列，三大板塊的補跌仍處于起始階段。

　　市場賺錢效應的消失正在使得市場人氣不斷衰竭，儲蓄搬家的速度正在減慢。由于政策的不確定性導致更多投資者保持觀望，而成交量的持續萎縮也表明市場心態越來越謹慎。近期市場仍然將會繼續圍繞著政策展開博弈，對市場心理壓力較大的諸如加息、紅籌股回歸擴容等依然會制約

　　綜合分析，在經過連續的大跌之后，短期弱勢格局未有實質性改觀，兩市多數個股隨大盤紛紛回落，僅有少部分品種逆勢上揚。由于大盤將60日均線有效擊穿，多方防線已移至心理點位5000點，但歷史經驗表明后市擊穿心理點位5000點概率較大。因此，在近期操作上還應注意控制倉位，成交量仍是判斷行情強弱的關鍵指標，在沒有明顯轉勢之前仍應適當謹慎。短線個股選擇可關注中小板個股，經過前期深幅調整之后，中小板近期出現止跌回穩的跡象。從圖形上看，這類個股大都先于大盤企穩，在行業大環境向好的情況下，開始受到部分場外資金的關注，不過僅是短線而言。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看漲

　　下周區間 4900-5300點

　　下周熱點 板塊輪動

　　下周焦點 中石油計入指數

　　縮量整理 繼續觀望

　　□航空證券 徐海天

　　本周大盤以窄幅震蕩走勢為主，周成交量繼續萎縮。從盤中走勢情況看，指數在下探至20周均線附近時雖然有所反彈，但力度有限，10日、60日均線對指數構成明顯壓制，且成交量配合不理想，下檔承接盤明顯不足，市場觀望氣氛濃厚。技術形態雖出現一定的企穩跡象，但短期下降趨勢沒有明顯改變，技術指標仍有進一步修復要求。

　　從市場的整體表現情況看，本周指數雖然一度出現反彈，但個股分化跡象依然明顯，尤其在目前的短期橫盤階段，權重股與其他個股走勢難以形成共振，市場主流資金之間的分歧較大。從成交量看，大部分個股反彈時缺乏量能支撐，且上漲力度較弱。而熱點的輪換也缺乏持續性，市場的獲利預期持續減弱，從而使得場外資金的跟風意愿更加謹慎。縱觀市場整體情況可以看出，從目前到年底的一段時間里，市場的整體基本面情況將保持一定的穩定狀態，但由于前期的連續炒作，大部分有價值的題材已被市場充分挖掘，個股一年內的成長空間已反映在股價當中，因此即使今后一段時間基本面能夠保持穩定，但由于題材消息方面基本處于真空期，市場缺乏具有領漲效應的板塊，個股行情將成為短期內市場運行的主要特征。而一些前期調整較為充分，而業績仍有較大增長潛力的個股應是投資者關注的重點。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看空

　　下周區間 5000-5500點

　　下周熱點 藍籌股

　　下周焦點 政策面

　　維持箱體震蕩

　　□信達證券 劉景德

　　11月14日上證綜指連闖5200點、5300點、5400點三道整數關，強勁反彈給市場增添了活力，但隨后兩個交易日大盤卻又震蕩回落，總體看來我國股市已經明顯降溫。

　　近期市場主流熱點全面退潮，雖然11月14日藍籌股全線反彈，但是反彈難以持續，11月15日有色金屬、煤炭等藍籌股都出現震蕩回落的走勢。目前政策面總體偏空，資金面相對偏緊，大盤技術走勢不佳，基本可以判斷市場現在正處于逐漸降溫、由強轉弱的階段。從技術面分析，上證指數5500點附近有壓力，5050點是重要的支撐位。目前這輪下跌暫時可以認為是對上證指數從3400點上漲至6124點這輪行情的調整，回調的幅度已經達到上漲幅度0.382的位置。雖然大盤反復震蕩，但是市場熱點輪番表現，板塊此消彼漲，這令股指難以出現大的回調。目前有色金屬、煤炭等多數藍籌股回調幅度已經達到30%—40%，多數中低價股嚴重超跌，因此繼續下跌的動力已經不足。由于近期熱點比較散亂，缺乏持續穩定的主流熱點，市場人氣比較低迷，因此大盤也難以出現持續上漲，近日股指可能維持箱體震蕩的局面。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看空

　　下周區間 5050-5500點

　　下周熱點 中低價股、中小板

　　下周焦點 是否出臺加息等調控措施