□ 武漢新蘭德 余 凱

　　在經(jīng)歷前日的強(qiáng)勁反彈后，周四大盤(pán)遇阻回落。盡管工商銀行、中國(guó)銀行為代表的銀行板塊繼續(xù)保持穩(wěn)健上行態(tài)勢(shì)，但大多數(shù)個(gè)股反彈力度漸衰，尤其是以金地集團(tuán)、安泰集團(tuán)、天地科技為代表的二線藍(lán)籌股跌勢(shì)不減，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了一定的壓力。至收盤(pán)，兩市股指均以小陰線報(bào)收，成交量則小幅萎縮。

　　值得關(guān)注的是，在大盤(pán)牛皮震蕩過(guò)程中，上海本地股的表現(xiàn)漸趨佳境，交大南洋率先封于漲停，上海九百、金山開(kāi)發(fā)、界龍實(shí)業(yè)等位居漲幅前列；事實(shí)上，上海梅林、廣電電子等上海本地股已經(jīng)連續(xù)走強(qiáng)多日，上海本地股的整體崛起引發(fā)市場(chǎng)浮想聯(lián)翩。

　　政策面推動(dòng)引人注目

　　股權(quán)分置改革的成功解決了我國(guó)資本市場(chǎng)最核心的制度頑疾，為資產(chǎn)重組、整體上市奠定了制度基礎(chǔ)，股東利益的一致性使得大股東更有動(dòng)力將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，分享股價(jià)上漲帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)權(quán)益價(jià)值的最大化。中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市部主任楊華日前表示，證監(jiān)會(huì)將從制度層面和操作層面對(duì)上市公司并購(gòu)重組給予大力支持，促進(jìn)并購(gòu)重組市場(chǎng)的活躍創(chuàng)新，支持上市公司做優(yōu)做強(qiáng)。證監(jiān)會(huì)將支持有條件的上市公司參與行業(yè)整合、產(chǎn)業(yè)整合、跨行業(yè)的收購(gòu)兼并，實(shí)現(xiàn)整體上市或主業(yè)整體上市，促使優(yōu)質(zhì)資源向上市公司集中，增強(qiáng)其核心競(jìng)爭(zhēng)力，優(yōu)化公司結(jié)構(gòu)，提高整體盈利水平。

　　近幾年來(lái), 上海市政府出臺(tái)一系列政策優(yōu)惠措施來(lái)加快優(yōu)勢(shì)企業(yè)、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)向上市公司集中，啟動(dòng)了上海本地股的重組、整合熱潮。通過(guò)重組、整合，大大改善了上市公司的資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)質(zhì)量，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、技術(shù)進(jìn)步，同時(shí)又與國(guó)有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國(guó)有企業(yè)改革相結(jié)合，賦予上海本地股更深層次的內(nèi)涵。數(shù)據(jù)表明，上海本地100多家上市公司中，有超過(guò)四分之三的公司已完成了資產(chǎn)重組，而伴隨著這些大規(guī)模資產(chǎn)重組，不少本地股行情也呈現(xiàn)反復(fù)活躍之勢(shì)。

　　牛皮震蕩利于本地股反復(fù)活躍

　　從目前市場(chǎng)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)看，可謂是多空因素交織在一起。通過(guò)控制信貸規(guī)模、提升資金成本以及增加投資機(jī)會(huì)和渠道，將成為政府回收流動(dòng)性、防治通膨的長(zhǎng)期政策。而新股擴(kuò)容速度不減，也會(huì)對(duì)市場(chǎng)的資金面產(chǎn)生不小壓力。對(duì)加息的利空預(yù)期與利空未兌現(xiàn)的矛盾都使得不少投資者裹足不前；但另一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境仍將有利于我國(guó)將繼保持平穩(wěn)、較高速度的發(fā)展。而管理層的發(fā)展意愿和市場(chǎng)動(dòng)力也是我國(guó)A股持續(xù)向好的重要推動(dòng)因素。再考慮到股權(quán)激勵(lì)機(jī)制、資產(chǎn)注入等業(yè)績(jī)釋放效應(yīng)等因素，目前市場(chǎng)的波動(dòng)仍然屬于正常的調(diào)整。

　　在這樣的背景下，觀望成為不少投資者的首選的投資策略，因此目前的市場(chǎng)成交量出現(xiàn)了持續(xù)地減少，尤其到了本周四兩市成交合計(jì)僅為1220億元，為近期的地量水平。顯然，依靠這樣的成交水平，對(duì)于那些超級(jí)航母、大象股是很難出現(xiàn)持續(xù)的飆升行情，因此選擇那些中小市值的上海本地股就成為部分活躍資金不二的選擇，這對(duì)于上海本地股的反復(fù)活躍有著明顯的助推作用。

　　關(guān)注資產(chǎn)重組機(jī)會(huì)

　　在股權(quán)分置改革基本完成后，資本市場(chǎng)資源優(yōu)化配置的功能得到恢復(fù)，擁有較多上市資源的集團(tuán)通過(guò)資產(chǎn)注入的方式實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的證券化正成為一種趨勢(shì)，而產(chǎn)業(yè)整合、并購(gòu)重組對(duì)上市公司的影響尤其明顯。因?yàn)橥庋邮降馁Y產(chǎn)重組較之于企業(yè)內(nèi)生性的增長(zhǎng)，效果會(huì)更加明顯，可以在較短時(shí)間內(nèi)迅速提升上市公司的業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性。

　　對(duì)于上海本地股來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)重組給相關(guān)上市公司帶來(lái)脫胎換骨式的變化，而由此催生的投資機(jī)會(huì)十分顯著。事實(shí)上，那些具有較強(qiáng)重組預(yù)期以及重組完成業(yè)績(jī)尚未大幅釋放的上市公司就更加值得重視，典型的如上海梅林、交大昂立、海鳥(niǎo)發(fā)展、金山開(kāi)發(fā)等。