平安證券衍生產品部 張俊杰

　　中集認購代碼變為“Z中集ZYP”，漲幅限制為10%；僑城認購亦為最后交易日中集ZYP1會最后瘋狂一把嗎？

　　昨日，上證指數窄幅震蕩，最終報收5365.27點，較前一交易日下跌47.42點，跌幅為0.88%。受大盤影響，權證正股僅華菱管線和南方航空上漲，其余均以綠盤報收。權證市場整體表現低迷，從成交情況來看，權證總成交額為207.44億，其中認購證成交97.21億，認沽證成交110.23億，較前一交易日增加44%。

　　認購證全部以綠盤報收，平均跌幅為2.63%。鋼釩GFC1、中化CWB1和僑城HQC1下跌幅度較大，跌幅分別為4.77%、4.46%和4.01%，列認購證跌幅榜前三位。其中，中化CWB1成交量大幅萎縮，換手率不到前一交易日的一半。其余認購證下跌幅度均在3%以內。

　　馬鋼CWB1昨日進入第一次行權期，權證暫停交易。持有馬鋼CWB1的投資者可以在11月15日至28日之間的10個交易日內行權。目前，馬鋼CWB1的市場價格為5.278元，其內在價值為5.51元。由于權證價格低于內在價值，理論上而言，投資者應該行權。不過，馬鋼CWB1目前的流通量為12.65億份，如果大量權證行權，將大大增加馬鋼股份的流通盤，可能導致股價下跌，提醒投資者注意風險。由于馬鋼CWB1的剩余期限尚有1年，如果投資者長期看好馬鋼股份的走勢，可以選擇繼續持有權證。另外，今日是僑城HQC1的最后交易日，如果權證溢價率接近零，投資者宜選擇賣出權證；如果負溢價程度較高，則可以持有權證行權。目前，該權證折價5.98%。

　　認沽證方面，除中集ZYP1外，其余3只認沽證均以紅盤報收。昨日，中集ZYP1大跌31.17%，換手率高達927.44%，創下自上市以來的最高水平。今日也是中集ZYP1的最后交易日，自下周一開始，中集ZYP1將停止交易，進入為期5個交易日的行權期。中集ZYP1的行權價為7.302元，其正股中集集團的股價為23.42元。顯然，接下來的幾個交易日之內中集集團的股價不可能跌至7.302元以下，因此，中集ZYP1毫無行權價值。

　　此外，前期不少到期的認沽證由于價格極低，在臨到期前都出現了價格大幅波動的“末日輪”現象。為了抑制深度價外認沽證的炒作，深交所加大了監管力度，對中集ZYP1實行新的漲跌停板制度。根據新的規定，中集ZYP1今日的漲幅限制為10%，這使得中集ZYP1在最后交易日的價格波動空間極為有限，因此被炒作的可能性很小。同時，為了向投資者充分揭示風險，今日中集ZYP1的代碼將變更為“Z中集ZYP”。投資者千萬不能因為權證價格極低而買入中集ZYP1，仍然持有中集ZYP1的投資者應在今日之內賣出，否則收盤之后，該權證將成為廢紙一張。