黃山旅游(600054)

　　目標價：35元 評級：強烈推薦

　　評級機構：招商證券

　　近日，黃山旅游發布了董事會決議公告，公司章程修改和管理層考核獎勵政策出臺。分析師蘇平和林周勇表示，此舉使控股股東、管理層、中小股東三方利益進一步趨同，有利于公司整體價值的提升。盡管此次推出的管理層獎勵辦法力度不及股權激勵，但鑒于公司基本沒有實施股權激勵的可能性，仍不失為現實和可行的選擇，對公司持續發展將起到積極作用。

　　鑒于此次修改公司章程及推出管理層考核辦法有利于公司長遠發展，因而維持35元目標價，維持“強烈推薦”的評級，維持對公司2007-2009年EPS 0.40元、0.66元、0.86元的盈利預測。

　　生益科技(600183)

　　目標價：23.2元 評級：買入

　　評級機構：中信證券

　　近日，有媒體報道，香港美維控股(生益科技的實際控制人，也是最大客戶，代碼：3313.HK)將與全球前15名、歐洲第2大的HDI PCB供應商芬蘭Aspocomp Group組建合資公司。芬蘭As-pocomp主要客戶是NOKIA，2006年銷售額1.49億歐元(約合17.0億港元)。美維控股將支付給As-pocomp 6100萬歐元(約合6.95億港元)以獲得80%的股權。

　　美維控股是中國PCB行業的領先廠商，2006年向生益科技的采購額為3.49億元(占生益科技總銷售額的10.36%)。分析師孫勝權表示，按照As-pocomp 2006年的銷售情況，公司當年覆銅板及半固化片的采購額大概為2.5-3億港元。當美維控制相關資產后將逐步把覆銅板的主要供應商轉變為生益科技，這將為生益未來業績增長提供強勁動力。而合資公司的成立將加速公司的客戶優化和產品升級，高成長的可預見性愈發明顯。生益將成為中國電子元器件公司能夠走出國門、實現國際化擴張的成功典范。因此，公司

　　依據公司的目前產能擴張態勢，孫勝權維持原先的盈利預測，即2007/2008年EPS 0.555/0.773元，美維合資公司的建立將使這種預測變得更為可靠，尤其是Aspocomp蘇州工廠的HDI改造對蘇州生益擴產的幫助會很大。另外，公司2007年4季度的銷售額在新增產能支援下將創新高，同時預期，公司2007年應能夠實現70%的出口(上半年是66%)，從而母公司適用所得稅率從18%下降到10%，全年EPS將增加0.035元，因此，盈利預測雖高于市場普遍預期，但仍將是比較中性甚至是保守的。維持原來目標價位23.2元，相當于2008年盈利預測的30倍市盈率。