本報記者 顏羽 報道

　　央行11月10日宣布，將于11月26日起年內第九次上調存款準備金率0.5個百分點,升至歷史新高至13.5%。世華財訊分析師對《中國產經新聞》記者分析表示，此舉在抑制貨幣信貸過快增長的同時，也將強化對進一步宏觀調控措施的心理預期，對近期處于調整過程的股市形成持續的壓力。而未來并不排除再次加息的可能。

　　擠壓泡沫

　　為加強銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長，中國人民銀行決定從2007年11月26日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　據了解，上證指數自10月16日創出歷史新高以來，市場在估值等壓力下，已經持續調整下跌幅度超過了13%，市場分歧開始加劇。

　　世華財訊分析師唐其民向記者分析認為，央行此時上調存款準備金率，將加大這種市場分歧，增加指數持續下行的壓力；央行利用金融工具調整流動性等問題的頻率開始加快，此時并不是宏觀調控的利空出盡，因此市場仍然將面臨持續的后續調控措施帶來的壓力，市場在第四季度的表現將并不樂觀。

　　“雖然央行稱此次上調存款準備金率是加強銀行體系流動性管理，抑制信貸過快增長，但管理層對資產價格泡沫的關注不斷增加，不排除為了保證股指期貨推出的時候能有一個穩定、健康、合理的市場環境，在調控銀行體系流動性和抑制信貸過快增長的同時擠壓

股票市場存在的估值泡沫，從而達到股指期貨順利上市的目的。”唐其民表示。

　　唐其民認為，此次上調存款準備金率，已迫近銀行存款準備金的上限，將增加銀行的準備金壓力，降低銀行的可貸資金量、增加銀行的貸款成本，因此將對上市銀行的盈利能力形成壓力，減緩盈利的增長速度；隨著銀行房貸意愿因成本上升而降低，對于資產負債率偏高的相關行業將形成壓力，增加其通過銀行借貸融資的難度和成本，同樣對其盈利能力帶來負面影響。

　　“例如房地產市場就將面臨

房價受調控和資金成本上升的雙重壓力，上市房地產企業的盈利增長速度料將放緩。從第三季度上市公司的盈利增長速度看，環比已經出現了明顯的下滑，持續的宏觀調控如出口退稅降低、存款準備金率和利率的持續上升等的滯后效果已經開始顯現，市場對于動態估值的基礎或將調整，調低相關行業的盈利增長速度，此次上調存款準備金率或將增加這種調整的幅度。”

　　“雖然此次上調存款準備金率不會改變中國經濟的高速發展，也不會改變中國股市的長期趨勢，但是從短期看，將對市場形成持續的調整壓力，加快市場的‘擠水’速度。”唐其民表示。

　　有可能再次加息

　　長城證券研究所所長向威達分析稱，央行選擇再次上調準備金率，主要是因為美聯儲可能進一步降息，如果中國繼續加息，將擴大兩國利差，這樣熱錢會繼續涌向中國，加速

人民幣升值，進而讓市場流動性繼續泛濫。因此選擇上調存款準備金率不失為目前一個較好的調控手段。

　　燕京華僑大學校長華生則認為，此次上調存款準備金率的力度仍然不夠。由于2007年前八次上調并未達到回收流動性的預期目標，分析師們預測央行年內不會放棄上調存款準備金率這一政策手段，除非貨幣政策作用到位，回收流動性達到預期效果。華生同時指出，同時也不排除再次加息的可能，由于11月份CPI繼續走高，因此為了抑制通脹和流動性過剩，央行可能再次采取加息措施。

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