申銀萬(wàn)國(guó) 錢啟敏

　　最近滬深股市一瀉千里，破位下跌勢(shì)如破竹。上周一周，上證指數(shù)大幅下跌8%，創(chuàng)出近10年來(lái)之最，這是連過去幾年的熊市都沒有出現(xiàn)過的，而且，本周市場(chǎng)仍在節(jié)節(jié)后退，周二反彈虎頭蛇尾，5100點(diǎn)岌岌可危。不過從目前看，在短線恐慌后，大盤有望在5000點(diǎn)附近探底企穩(wěn)，本周將有階段性低點(diǎn)，下周反彈，5000點(diǎn)附近投資者不必過于驚慌。

　　關(guān)于本輪調(diào)整的原因，其實(shí)已經(jīng)說(shuō)得很多了，其中既有股價(jià)虛高、業(yè)績(jī)滯后，市場(chǎng)泡沫明顯的基本面因素，也有階段性漲幅到位，獲利籌碼巨大，需要震蕩消化的技術(shù)面因素，還有管理層信號(hào)偏緊，新基金發(fā)行收緊不放的資金面因素等。就最近幾天急跌的情況看，主要是一方面國(guó)際市場(chǎng)暴跌連連，引發(fā)A股市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)向下。昨天A股反彈前高后低，也和前晚美股繼續(xù)下跌和昨天上午港股表現(xiàn)不佳有關(guān)。另一方面，央行再次提高商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率以及10月份CPI再次回升到6.5%的高位，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于是否再度升息以及宏觀調(diào)控持續(xù)收緊的擔(dān)憂，即最近宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)化了投資者的謹(jǐn)慎意識(shí)，導(dǎo)致短線反彈曇花一現(xiàn)。

　　從目前看，大盤從6000點(diǎn)位置急速向下，短線超跌已經(jīng)相當(dāng)明顯，隨機(jī)指標(biāo)等都已經(jīng)到達(dá)“5·30”以來(lái)的低位，技術(shù)反彈要求強(qiáng)烈。同時(shí)，本輪調(diào)整的A、B、C三浪形態(tài)已經(jīng)相當(dāng)?shù)湫停�這是對(duì)7月初3400點(diǎn)以來(lái)上升行情的全面修復(fù)，由于前期行情上漲2700點(diǎn)，按照黃金分割或者進(jìn)三退一的規(guī)律測(cè)算，其下檔支撐位應(yīng)該在5100點(diǎn)和5200點(diǎn)附近，即5000點(diǎn)附近有較強(qiáng)技術(shù)支撐。考慮到周二反彈曇花一現(xiàn)，因此短線大盤可能還要探底，而這次探底很有可能出現(xiàn)階段性底部。

　　展望后市，如果周邊市場(chǎng)能夠相對(duì)穩(wěn)定，那么下周大盤有望觸底反彈。除了技術(shù)超跌要求反彈外，下周中石油計(jì)入指數(shù)也是一大原因，由于中石油所占指數(shù)權(quán)重極高，一股獨(dú)大超過全市場(chǎng)的25%，而中石油上市后股價(jià)持續(xù)回落，已經(jīng)進(jìn)入合理區(qū)間，下周有望出現(xiàn)反彈，因此中石油反彈將帶動(dòng)大盤反彈，即便這時(shí)候還是大象獨(dú)舞，但隨著指數(shù)的回升，相信割肉盤也會(huì)明顯減少，有利于行情向好的方向發(fā)展。退一步看，以5000點(diǎn)為標(biāo)桿，只要牛市不結(jié)束，5000點(diǎn)以下的空間大？還是5000點(diǎn)以上的空間大？相信投資者不難判斷。筆者以為，5000點(diǎn)不會(huì)成為2008年的最高點(diǎn)，那么在此跟風(fēng)殺跌意義不大。當(dāng)然，由于短線市場(chǎng)脆弱，投資者心態(tài)不穩(wěn)，政策因素有待明朗，因此震蕩筑底的時(shí)間可能較長(zhǎng)，估計(jì)會(huì)延續(xù)到12月中旬前后，才會(huì)展開新的行情。