東方智慧 黃碩

　　兵敗如山倒，周二這一天的反彈，終究還是失敗了。做一做功課，發現最近幾日關于資金面的敏感數據特別多，借助專家的解析，我們來努力讀懂它們：

　　1.10月份金融統計數據

　　12日，央行公布了10月金融統計數據，再度描繪了貨幣信貸高位運行的景象。此外，存貸款增長情況出現了令人不安的變化。10月新增貸款創出1361億元的歷史同期新高，人民幣存款卻大幅下降。13日，國家統計局消息：10月份中國CPI同比上漲6.5%。2007-11-13《中國證券報》在《信貸繼續“高燒” 年內或再加息》中如是解讀：申銀萬國高級宏觀經濟分析師李慧勇說：“毫無疑問，央行需要再度加息，以此來控制貸款需求和穩定銀行資金端。”他預計，今年底利率至少要提高0.27個百分點。

　　2.900億美元撤離的預測

　　2007年11月13日新浪網轉摘《摩根大通高管：900億美元將撤離內地資本市場》中稱：摩根大通中國證券市場部董事總經理李晶語出驚人：明年底前900億美元將撤離內地資本市場而轉投境外。李晶預測，2008年末，基金管理公司將成為QDII的最大輸出途徑。她認為，基金QDII產品規模將達到400億美元以上。而據記者了解，目前已經有南方、華夏、嘉實和上投摩根4家基金公司推出QDII產品。從首期產品來看，QDII基金的融資能力非常強，上投摩根一天之內融資超過了1000億元人民幣。另外還有6家基金公司目前已經獲得了QDII資格，可能將在今年末或明年初推出新的產品。

　　3.A股新緊縮時代

　　看樣子，不獨是境外大行如是預測，境內人士也都明顯感受到向A股放水的龍頭扭緊了，而漏水口在張大。2007年11月13日《21世紀經濟報道》在《A股新緊縮時代 資金遭遇四大渠道分流》中稱：市場上的資金并沒有像兩個月以前那么迅速涌進股市。相反，股市的開戶數減少，公募、私募調低倉位，尤其是進入11月以來A股連續下跌并沒有引起成交量放大。牛市以來，證券市場的資金很少像現在如此收緊。在注水不足的同時，中國證券市場資金出現了進一步分流。四大分流渠道之一是QDII，9月以來，QDII基金的出海帶走了160億美元的人民幣；另一渠道就是內地股民直接投資境外股市；第三個渠道是PE的興起；第四個渠道是期貨。不過，國金證券宏觀策略部分析師王曉輝認為，證券市場的流動性緊縮是暫時的，中國流動性過剩的基礎并沒有發生變化。

　　當我們已經習慣了在“流動性過剩”這個名詞里享受牛市的賺錢喜悅時，不知不覺間風向已變，我們不得不在暴跌中體會另一個專業名詞——“A股新緊縮時代”。