BY  秦洪 渤海投資研究所

    昨日，A股市場受到歐美股市慘跌以及央行再度上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率的影響，再度大幅低開，不過，低開后并未迅速拓展下跌幅度，從而使得上證指數(shù)在日K線圖留下了一根陽十字星，似乎發(fā)出了清晰的止跌信號。 

    資金調(diào)倉信號明顯

    昨日市場有兩大特點(diǎn)，一是基金重倉股中的估值高企品種依然是市場的做空動(dòng)力源。包括煤炭股、有色金屬股以及部分含H股的A股 （比如說中國鋁業(yè)、中國神華等）。此類個(gè)股的大跌實(shí)乃在預(yù)期之中，因?yàn)閯?dòng)輒超過40倍市盈率的估值預(yù)期已明顯表明有著較大的泡沫，畢竟不少礦產(chǎn)資源股的資源開采年限也不過在40年左右。

    二是基金等機(jī)構(gòu)資金的積極調(diào)倉信號非常明顯。昨日科技股出現(xiàn)了逆勢飄升的走勢，觸摸屏銷售勢頭猛增的華東科技更是在機(jī)構(gòu)資金追捧下早早漲停。緊隨其后的廣電電子、廣電信息、長電科技等品種也有不俗的漲幅。而科技股的強(qiáng)勢則主要在于不少科技產(chǎn)業(yè)股的動(dòng)態(tài)市盈率居然只有25倍至30倍之間。在目前A股市場估值高企的大背景下，無疑擁有了低估值的優(yōu)勢，自然會(huì)有引發(fā)資金的流入欲望。有分析人士認(rèn)為，機(jī)構(gòu)資金在積極調(diào)倉，科技股極有可能成為未來新升浪的一個(gè)新主線。

    兩大信號強(qiáng)化反彈預(yù)期

    在本周一，人民幣匯率再創(chuàng)匯改以來的新高，意味著A股的牛市基礎(chǔ)非常扎實(shí)，因此，市場的未來上升趨勢仍可樂觀預(yù)期。昨日盤面中，還出現(xiàn)了兩個(gè)信息在昭示著大盤的止跌企穩(wěn)趨勢。一是券商股率先反彈。對于敏感的資金來說，券商股一直是A股市場牛市的信號，在7月底展開新一輪升勢的行情中，中信證券一騎絕塵，不僅僅成為大盤展開新升浪的信號，也是百元俱樂部擴(kuò)容的信號。所以，昨日中信證券的崛起可能隱含著部分嗅覺敏感的資金感受到大盤即將反彈的信息。二是關(guān)于基金可持續(xù)營銷的信息也有所呈現(xiàn)。而基金的可持續(xù)營銷將意味著窗口指導(dǎo)的積極效應(yīng)有所釋放，也意味著A股市場將迎來新的資金加盟，所以，大盤的企穩(wěn)反彈也在情理之中。

    反彈能否延續(xù)看兩變量

    現(xiàn)在的問題是，假設(shè)今日果真反彈的話，那么，大盤是否就此開始一輪中級彈升行情呢？對此，筆者認(rèn)為關(guān)鍵看兩變量，一是關(guān)于基金的窗口指導(dǎo)政策是否有所改善，比如說新基金的發(fā)行，或至少是基金的可持續(xù)營銷規(guī)模是否擴(kuò)大，因?yàn)槟壳癆股市場只有基金規(guī)模的拓展才能夠迅速產(chǎn)生一輪延續(xù)力度強(qiáng)的彈升行情。二是周邊股市是否企穩(wěn)，因?yàn)樵凇暗厍虼濉壁厔萑找婷黠@的背景下，周邊股市的震蕩將產(chǎn)生較大的影響力。

    因此，建議投資者在實(shí)際操作中密切關(guān)注這兩大關(guān)鍵變量。不過，盤口顯示出的機(jī)構(gòu)資金新動(dòng)向的新品種倒是可以持續(xù)跟蹤的，尤其是目前動(dòng)態(tài)市盈率只有25倍至30倍的科技產(chǎn)業(yè)股，比如說長電科技、法拉電子、生益科技等品種，其優(yōu)勢在于主導(dǎo)產(chǎn)品不受宏觀調(diào)控政策的影響，而且電子元器件業(yè)務(wù)目前也處于景氣復(fù)蘇趨勢中，所以，有望成為新多資金的新寵，建議投資者可以低吸持有，其真的有可能成為下一輪升勢的又一主角。

    秦洪 渤海投資研究所

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