廣州萬隆

　　提要：經過持續(xù)下跌之后，周一上證綜合指數收出帶較長下影線的陽十字星。根據歷史經驗，低位十字星的出現往往是行情轉折的信號。顯然，對于近期持續(xù)暴跌的行情而言，周一收出的長下影“十字星”無疑將給市場期待已久的反彈帶來一絲曙光。在具體操作策略上，筆者認為應注意避免在目前的指數點位附近盲目殺跌，對于有良好基本面支撐的品種建議持股等待反彈，同時繼續(xù)關注三大投資思路。

　　今日市況

　　受中國人民銀行決定從11月26日起，年內第9次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點至歷史新高13.5%的利空消息影響，周一深滬大盤繼續(xù)探底，盤中再度出現恐慌性的暴跌，其中上證綜合指數最低跌至5000點整數大關附近5032.58點；隨著抄底資金的介入，午后大盤逐漸回穩(wěn)，從而使得全天跌幅明顯收窄，并收出帶長下影線日K線，全天合計成交約1285.74億。

　　從盤面情況看，個股普跌較為嚴重，其中深圳市場漲跌家數比例為187：494，上海市場漲跌家數比例為285：546。漲幅榜方面，力諾太陽、華東電腦、三峽水利、武漢健民、精工科技等8只非ST個股漲停。具體來看，部分受國家產業(yè)政策扶持的節(jié)能環(huán)保、替代能源以及創(chuàng)新科技題材股走勢較為活躍，如華東科技、長城電工、生益科技、精工科技、烽火通信等。另外部分資產注入與整體上市題材股也有良好表現，如華僑城、招商地產、唐鋼股份、大秦鐵路、天津港等。而跌幅榜方面，近期主流熱點板塊如煤炭、有色金屬等大幅跳水，其中煤炭行業(yè)整體跌幅達到7.04%，有色金屬板塊跌幅也高達5.67%，成為拖累大盤繼續(xù)大跌的重要因素。

　　周一，上證綜合指數以5181.17點開盤，最高5250.08點，最低5032.58點，收盤5187.73點，下跌127.81點，跌幅2.40%，成交891.03億；深成指開盤16768.80點，最高17150.60點，最低16254.68點，收盤17065.77點，下跌94.35點，跌幅0.55%，成交394.71億。

　　今日消息面

　　周一主要有以下信息值得投資者關注：

　　1.中國人民銀行周六宣布，決定從11月26日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行年內第9次、也是2003年以來第14次上調。至此存款準備金率已達13.5%，創(chuàng)下1984年中國人民銀行專門行使中央銀行職能以來的歷史最高水平。

　　2.國務院發(fā)展研究中心中國企業(yè)家調查系統10日發(fā)布的調查結果顯示，企業(yè)經營者普遍認為當前宏觀經濟運行狀態(tài)良好，企業(yè)家滿意指數達近年最高水平。但同時企業(yè)經營者還認為，當前消費價格上漲較快，物料和人工成本持續(xù)上升，房地產價格繼續(xù)呈快速上漲態(tài)勢，通脹壓力漸顯，宏觀經濟從偏快轉向過熱跡象明顯。

　　3.據中國汽車工業(yè)協會統計顯示，10月份，國內汽車生產71.31萬輛，比上月下降5.80%，同比增長21.11%；銷售69.23萬輛，比上月下降10.41%，同比增長20.12%。1-10月，汽車產銷722.25萬輛和715.03萬輛，同比分別增長22.60%和24.02%。1—10月份汽車產銷已雙雙超過700萬輛，接近去年全年的水平。

　　4.中國金融期貨交易所副總經理胡政日前表示，股指期貨技術準備現在已經基本完成。他還強調，仿真交易絕不等于未來真正的股指期貨交易。胡政介紹，中金所在過去一年中主要圍繞合約設計、風險控制、技術系統建設、投資者教育、仿真交易和跨市場監(jiān)管等六方面工作籌備股指期貨。

　　后市簡評

　　受中國人民銀行決定從11月26日起，年內第9次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點至歷史新高13.5%的利空政策拖累，周一深滬大盤繼續(xù)探底，盤中再度出現恐慌性的殺跌行情。但隨著抄底資金的介入，午后大盤逐漸回穩(wěn)并一度展開有力反彈，從而使得全天跌幅明顯收窄。值得投資者關注的是，經過持續(xù)下跌之后，周一上證綜合指數收出帶較長下影線的陽十字星。根據歷史經驗，低位十字星的出現往往是行情轉折的信號。顯然，對于近期持續(xù)暴跌的行情而言，周一收出的長下影“十字星”無疑將給市場期待已久的反彈帶來一絲曙光。

　　實際上，如果從資金角度來考量，本輪下跌的根源主要在于市場新增資金的持續(xù)減少。據統計，迫于市場整體估值壓力，10月份以來公募基金出現持續(xù)減倉的凈套現行為；作為主導行情發(fā)展的重要機構投資者，基金的減倉無疑成為市場下跌的主要因素。同時，近期新基金發(fā)行幾乎處于停滯狀態(tài)，加上中國證監(jiān)會基金部下發(fā)的《關于進一步做好基金行業(yè)風險管理工作有關問題的通知》明確提示，應適度控制規(guī)模，使得基金規(guī)模的擴張受到限制。在新增資金減少的背景下，中國石油等大盤股的發(fā)行上市必然使得短期資金壓力驟然增大，從而加劇大盤持續(xù)調整的壓力。

　　筆者認為，雖然近期大盤持續(xù)調整，但在宏觀經濟持續(xù)增長、人民幣加速升值和流動性充裕的背景下，本輪行情的下跌從性質上而言仍屬于階段性的休整。在上日的文章中筆者談到，考察本輪牛市行情的運行情況來看，在重要整數關口或敏感階段市場都經歷了階段性的休整，包括2006年的6月-8月、2007年的1月-3月以及2007年的5月-7月(5·30大跌行情)，這三次階段性休整過程中，上證綜合指數的調整幅度分別為12.3%、15.12%、21.4%。注意到，本輪調整行情上證綜合指數自歷史高位6124.04點下跌以來，累積下跌1091.46點，跌幅達到17.8%。而且，上證綜合指數今日在5000點整數關口上方一線獲得較為有力的支撐。顯然，經過持續(xù)下跌尤其是經過政策利空的打壓，上證綜合指數經加速趕底后，短期市場反彈時機基本成熟。

　　在具體操作策略上，筆者認為應注意避免在目前的指數點位附近盲目殺跌，對于有良好基本面支撐的品種建議持股等待反彈。在上日的文章中筆者著重談到后市主要的投資思路。首先，從近期人民幣加速升值的趨勢來看，圍繞人民幣升值的投資主線仍將貫穿后市行情的發(fā)展。而人民幣升值受益板塊包括金融、地產、航空、造紙以及擁有資源優(yōu)勢的企業(yè)。其次，受國家產業(yè)政策扶持的節(jié)能減排、替代能源、自主創(chuàng)新等科技類企業(yè)有望獲得更多的資金、稅收等優(yōu)惠政策，具備較好的成長性而受到機構追捧。再次是繼續(xù)關注中央企業(yè)整合重組帶來投資機會。