全景網11月12日訊中國人民銀行周六宣布，決定從11月26日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行年內第9次、也是2003年以來第14次上調。

　　據此看銀行存款準備金率已達13.5%，創下1984年中國人民銀行專門行使中央銀行職能以來的歷史最高水平。

　　相關專家認為，目前的形勢下，中國當前漸進式的人民幣升值，導致了外資大量涌入中國，中國必須每天用大量的國債和央行票據來起到回籠的效果。與此同時，每天又有大量的外匯進入中國，為了防止人民幣升值過快以及美元貶值過快，中國不得不用人民幣將美元等外匯買入，但又不可能全部購買完，總還有一部分資金留在社會上，因此，流動性過剩問題是始終存在的。當前上調存款準備金率是抑制流動性過剩的最好辦法。因為如果用加息來調整的話，必會使國際熱錢入境套利情況更加嚴重，使流動性過剩更加泛濫。

　　而在事實層面上，通過多次累計加高存款準備金率，央行收縮信貸的效果也逐漸體現出來，星期一股市開盤繼續頹勢，近九成

股票低開。有分析人士認為，央行在如此短的時間內出臺如此猛烈的調控政策，會形成調控政策的邊際遞增效應，最終會壓抑A股市場的做多動能的聚集能量。但也有人認為，銀行存款準備金率的上調不會影響大盤的投資主線，因此對上市公司實際層面的影響比較有限。尤其對銀行和地產來說，可能會影響銀行股的1%凈利潤，但這對于目前銀行股目前50%以上的增長速度來說，卻是九牛一毛，不值一提。對地產股來說，固然可能會因為貸款增速放緩而帶來項目開發周期的延長。但在

人民幣升值背景下，

房地產價格上漲的趨勢下，這也不會改變地產股的盈利能力。

　　而今天的股市大跌，是乎也是應征這樣一種觀點，地產指數截至10：10，逆勢上漲達1.32%，銀行指數下跌為0.81%，均保持了一定的穩定性。

　　但另一方面，有人從宏觀經濟層面分析，認為股市與樓市都已上漲時間過久，幅度已大，經歷多次的釜底抽薪式的政策調控之后，勢頭漸至強弩之末，其政策效應的累積，加之資產價格本身的不斷上漲，政策的持續加力最終將會使得供求雙方出現均衡性臨界，而迎來價格增長拐點。也許對于過熱的宏觀經濟而言，在多次的預期反復之后，炎熱的“盛夏”過后，有望真正＂入秋＂了。其最先反應的首先就是股市與房地產價格，其后是固定資產投資與經濟總量，由于指標統計的滯后，宏觀經濟增長拐點將會在明年上半年。（全景網/張豪）

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