股市動態分析編輯部

　　盡管"適當減持部分強勢個股以準備更多資金"是本欄上期制立的投資交易策略，但大盤本周的下跌幅度還是多少超出我們的預期。面對市場的大幅度下跌，我們不能不思考：市場調整的性質是什么？我們下一步應該如何行動？

　　我認為，本周市場外圍環境有三個最重大的變化，它們將分別影響市場的中期和長期格局，這三個最重大的變化分別是管理層對股票市場政策的調整、近期物價的上升和國際原油價格逼近100美元大關。

　　據報道，國務院總理溫家寶出席上海合作組織成員國總理理事會會議期間在提及中國股市時，表示政府會采取措施，防止出現資產泡沫，以及防止股市出現大起大落的情況。緊接著，監管機構便開始對基金的發行監管、央企在證券市場的運作進行規范，此外還有人民銀行表示貨幣政策將繼續適度從緊。這樣的政策調控結果，就導致了基金投資行為發生變化，而QFII和社保也部分退出市場，于是，大市值股票失去后續大規模資金的進一步追捧，除銀行股板塊外，有色、鋼鐵、煤炭等前期熱門股板塊本周都大幅度下跌。我們由此不難預期，在可預見的未來，基金對大市值股票的操作行為將發生重大改變，這些股票的大行情將假以時日。

　　盡管統計部門公布的物價上漲幅度仍然溫和，但老百姓從自己實際生活中已經不難體會物價的大幅度上升。我感到，在加息受到制約的情況下，這種物價的大幅度上升將可能迫使人民幣升值的速度加快，或許，這是銀行地產股板塊近期還保持堅挺的重要原因。

　　油價的大幅度上升將對市場的長期格局產生重大影響，首先是隨著油價的繼續走升，進口將增加，中國居高不下的貿易順差很有可能因此日趨平衡，從而使國際收支失衡造成的流動性過剩發生改變。

　　事實上，根據中國海關總署的最新統計分析顯示，中國的外貿9月份出口增速已經開始回落；另一方面，高油價還會吞蝕中國企業的利潤，從而使上市公司的利潤增長趨勢發生一些變化，而從市場的現實表現看，不少上市公司公布的三季度業績不錯，但其股價表現卻出現了牛市中罕見的見光死，我們無從知道這些公司業績增長速度是否已經提前見頂，但是這些股票的如此市場行為，不能不讓人懷疑一些基金已經先知先覺而減倉。

　　于是，我們得到了對本輪市場下跌性質的幾個觀點：首先，巨額貿易順差壓力及美元不斷貶值的情況仍然現實存在，決定了本次下跌是一波牛市途中正常的調整。本次調整的主要外因是政府調控，但內在的本質還是因為過高的估值下市場機會越來越少。從公布的三季度各項宏觀數據及市場外圍環境看，眾多因素矛盾重重，異常復雜，這將導致本次調整可能將演變成較為復雜的技術圖形，但估計市場下跌幅度應該不會太深，當前的兩極分化特征或許是中國股市步入成熟股市前的一些特征，基于股權分置大幕已經落下，部分沒有成長性的公司可能會提前步入熊市，市場的下跌將為我們選擇市場的潛力個股提供機會。

　　目前市場階段我們在選擇市場潛力個股時，應該有幾個思維要點：一是要回避超級大盤股，因為基金行為被限制；二是要回避受政策調控影響大的股票，特別是周期性股票；三是要注意新政策、新環境所帶來的長期受益的股票；四是動態PE不高，公司業績處于增長趨勢中的股票。從這幾個要素看，我感到威孚高科是一個不錯的選擇，環保要求所帶來新技術標準的實施、高油價將帶來的柴油汽車比例的提升都將為公司的未來產品需求帶來巨大空間，而公司本身的技術壟斷將為公司的經營提供不低的門檻。

　　于是，"適當逐步買入'錯殺'的潛力股"是我下周的投資交易策略，而我下周的交易計劃是："以10%左右的資金逐步買入威孚高科；以60%左右的資金繼續持有東睦股份、晨鳴紙業及沱牌曲酒、伊利股份、五糧液、青島啤酒和上海汽車等消費類股票；繼續以5%的資金持有ST大唐等重組股。"

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