□渤海投資研究所 秦洪

　　本周A股市場的走勢可以用凄風慘雨來概括之，而對于本周的暴跌，業內人士有不同的看法，但筆者認為，大盤的調整更主要在于市場內在因素的變化，尤其是機構資金的積極調倉。這主要體現在煤炭股等二線藍籌股的大幅回落以及權重股中的中國石油、中國鋁業等估值相對高企股票的大幅回落。

　　而機構資金之所以在目前點位調整，主要是因為兩大因素，一是資金面的壓力。雖然目前整體仍存在著流動性過剩的跡象，但由于受到新增基金發行暫緩以及中國石油等新股擴容速度有所提速的壓力下，大盤的資金相對緊張，因此，在拋壓打擊下，多頭已無還手之力，也就有了本周大盤在震蕩中重心下移的趨勢。

　　二是估值高企的壓力。二線藍籌股中的有色金屬股、煤炭股動態市盈率均在40倍甚至50倍以上，不僅僅遠遠高于國際同行，而且也是此類品種的估值歷史高點。更為重要的是，此類品種在三季度出現了典型的業績環比增速下滑的趨勢。如果考慮到資源稅、

　　不過，筆者認為在接下來的行情中，這么兩個板塊建議投資者關注。

　　一是人民幣資產股仍將是不可替代的主線，所以，金融股、地產股、航空運輸股仍有著較強的做多動能，尤其是那些積極進行產業整合，拓展產業視野的個股有望在接下來的行情跑贏大盤，成為新牛股，比如民生銀行、北京銀行等品種。

　　二是目前估值合理但2008年仍有望保持快速穩定增長的部分科技產業股，包括華微電子、華勝天成、法拉電子、長電科技等品種。其業績的穩定快速增長以及相對低企的估值，具有極大的投資引力，可以低吸持有，極有可能成為年報行情的又一主角。

　　三是資產重組板塊，這是牛市行情中一道永恒的投資主題，尤其是在目前市場賺錢效應仍然存在的背景下，包括整體上市、借殼上市、購買優質資產在內的資產重組仍然具有較強的投資機會。故湖北邁亞、大地基礎等具有重組預期的品種可以積極跟蹤，其中大地基礎還具有金融股權概念，近期量能放大，有資金活躍的特征，可以跟蹤。